職業(yè)中期階段

1.采用新型多元化策略

????多元化是一個(gè)非常簡(jiǎn)單的概念，但是在不斷波動(dòng)的市場(chǎng)上卻很難實(shí)施。銷售股票看跌期權(quán)是職業(yè)人士使用的策略之一，它可以幫助你更好地利用股市不可避免的波動(dòng)走勢(shì)，甚至在股市表現(xiàn)不佳時(shí)也能賺錢?！巴ㄟ^(guò)銷售看跌期權(quán)你可以在更加多樣化的市場(chǎng)行情中獲利。”GMO投資公司聯(lián)席資產(chǎn)配置主管本·英克爾（Ben Inker）說(shuō)，“而且它是一種非常有用的多元化策略?！币坏├斫饬怂慕灰自恚憧梢院苋菀椎赝ㄟ^(guò)大多數(shù)在線經(jīng)紀(jì)交易平臺(tái)買賣看跌期權(quán)。

????它的原理是：出售某只股票的看跌期權(quán)時(shí)你立即收到一筆現(xiàn)金款，但你同時(shí)承諾將在未來(lái)按照事先確定的行權(quán)價(jià)購(gòu)買這只股票。例如你一直在關(guān)注好市多公司（Costco）的股票，你認(rèn)為近期每股111美元的價(jià)格有些虛高。但如果未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)股價(jià)降到108美元以下，你將會(huì)愿意購(gòu)買它。所以你可以在今天出售該只股票108美元行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)，從而就銷售合同規(guī)定的每股獲得1.50美元，100股總共得到150美元。

????如果在該期權(quán)的到期日好市多股票的交易價(jià)格低于108美元，你有義務(wù)以108美元的價(jià)格購(gòu)買它。但由于你已經(jīng)事先得到了1.50美元的支付，你的實(shí)際購(gòu)買價(jià)格只有每股106.50美元。100股的總購(gòu)買價(jià)款為10,650美元。如果好市多的股價(jià)沒(méi)有跌到108美元以下，這只期權(quán)將變得沒(méi)有任何價(jià)值并在到期時(shí)失效；因?yàn)槟悴粨碛羞@只股票，你將錯(cuò)失股價(jià)上漲帶來(lái)的收益，但你仍然可以保留銷售看跌期權(quán)時(shí)得到的1.50美元。即便好市多股價(jià)沒(méi)有任何上漲，這筆事先得到的價(jià)款可能會(huì)給你帶來(lái)不錯(cuò)的收益。

2.嚴(yán)防高通脹的打擊

????目前通脹情況基本得到控制，但許多觀察人士認(rèn)為，由于金融危機(jī)以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)經(jīng)濟(jì)注了入數(shù)萬(wàn)億美元的流動(dòng)性，這一局面不可維持。傳統(tǒng)上認(rèn)為股票是對(duì)抗溫和通脹的有用工具，但價(jià)格迅速上漲時(shí)投資者將受到重創(chuàng)。據(jù)瑞銀集團(tuán)（UBS）的分析師斯特凡·德奧（Stephane Deo）計(jì)算，通脹率超過(guò)4%時(shí)（過(guò)去一年間平均為2%），股票將開(kāi)始失去對(duì)抗通脹的功能；通脹率超過(guò)6.5%時(shí)，股票將迅速無(wú)力對(duì)抗物價(jià)上漲，因?yàn)槠髽I(yè)將設(shè)法把成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，利潤(rùn)空間也將受到擠壓。

????事實(shí)上，歷史數(shù)據(jù)表明，在通脹率很高的時(shí)期如20世紀(jì)70年代，股票表現(xiàn)非常糟糕。同時(shí)，傳統(tǒng)上認(rèn)為大宗商品是另一類對(duì)抗通脹的資產(chǎn)，但它們也會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

????想要尋找更可靠的對(duì)抗物價(jià)快速上漲的投資工具，可以考慮通脹保值財(cái)政證券（Treasury Inflation-Protected Securities，簡(jiǎn)稱TIPS）。與傳統(tǒng)財(cái)政債券不同，TIPS的本金每半年調(diào)整一次，以反映消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的變化。計(jì)算利息時(shí)使用的基數(shù)是經(jīng)調(diào)整的本金值，因此CPI上漲時(shí)利息支出也將隨之上漲。擔(dān)心通脹的投資者近期已經(jīng)涌向這種債券，推高了它的交易價(jià)格，并導(dǎo)致收益率呈現(xiàn)負(fù)值。

????不過(guò)TIPS的“通脹盈虧平衡”率——計(jì)算方法為十年期國(guó)庫(kù)券當(dāng)前名義利率扣除TIPS的當(dāng)前收益率——目前位于2.1%左右，大大低于自1980年以來(lái)3.6％的長(zhǎng)期平均年利率。與其他債券一樣，利率上漲將對(duì)TIPS的價(jià)格造成不利影響，但影響程度低于普通國(guó)庫(kù)券。盡管TIPS目前并不是很便宜，傳奇?zhèn)顿Y者比爾·格羅斯（Bill Gross）等專業(yè)人士近期還是在購(gòu)買這種債券。

????投資者可以通過(guò)TreasuryDirect.gov網(wǎng)站直接向美國(guó)政府申購(gòu)，也可以通過(guò)ETF購(gòu)買，例如太平洋投資管理公司1~5年期美國(guó)TIPS指數(shù)基金（Pimco 1-5 Year U.S. TIPS Index）或者iShares巴克萊TIPS債券基金（iShares Barclays TIPS Bond）。