????不久前的一次聚會(huì)上，幾位在VC基金公司工作的朋友發(fā)出同樣的感慨：以前VC都低調(diào)啊，現(xiàn)在搞得像做消費(fèi)品的一樣。

????VC基金現(xiàn)在非常主動(dòng)地“表達(dá)”自己：很多基金設(shè)立了專門的公關(guān)崗位，負(fù)責(zé)對(duì)外宣傳；新設(shè)立基金的宣傳攻勢(shì)如火如荼；甚至綁定第三方媒體，作為自己的發(fā)聲平臺(tái)。

????一家外資基金的合伙人近期在接受國(guó)內(nèi)媒體采訪時(shí)的一段表述，表明了VC基金“消費(fèi)公司化”的原因。他說他們現(xiàn)在給自己的定位并不是投資人，而是一名銷售人員：“要像銷售一樣去做很多說服工作，要去跟企業(yè)講過去的業(yè)績(jī)、增值服務(wù)”，只有這樣，才可能擠得進(jìn)公司備選投資人的行列。

????如同消費(fèi)領(lǐng)域，激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致VC基金需要有更清晰的品牌認(rèn)知。這種白熱化趨勢(shì)更多集中在互聯(lián)網(wǎng)的早期投資中。根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年7月國(guó)內(nèi)122個(gè)VC/PE投資案中，發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)、電信增值業(yè)務(wù)以及IT領(lǐng)域的占58.2%，互聯(lián)網(wǎng)約占投資總數(shù)的約四成。從投資階段上來講，則初創(chuàng)期投資占到總數(shù)的52.8%，其中天使投資17起，主要集中在無線互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融等細(xì)分領(lǐng)域。

????從某種意義上來講，這是一件好事。在不久前，中國(guó)的VC/PE投資還被指責(zé)為“不種樹而只顧摘果實(shí)”，表現(xiàn)為早期投資的缺乏，以及對(duì)中后期尤其是臨上市企業(yè)的追捧。

????這種反轉(zhuǎn)，靠的是更多的資本涌入到互聯(lián)網(wǎng)早期投資中。而代表這些資本的，也不僅僅是以前的VC基金，參與互聯(lián)網(wǎng)早期投資的玩家，也變得多樣化了。

????首先是產(chǎn)業(yè)資本和PE基金的參戰(zhàn)。上述接受國(guó)內(nèi)媒體采訪的VC合伙人說，騰訊、阿里這類基金在互聯(lián)網(wǎng)早期投資中，往往對(duì)企業(yè)更有說服力。截止2013年底，BAT（百度、阿里和騰訊）并購(gòu)的項(xiàng)目超過31個(gè)，其中百度并購(gòu)了10個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，阿里的同類數(shù)字也為10個(gè)，騰訊則并購(gòu)了包括搜狗、金山網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的11個(gè)項(xiàng)目。

????以前在傳統(tǒng)行業(yè)、中后段投資更有優(yōu)勢(shì)的人民幣PE基金公司，也已經(jīng)涉水VC，也包括互聯(lián)網(wǎng)投資。深創(chuàng)投、達(dá)晨、同創(chuàng)偉業(yè)等都在這個(gè)名單中。根據(jù)公開資料顯示，同創(chuàng)偉業(yè)有三只早期投資基金、規(guī)模合計(jì)超過9億人民幣，其中約有2-3億元投向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

????另一方面，天使投資也對(duì)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)VC造成壓力。這種趨勢(shì)在太平洋兩岸都有發(fā)生，硅谷孵化器Y Combinator創(chuàng)始人Paul Graham此前接受采訪時(shí)也說：早期團(tuán)隊(duì)磨合、定位摸索、產(chǎn)品打磨階段主要靠天使來支持，然后才會(huì)把項(xiàng)目交到A輪投資人手里?！斑@時(shí)候估值可能較典型A輪會(huì)高”，即形成所謂的“大A輪”。

????還有部分資金，則通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)流向早期互聯(lián)網(wǎng)投資。借由眾籌，多個(gè)投資人可以通過合投的方式向中小企業(yè)進(jìn)行天使投資或A輪投資。而提供眾籌服務(wù)的平臺(tái)，國(guó)內(nèi)也已經(jīng)有一個(gè)不短的名單，從天使匯、大家投、點(diǎn)名時(shí)間到中科創(chuàng)智旗下的愛合投、飛馬旅的我愛創(chuàng)等等。

????投資人或許并不樂見這種狀況，但對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者來說，這無疑是個(gè)再好不過的消息。然而這是否意味著早期投資已經(jīng)足夠了？在熱鬧的早期互聯(lián)網(wǎng)投資之外，其他領(lǐng)域的早期投資者中，還有大量“饑餓的孤兒”。

????即使在美國(guó)，這也是一種普遍情形。投資研究機(jī)構(gòu)CB Insight2013年的一份報(bào)告顯示，A輪融資短缺，它導(dǎo)致一千多家初創(chuàng)期公司成為“孤兒”，并導(dǎo)致10億美元的投資蒸發(fā)。如何解決這種供需失衡，目前看依然無解。（財(cái)富中文網(wǎng)）