7月21日晚間，天馬股份一則并購公告，讓公司向智能商業(yè)服務商的戰(zhàn)略轉型再度落下實錘。

公告顯示，天馬股份擬以15.38億現金，采用分期支付方式，分別收購上海微盟科技股份有限公司（下稱“微盟科技”）、博易智軟（北京）技術股份有限公司（下稱“博易股份”）60.42%和56.34%的股權。

深耕企業(yè)前臺云服務的微盟科技和專注大數據應用的博易股份，均是頗具行業(yè)影響力的領軍企業(yè)，擁有龐大的用戶基礎、持續(xù)高速的成長性和穩(wěn)健的業(yè)績表現。此次注入上市公司，被市場普遍解讀為優(yōu)質資產與資本平臺的一次成功對接。

國泰君安隨后發(fā)布研報，給予公司增持評級，目標價格看高到12.62元。7月24日復牌首日，天馬股份收于10.69元，上漲3.79%。

根據公開信息，天馬股份定位為大數據驅動的智能商業(yè)服務商，公司將通過“企業(yè)云服務+大數據應用+商業(yè)人工智能”，向企業(yè)和政府客戶等提供一站式的企業(yè)云服務平臺，大數據應用平臺和基于人工智能的智能商業(yè)決策平臺。

國泰君安分析認為，微盟科技和博易股份均為細分領域龍頭企業(yè)，收購完成后天馬股份將在企業(yè)前端云服務和大數據應用方面獲得行業(yè)領先地位，強化其在智能商業(yè)上的先發(fā)優(yōu)勢。

同時，有市場人士看好天馬股份背靠星河集團的獨特優(yōu)勢。作為國內領先的智能產業(yè)互聯(lián)網平臺，星河集團通過十余年發(fā)展，企業(yè)用戶已經突破500萬，個人用戶突破8個億。豐富的產業(yè)資源和經驗，為天馬股份轉型提供了堅實的基礎。

有資深分析人士預計，隨著大數據驅動的智能商業(yè)版圖逐步清晰，天馬股份未來長期投資價值凸顯，或可對標美國大數據和企業(yè)服務領域市值200億美元Palantir+市值600億美元Salesforce，成長為中國智能商業(yè)第一股。

加強企業(yè)云服務+大數據應用 鞏固先發(fā)優(yōu)勢

原為機械制造企業(yè)的天馬股份，自去年10月星河集團入主后，轉型大數據驅動的智能商業(yè)服務商步伐不斷加快。

2017年6月，天馬宣布任命公司新管理層，新任董事長傅淼、總經理陶振武在互聯(lián)網、大數據和人工智能領域深耕多年，擁有技術背景和豐富的管理經驗。

天馬股份以大數據驅動的智能商業(yè)服務，包括企業(yè)云服務+大數據應用+商業(yè)人工智能，聚焦幫助企業(yè)實現互聯(lián)網化和智能化的應用，即技術結合商業(yè)場景的產品或服務。

其中，企業(yè)云服務平臺包括前臺（建站與營銷）、中臺（供應鏈協(xié)作）和后臺(企業(yè)內部管理)；大數據服務平臺主要包括大數據開放平臺、大數據應用和數據資源導入；智能商服務平臺則匯聚了大量的智能商業(yè)模型。

據介紹，微盟科技目前擁有用戶數超200萬，精準營銷業(yè)務增速迅猛，智店小程序打通線上線下，引領新零售變革；博易股份服務工農中建、中國移動、國家電網等各行業(yè)大型企業(yè)，業(yè)務量將進一步提升。

國泰君安研究認為，收購騰訊生態(tài)最佳服務商微盟科技和智能商業(yè)大數據服務商博易股份，將有力加強天馬股份智能商業(yè)布局中在前臺云服務及大數據應用板塊部分的先發(fā)優(yōu)勢。

對于此次并購，星河集團創(chuàng)始人、董事局主席徐茂棟表示，伴隨微盟科技和博易股份的加入，天馬股份的企業(yè)前端云服務和大數據應用模塊將變得更為強大，其智能商業(yè)的版圖將進一步完善，星河集團的智能產業(yè)互聯(lián)網平臺將更加壯大！

微盟科技創(chuàng)始人孫濤勇表示，微盟是企業(yè)服務營銷領域的佼佼者，但企業(yè)服務行業(yè)眾多，完全靠微盟獨立去做每一個行業(yè)是不太現實的，接下來將會借助上市公司平臺。

隨著并入天馬股份，借助星河集團的強大資源將為公司帶來新的業(yè)務需求，博易股份也將帶來豐富的客戶資源，增長有望進一步加速。

智能商業(yè)市場紅利釋放 天馬營收爆發(fā)可期

有權威第三方機構分析，以云服務的方式為企業(yè)提供軟件服務，性價比更優(yōu)、迭代更快，尤其符合中國市場的需求。經過十多年的發(fā)展，企業(yè)軟件云服務行業(yè)正處在高速發(fā)展期，未來市場容量超過200億元，并以較高的速度在持續(xù)增長。

