《財富》（中文版）-- 如果說，激進(jìn)型投資人發(fā)力的目的是通過擾亂市場來實(shí)現(xiàn)變盤—至少是為了改變現(xiàn)狀—那么，激進(jìn)型投資人正在擴(kuò)大戰(zhàn)果。蘋果（Apple）、加拿大太平洋鐵路（Canadian Pacific Railways）、寶潔（Procter & Gamble）和雅虎（Yahoo）等公司已經(jīng)借助這些激進(jìn)型投資人實(shí)現(xiàn)了一定程度的轉(zhuǎn)型。

??? 激進(jìn)型投資人之所以在以上企業(yè)里取得成功，是因為他們的操作手法越來越老道了。十年前，人們視其為不擇手段地制造麻煩的人。他們通常的做法是，在吃進(jìn)一家公司5%到10%的股份后，往往只關(guān)注一個公司治理問題，例如“毒丸計劃”、不穩(wěn)定的董事會結(jié)構(gòu)，或者—最令人矚目的—管理不力等。相比之下，當(dāng)下的激進(jìn)型投資人則是一群資信可靠、單打獨(dú)斗的資產(chǎn)管理人，對待目標(biāo)公司形形色色的戰(zhàn)略問題各有自己的立場。

????2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，這些人在與公司不思進(jìn)取和排外現(xiàn)象做斗爭、推動企業(yè)兼并，以及—最關(guān)鍵的是—在為他們自己、為其投資的公司和整個經(jīng)濟(jì)釋放價值等方面發(fā)揮著越來越大的作用。他們開展了形式多樣的活動，主要針對企業(yè)經(jīng)營和治理之類的核心問題。他們也取得了創(chuàng)紀(jì)錄的成功：摩根大通銀行（J.P. Morgan）最近報告說，所有對積極干預(yù)市場行為進(jìn)行的學(xué)術(shù)研究幾乎眾口一詞地指出，他們的舉措總體上推高了股價和公司經(jīng)營業(yè)績。實(shí)際上，有相當(dāng)一部分的干預(yù)活動所產(chǎn)生的回報率超過了300%。

????可想而知，由于取得了以上的回報，激進(jìn)型投資人正在吸引更多的資金。在今后幾年里，激進(jìn)型對沖基金管理的資產(chǎn)有可能達(dá)到1,000億美元。在共同基金和養(yǎng)老基金的支持下（它們不那么敢于出手），這些對沖基金正在更多地參與他們所投資公司的經(jīng)營。就在今年3月，作為史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）離職后一項合作協(xié)議的一部分，微軟公司給了資本管理公司ValueAct Capital的總裁梅森·莫菲特（Mason Morfit）一個董事職位，后者是一家激進(jìn)型對沖基金，擁有微軟公司價值20億美元的股份。

????當(dāng)然，這類成功不是白來的，不是所有的激進(jìn)型投資人都一樣的勤快或者都那么有能耐。他們也不是總能借助媒體來抨擊目標(biāo)公司以抬高自己的名聲。顛覆現(xiàn)狀也許有成效，只要它能把管理層的重心轉(zhuǎn)到創(chuàng)造價值上來；但是，過多的破壞也會摧毀價值。許多激進(jìn)型投資人仍然在研究，對于任何一家具體公司，破壞到多大程度才合適。

????激進(jìn)型投資人變得越來越自律、消息越來越靈通，操作手法越來越穩(wěn)當(dāng)。他們越來越多地開展謹(jǐn)慎、私密的活動，迫使公司的董事會承認(rèn)他們有能力帶來新點(diǎn)子，提高經(jīng)營業(yè)績。其他比較保守的投資人通常會指望有一個強(qiáng)大、理性的新聲音為他們代言。畢竟，代表全體股東利益的是公司的董事會。

????當(dāng)前的激進(jìn)型投資人正在創(chuàng)立一種更加開放的企業(yè)文化。過去，公司里說了算的都是董事長和首席執(zhí)行官（這兩個不同的職位如今多半由同一個人擔(dān)任），現(xiàn)在權(quán)力變得越來越分散了。新的制衡規(guī)則越來越強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大股東的組成結(jié)構(gòu)。同樣，既然投資資金要重新配置，公司高層會更加關(guān)心業(yè)績，即便激進(jìn)型股東們早就賣掉了該公司的股份。

????我們甚至可以說，激進(jìn)型投資原則或許能發(fā)揮更新推動經(jīng)濟(jì)增長之手段的作用，無論是推動美國還是全球經(jīng)濟(jì)。

????譯者：夏蓓潔

????杜紹基（John Studzinski）是黑石顧問合伙人公司（Blackstone Advisory Partners）的全球主管。