明星基金的神秘掌舵人
????詹姆斯·J·王(音譯,James J. Wang)到底是何方神圣?這是當前共同基金業(yè)內最感興趣的話題之一。過去五年間,王管理的一只規(guī)模很小的基金——海石基金(Oceanstone Fund)業(yè)績勝過各類共同基金中的任何一只,而且還不僅僅是略勝一籌。2007年以來,該基金年回報率達40.5%,約為緊隨其后者的3倍,標準普爾500指數(shù)(S&P)同期內1%的年度平均回報率更是相形見絀。然而,管理這家資產(chǎn)規(guī)模1,700萬美元基金的投資人隱居在圣迭戈,從不接受采訪。
????如此璀璨的業(yè)績單和無比堅定的沉默,使得一些人心生疑問:這一切是否好得不大可能?“不斷有人打電話過來詢問,‘這是怎么回事?這些數(shù)據(jù)準確嗎?’”基金信息提供商理柏公司(Lipper)的一名研究經(jīng)理杰夫·托內霍伊(Jeff Tjornehoj)說。海石基金連續(xù)27個月獲得理柏穩(wěn)定回報評比最高分,僅有1.7%的基金同等時長內獲得過這一戰(zhàn)果。
????2006年海石基金成立以來,家住加利福尼亞州長灘市的拉金德拉·普拉薩德(Rajendra Prasad)醫(yī)生一直擔任其受托人。他稱詹姆斯·王——王沒有回復《財富》的采訪電話——指示他不要向媒體透露任何信息?!拔腋苁?,他非常注重保密。”普拉薩德說。“我不會透露任何信息,因為這會讓他對我很失望?!?2009年,海石基金首次引起關注,它的回報率令人震驚地高達264%。當年王因大筆投資汽車租賃公司達樂·蘇立夫(Dollar Thrifty)和艾維士·巴吉(Avis Budget)獲得豐厚的回報,兩家公司的股價在他買入后漲幅都超過10倍。
????誠然,小型基金比大型基金更容易獲得高額回報率。但是,細看海石基金過去五年間遞交美國證券交易委員會(SEC)的申報文件可以發(fā)現(xiàn),王并非一戰(zhàn)成名。他對不同行業(yè)各種規(guī)模公司的投資都持續(xù)獲得成功。無論牛市熊市,他都能跑贏大市。2008年標準普爾500指數(shù)暴跌37%,而得益于投資寵物藥品速遞公司(PetMed Express)這類小盤股,海石基金僅下滑10%。他還趕在市場崩盤前將現(xiàn)金倉位提高一倍至40%,并在第二年春天股市觸底的節(jié)點將其縮減到3%。在2009年取得傲人成績后,海石基金于2010年再度以31%的回報率跑贏大市,而同期標準普爾500指數(shù)回報率為15%。
????2011年,海石基金上漲1%——并不出彩,但仍好于92%的同行表現(xiàn)。王的基金蒸蒸日上,不僅因為它善于挑選優(yōu)勝股,還在于它能避開地雷。2011年初,他買入美國銀行(Bank of America)股票,但趕在夏季股價跳水前賣出。
????海石基金的申報文件披露了很少的有關王本人或其投資方法的信息。但通過研究他的簡歷以及采訪前同事,我們揭示出他不同尋常的職業(yè)路徑。王現(xiàn)年48歲,科學家出身。他從中國移民美國后,20世紀90年代初曾在約翰·霍普金斯大學(Johns Hopkins)學習生物化學。[圣地亞哥縣的記錄顯示王原名王金廷(音譯,Jinting Wang),2005年更名為詹姆士·王。]勞倫斯·伯克利國家實驗室(Lawrence Berkeley National Laboratory)的科學家弗蘭克·陳(Frank Chen)說,20世紀90年末他曾與王在位于新墨西哥州的洛斯阿拉莫斯國家實驗室(Los Alamos National Laboratory)共事,研究DNA修復。但陳說,王真正熱愛的一直是投資?!八米约旱腻X投資,回報相當不錯?!标愓f。“他閱讀了巴菲特(Buffett)所有的著述,他還讀本杰明·格雷厄姆(Ben Graham)和菲利普·費雪(Philip Fisher)的書。他是一位半路出家的投資者。”
????據(jù)陳介紹,后來王辭去洛斯阿拉莫斯的工作,全身心進行投資。隨后,王搬到圣迭戈。陳說,在那里,王可以享受他喜歡的生活方式:大清早起來工作,午后慢跑和放松。2003年,王成為一名注冊投資顧問。他在一所社區(qū)大學修讀稅務課程,并請他的老師——托馬斯·塞弗倫斯(Thomas Severance)律師——擔任其共同基金的受托人?!八ù罅繒r間進行投資分析,有自己的一套方法?!比愃够貞浾f,他為王的基金擔任了一年的受托人。
????基金經(jīng)理通常會在致股東信中詳細闡述投資戰(zhàn)略。王的信則簡短、謙遜、深奧難懂。(2009年取得令人難以置信的業(yè)績后,他寫信稱,“管理一個小型投資組合,相對要容易得多?!保┩鯇懙溃\用一個特殊等式來計算他所謂的股票“內在價值”:IV = IV/E × E。但是,這條等式——其中IV代表股票內在價值,E代表盈利——看起來似乎毫無意義,因為IV/E × E和IV原本就是一回事,其結果當然等于IV。
????王在洛斯阿拉莫斯的同事陳向我們提供了有關王投資方法的更多信息?!八幸惶追浅:唵蔚暮Y選方法?!标惢貞浄Q,王傾向搜尋市盈率低于12倍但預期年盈利增幅超過20%的公司。根據(jù)陳的敘述,篩選出股票后,王會仔細研究這些公司的年報?!八慌鏊欢墓尽!标愓f。