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分裂歐元

分裂歐元

Shawn Tully 2012-12-09
不要相信政治家的話。歐洲的共同貨幣不可能維持下去。本文告訴你如何面對歐元的分裂。

????如果留在歐元區(qū)里,外圍國家必須通過緊縮來解決競爭力問題——讓高失業(yè)率壓低工資,提高稅收,大幅削減政府開支。布特爾說:“這一過程可能需要10年時間。”更糟糕的是,在稅收下降的同時,它們的債務(wù)和利息仍以歐元計算,并且在不斷上漲。這些國家?guī)缀醪豢赡茉趥鶆?wù)違約的同時還留在歐元區(qū)。倫敦商學(xué)院的查爾斯·古德哈特(Charles Goodhart)說:“歐洲央行一直在支持脆弱國家的銀行。它們主要以主權(quán)債券作擔(dān)保。一旦違約,所有對銀行的援助都將終止,這些銀行將崩潰。”

????馬上退出可以一舉兩得地解決債務(wù)和競爭力兩大難題。布特爾認(rèn)為,外圍國家有可能一個接一個地退出歐元區(qū)。他的研究報告的結(jié)論是:盡管退出的合法性可能存疑,但可以根據(jù)國際法將它判定為維系國家生存之必要措施。此外,退出前也無需獲得國會的批準(zhǔn)。這很重要,因?yàn)橛斜匾C堋?/p>

????以下是可能的退出機(jī)制。舉例來說,西班牙將退出。政府打算在首相和內(nèi)閣達(dá)成一致意見后不久的星期五宣布這個決定。宣布時間是當(dāng)天上午12點(diǎn)01分。到了周一,所有工資、銀行存款、退休金和物價都將按照西班牙貨幣比塞塔與歐元1:1的比例重新設(shè)定。在周末期間,所有自動柜員機(jī)和銀行網(wǎng)點(diǎn)都將關(guān)閉,電匯也被禁止,以防公民在貨幣轉(zhuǎn)變之前將錢轉(zhuǎn)移瑞士等國家。布特爾建議,退出國在宣布決定后馬上開始印鈔和鑄幣。所有交易暫時通過信用卡或預(yù)付卡進(jìn)行。在一定的時期內(nèi)還可以接受歐元,用于現(xiàn)金目的。從周一早上開始,歐洲將首次以外國貨幣的面目出現(xiàn),其相對于新比塞塔的價值將急劇上升。因此過不了幾天,原先定價2比塞塔的打出租車的價格就可能變成1歐元。

????債務(wù)問題怎么辦?布特爾建議,將全部外債改由本國貨幣計價。由于外國債權(quán)人將蒙受重大損失,改變計價貨幣實(shí)際上就是賴債。布特爾主張要更進(jìn)一步。他想讓退出國立即停止支付利息,要求它們進(jìn)行減計,將債務(wù)降低到占GDP 60%的可控水平。經(jīng)過貶值與減計,外國債權(quán)人將損失70%的債券面值。布特爾的觀點(diǎn)是,反正這些債券原本的價值完全都是虛的,這種數(shù)量級的違約無法避免。

????至于私營部門,布特爾建議,以當(dāng)?shù)刎泿艑κ艿街貏?chuàng)的銀行的貸款進(jìn)行重新計價。不這樣的話,它們的資本及在國內(nèi)的放貸都將蒸發(fā)。對公司來說,貸款仍將以歐元計算。公司的營業(yè)收入以本國貨幣計算后,將大大低于原先以歐元計算的價值,使得大批公司將無法維持其債務(wù)水平。這也是退出歐元的過程中最艱難的部分。公司破產(chǎn)將迅速蔓延,放貸機(jī)構(gòu)將開始重組債務(wù)的談判。

????布特爾預(yù)測,核心國家不會退出歐元。事實(shí)上,他預(yù)計德國、荷蘭、奧地利和其他北歐國家將以歐元來維持它們自己的單一貨幣區(qū),這可能導(dǎo)致歐元對美元和英鎊逐漸走強(qiáng)。

????由于進(jìn)口成本上漲,剛退出歐元區(qū)的國家將出現(xiàn)飛速的通脹。工資也會因此上漲,但由于失業(yè)者數(shù)目龐大,工資漲幅將不及物價漲幅。因此,根據(jù)布特爾計算,有必要將新貨幣對歐元大幅度貶值:希臘的貨幣需要貶值55%,西班牙和意大利為40%,新的愛爾蘭鎊為25%。

????退出國家將承受持續(xù)數(shù)月的增長下滑與失業(yè)上升。全球股市將暴跌。但就像10年前貨幣貶值的阿根廷一樣,不出一年,它們的經(jīng)濟(jì)在出口的推動下又重新開始增長。德國將忍受幣值的大幅上漲對出口造成的傷害。但它將因進(jìn)口價格下滑、南方鄰國的增長(而不是下降)而獲益。

????對布特爾來說,最終結(jié)果如何,要由基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理決定。布特爾說:“我被人看成是個討厭鬼,敗興者。但真相是,政客們完全搞錯了。他們夸夸其談,從公共部門里拿錢來買時間,但是,市場最終會贏?!睂W洲來說,拋棄單一貨幣不再是不可考慮的選擇,而是正確的選擇。

????譯者:古正

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