此外，大數據應用逐漸成為企業(yè)的標配。Gartner分析表明，全球85%的財富500強企業(yè)將通過運用大數據獲取競爭優(yōu)勢；到2016年，30%的業(yè)務直接或間接來自于數據變現或信息產品創(chuàng)新。大數據應用從大型企業(yè)開始，正在成為中小企業(yè)的標配，中國大數據市場的增長率超過30%。

天馬股份是中國客戶規(guī)模最大的企業(yè)云服務提供商，目前正在整合各個垂直領域供應鏈，形成超級供應鏈協(xié)作云平臺，不斷完善的產品平臺和技術體系，最終通過平臺共享服務和大數據驅動在跨行業(yè)企業(yè)間形成強大的網絡效應，在企業(yè)之間逐步構建良性循環(huán)的產業(yè)互聯(lián)網生態(tài)。

值得特別關注的是，本次收購助力轉型的同時也極大程度增強了天馬股份的持續(xù)盈利能力。2016年，微盟科技營業(yè)收入3.15億元，凈利潤4718萬元，微盟科技承諾2017年、2018年、2019年、2020年上半年實現的凈利潤數分別不低于1.2億元、1.6億元、2.2億元、0.8億元，合計不低于5.8億元。

博易股份2016年營業(yè)收入1.08億元，凈利潤1789萬元，公司承諾2017年、2018年和2019年凈利潤分別為4000萬元、5200萬元和6800萬元。

被收購公司管理層對于后續(xù)公司發(fā)展表現出了強大的信心，愿意與上市公司利益綁定，微盟科技CEO孫濤勇承諾自本次交易公司股票復牌之日起3個月內，在二級市場使用不低于3億元的自有資金增持公司股票，并承諾12個月內不得通過任何方式減持。

有市場人士分析，天馬股份新支柱業(yè)務正在急速成型，未來公司營收結構將脫胎換骨，優(yōu)質資產注入，以及管理團隊的業(yè)績承諾，都足以向市場證明公司未來業(yè)績的爆發(fā)式成長已已無懸念。

背靠星河集團 天馬轉型升級Salesforce+Palantir

7月20日，《國務院關于印發(fā)新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃的通知》發(fā)布。規(guī)劃提出前瞻布局新一代人工智能重大科技項目，到2030年中國人工智能產業(yè)競爭力達到國際領先水平，人工智能核心產業(yè)規(guī)模超過1萬億元，帶動相關產業(yè)規(guī)模超過10萬億元。

政策利好的紛至沓來，驗證了星河集團對智能產業(yè)互聯(lián)網時代到來的前瞻判斷，其背后是星河集團12年深耕產業(yè)服務的探索和實踐。

徐茂棟認為，中國互聯(lián)網經過20年的橫向擴張后，現在正在向各個產業(yè)垂直縱深滲透，未來二十年將是產業(yè)互聯(lián)網的黃金時代。

產業(yè)互聯(lián)網以產業(yè)為服務對象，利用互聯(lián)網、云計算、大數據和人工智能等技術，幫助企業(yè)正確高效地采購、生產、銷售、管理，重構產業(yè)鏈和業(yè)務鏈，優(yōu)化產業(yè)效率，創(chuàng)造全新價值。

在互聯(lián)網上市公司中，中國產業(yè)互聯(lián)網公司與消費互聯(lián)網公司市值比為1:9，而美國公司的市值比為6:4 ，中國產業(yè)互聯(lián)網行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。中國有幾千萬顆粒度很高的中小企業(yè)，大量中小企業(yè)IT化程度已經到達臨界點，在產業(yè)互聯(lián)網這個龐大的市場，中國企業(yè)大有可為，有機會再造一個與消費互聯(lián)網等量齊觀的市場。

目前，星河集團已經形成了一個完整的生態(tài)體系，包括全球創(chuàng)業(yè)成長服務網絡、云計算/大數據/人工智能、金融科技以及產業(yè)互聯(lián)網四大集群。通過內生增長，目前星河的企業(yè)用戶已經突破500萬，個人用戶突破8個億。

由天馬股份承載的智能商業(yè)服務，是產業(yè)互聯(lián)網的核心支柱之一，場景、數據和算法構成智能商業(yè)的三大要素，為中國4000萬中小企業(yè)提供產品和服務。

孫濤勇表示，微盟的愿景是成為中國最大的企業(yè)級服務商，成為中國版的salesforce。但企業(yè)服務行業(yè)眾多，完全靠微盟獨立去做每一個行業(yè)是不太現實的，將借助天馬股份平臺。

天馬股份將通過研發(fā)和運用云計算、大數據和商業(yè)人工智能等技術，整合眾多服務機構，向企業(yè)和政府客戶等提供一站式的企業(yè)云服務平臺、大數據服務平臺和基于人工智能的智能商業(yè)服務平臺，讓企業(yè)的管理更簡單、經營更高效、決策更優(yōu)化。

市場人士看好微盟與博易融入天馬股份后整合創(chuàng)造的新價值，未來二者之間以及與天馬股份已有業(yè)務之前將產生明顯的協(xié)同效應，星河集團也會為上市公司導入更多優(yōu)質資源，其全球創(chuàng)業(yè)成長網絡也將不遺余力為之引入更多國際先進技術，一個中國的Salesforce+Palantir、市值超百億美元的企業(yè)服務巨頭值得期待。

作者：李哲

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