為什么很多人賺少虧多?
????《財富》(中文版)-- 2014年12月的行情讓人創(chuàng)造出了一個新詞:滿倉踏空,滿倉跌停。很多人把炒股比作賭博,因?yàn)樘潛p的人實(shí)在太多了。近十幾年來諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主中有很多是研究金融行為學(xué)的,包括前年的獲獎?wù)吡_伯特·席勒等人。金融行為學(xué)研究的是人的行為如何在金融市場中產(chǎn)生反應(yīng)。從人性角度研究會發(fā)現(xiàn)個人炒股,虧損是個大概率事件,而盈利是個小概率事件。
????一、風(fēng)險最小化
????在投資上,有一點(diǎn)是所有人的共同追求—收益最大,風(fēng)險最小。
????大家都想在風(fēng)險最小的時候買。但什么是風(fēng)險最小的時候呢?對于多數(shù)人而言,風(fēng)險小的時候一定是下跌概率最小的時候,只有天天不跌,一買就漲才是風(fēng)險小的時候。就算有人覺得價格有點(diǎn)高,但市場越漲給你的信號就越強(qiáng)—現(xiàn)在買風(fēng)險小,不會跌,因?yàn)橐恢睕]有跌。
????同理,對于多數(shù)人來說,風(fēng)險大的時候一定是下跌概率最大的時候。什么時候讓人覺得下跌概率最大呢?持續(xù)很長一段時間的下跌。當(dāng)多數(shù)人最后絕望離場時,會有最后一輪暴跌,市場見底了。這也是很多人覺得自己總是碰巧賣在最低點(diǎn)的原因。
????所以凱恩斯說:多數(shù)市場瘋狂的周期比人能忍受的極限長。
????越是追求安全的人,越需要反復(fù)證明風(fēng)險小、收益大,也就越有可能在高價買、低價賣。所以股市“高風(fēng)險高收益”應(yīng)該這樣理解,在你覺得高風(fēng)險的時候(往往是下跌時)買才有高收益。
????“天價有天量,地價有地量”就是這個道理,絕大多數(shù)人都愿意在價格雖然高,但市場持續(xù)上漲時買入,因?yàn)榇蠹叶加X得安全,所以交易活躍。而幾乎沒有人愿意在價格雖然低,但持續(xù)下跌后買入,因?yàn)榇蠹叶加X得不安全,所以沒有交易。人就是這樣,主觀上對風(fēng)險的先天厭惡造成了客觀上對風(fēng)險的必然追求。
????如果你總是低賣高買,恭喜你,說明你是個正常人。
????二、風(fēng)險識別
????很多次講座時把聽眾分成兩組人做實(shí)驗(yàn),每組給予兩個選擇:
????第一組的兩個選擇是:
????A、今天確定(即100%)得到10,000元;
????B、明天可能得到一筆錢,但有80%的概率得到12,000元,還有20%的概率得不到1分錢。
????第二組的兩個選擇是:
????A、今天確定(即100%)虧損10,000元;
????B、明天可能虧損一筆錢,有80%的概率虧損12,000元,還有20%的概率1分錢也不虧。
????你選什么呢?第一組的聽眾們幾乎都選A,而第二組的聽眾們幾乎都選B。這是原來在國外被用于戰(zhàn)斗機(jī)飛行員測試的問題,后來被美國人用于金融。結(jié)果發(fā)現(xiàn)幾乎所有人在第一組選擇項(xiàng)都會選A,在第二組選擇項(xiàng)都會選B。
????這說明人在涉及收益時是厭惡風(fēng)險的,但在涉及虧損時是追求風(fēng)險的。這就是為什么很多股民都曾經(jīng)買到過翻倍甚至翻幾倍的股票,但是很少有人捂到翻倍。多數(shù)人往往在股票漲了20%~30%的時候就拋了,因?yàn)榕略儆龅斤L(fēng)險,希望落袋為安,甚至還有很多人是在這些股票上虧了手續(xù)費(fèi)賣的。很多人在自己的股票漲停板時比跌停板時更加緊張。我就有個朋友,平時股票虧了很少和我聯(lián)系,難得漲停板的時候反而一天打三個電話問我對后市的看法。
????同理,一旦在某只股票上發(fā)生虧損,很多人會顯得“忠貞不渝”,因?yàn)榭偸窍M魈炷芊磸椊馓祝詴ψ约赫f,再等等。即使真的運(yùn)氣好,反彈并解套了,貪欲又會告訴自己:既然解套了,那就再賺10%再拋吧。所以不管下跌中的反彈是高還是低,真正敢于止損離場的股民少之又少。
????理論上說,只有在涉及收益時追求風(fēng)險,在涉及虧損時厭惡風(fēng)險才能賺錢。但現(xiàn)實(shí)卻是,如果一只股票,上漲時你只能享受漲幅的一小部分,而下跌時你卻享受全部過程,這個游戲好玩嗎?(財富中文網(wǎng))
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