《財富》（中文版）-- 今年6月中下旬A股發(fā)生股災后，我在金融證券類媒體上經(jīng)?？吹健吧鐣敻徽舭l(fā)XXX億”、“中產(chǎn)階級被大量消滅”等說法。但事實真是這樣嗎？

夏天的晚上，每當我在小區(qū)附近散步，看到管停車收費的保安、超市里的收銀員、理發(fā)店里的廣東打工仔、建筑工地上的工人仍然一如既往地按照他們的節(jié)奏在工作和生活時，看不到他們的焦慮和惶恐。上半年的股市瘋狂，沒有讓他們改變?nèi)松?，之后的暴跌，自然也不會讓他們感覺到生活遭受了打擊。

其實最近一個季度，對股市反應激烈的，大多是證券行業(yè)有關的朋友，或者是人到中年、收入高于社會平均水平、家庭資產(chǎn)的較大比例放入股市的所謂中產(chǎn)階級。我的微信圈里這類人比較多。有一陣子，朋友圈天天被調侃股票的段子刷屏。但我的部門里那些年輕小姑娘的微信圈，依然是歌舞升平，每天討論著哪里有值得一吃的美食，到哪里去給寵物狗燙卷毛，哪里有性價比高的背包旅游目標……

即便不說那些普通的勞動階層和剛剛工作的年輕人，其實中年人和中產(chǎn)階級，也未必都被股災改變了生活。

筆者在7月參加了一次房產(chǎn)拍賣。那套房子是向銀行借款時用于抵押的，因為借款人無力還款，被執(zhí)行司法拍賣。5月和6月初兩次流拍，銀行方面和拍賣行都急著到處找人接盤，到第三拍時起拍價已經(jīng)只有第一次拍賣的7成。但7月第三次拍賣時，正好是股市跌得最兇的時候，拍賣現(xiàn)場反倒是突然冒出來好多競拍者，場面火爆，報價一路攀升，甚至超過了二拍時流拍的價格，嚇得我這種本來想去撈便宜的人落荒而逃。接下來的8月和9月，我觀察到的上海房產(chǎn)拍賣市場，狂熱得更加夸張，一部分的司法拍賣房產(chǎn)，尤其是交通比較便利的成熟社區(qū)，成交價都超過了二手市場的掛牌價。

除了拍賣房這個小眾市場，大家也可以從媒體看到新房、二手房價格堅挺的報道。尤其是租金，在今年第二季度之后節(jié)節(jié)攀升，7月股災后更是毫無轉勢的跡象，讓各個階層的租房者都叫苦不迭。社會財富被消滅的說法，至少沒有在房市反映出來。

有人分析，房子被熱捧，是因為投資者認定股市一時半會兒起不來，所以轉移了投資方向。我覺得更可能的是，這個社會上本來就有很多人不靠股票二級市場賺錢，所以也不會遭到崩盤的打擊。尤其是絕對數(shù)量相當不少的上市公司自然人股東。即便按股災后的市值，這個群體里仍然滿是資產(chǎn)數(shù)千萬甚至是數(shù)億的富翁。

那些財富完全在金融證券市場里的人，也不完全跟隨二級市場起伏。舉個簡單的例子，假設社會上只有五個人，每人本來都有100萬本金。其中一個人炒股但不融資，一個人炒股但另借三倍杠桿，也就是本金100萬加借款300萬炒股；另三個不炒股但貸給第二個人，相當于放了高利貸，每年賺固定利息10%。第一年市場走牛，指數(shù)漲了200%，第一個人的家當100萬變成300萬，第二個人的家當飆升到1,170萬，已經(jīng)打算提前退休，其他三個人的家當僅變成110萬。然后熊市來了，第二年年底指數(shù)跌回到原處，那第一個人又回到100萬，第二個人從1,170萬跌到40萬，但剩下三個人兩年里資產(chǎn)從100萬變成了120萬，享受到了財富的穩(wěn)定增長。所以，股市暴跌并不會讓所有人受傷。

即使面對大牛市，也不是所有人都在玩股票；在玩股票的人里面，也不是所有人都在低位輕倉、高位追加投資；在重倉參與股市的人里，也不都是在二級市場里搏殺，有很多人在打新股、放配資，享受牛市帶來的紅利。而對于在股市里高位加杠桿的投資者，他們的資金也沒有化為灰燼，而是流入了在高價位發(fā)行股票、賣出股票的人手里；股市成功者的財富，買了豪宅之后，流入了房產(chǎn)商或者上任房東的口袋里，或許在下輪金融市場的震蕩中，后者，這些資金可能被用來高位追買股票。成功者的投資者保護住了他們的財富，但是他們的子女可能亂消費、亂投資，把父輩的成果吐還給社會。

如果GDP的增速是真實合理的統(tǒng)計，那這個社會整體的財富在以7%的速度增長，金融市場不會額外創(chuàng)造出新的財富，也不會殺死財富，只是加劇了財富的再分配速度。作為一個股市老人，我不怕股市波動，但是更怕社會整體財富增長的速度在減慢。比如未來工作人口少了，需要贍養(yǎng)的人口多了，或者技術創(chuàng)新不足，社會有效財富增長減慢。我更怕由于金融股票市場的誤導，我們產(chǎn)生了錯誤的財富增長預期，過度投資和消費，結果背上債務。比如我們的收入和創(chuàng)造的實際的社會財富，本不該買市中心的豪宅，我們的社會本不該有那么多的人都買了車，都在周末跑到近郊去住高級賓館度假；我們本不該每年跑到地球的另一端去花那么多錢旅游……如果這些擔心都成為了現(xiàn)實，那股票就算重新漲起來，也解決不了我們的危機。（財富中文網(wǎng)）

本文作者劉思恩系同方全球人壽資產(chǎn)管理事業(yè)部總經(jīng)理。