就如同任何一個(gè)“神奇”的投資策略，量化投資一樣也有他的邊際。如果我們簡(jiǎn)單把“武裝到牙齒”的量化投資比作是市場(chǎng)的鐮刀，那么當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)中的鐮刀越來越多時(shí)，韭菜不夠用時(shí)，鐮刀對(duì)砍，他們又還有多少的超額收益呢？在一個(gè)充分交易的市場(chǎng)中，規(guī)模都成為“神奇策略”和“神奇管理人”自我毀滅的必然，你的業(yè)績(jī)好必然導(dǎo)致規(guī)模膨脹，從而超越投資管理人的能力范圍，然后自然回歸均值。

事實(shí)上，不僅僅是量化投資，任何社會(huì)規(guī)律都逃不過“回歸”這個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)概念，姚明的孩子大概率不會(huì)比他更高，超高的超額收益也要回歸平庸，這已經(jīng)在歷史上無數(shù)次被驗(yàn)證了。我想說的是，對(duì)于投資者而言，應(yīng)該保有對(duì)投資更理性的預(yù)期，有時(shí)候我們認(rèn)為自己選到一個(gè)特別優(yōu)秀的投資品，殊不知此刻已然是這個(gè)產(chǎn)品最高光的時(shí)刻，就如同那只“薛定諤的貓”，可能當(dāng)你看到它的時(shí)候，它就已經(jīng)死掉了。

回到投資本身，如果我們把投資的視野放長(zhǎng)，就會(huì)很容易發(fā)現(xiàn)，與其我們拼命的去尋找那個(gè)虛無縹緲的漂亮業(yè)績(jī)，不如踏踏實(shí)實(shí)做好資產(chǎn)配置，守株待兔，總會(huì)等到屬于自己的那個(gè)高光時(shí)刻。

量化交易，講的通俗一點(diǎn)，就是從歷史數(shù)據(jù)中挖掘市場(chǎng)規(guī)律，來形成對(duì)應(yīng)的公式模型，并以此根據(jù)進(jìn)行交易。所以，量化交易的收益率和市場(chǎng)、規(guī)模有很大的關(guān)系，市場(chǎng)環(huán)境大家都懂，基金規(guī)模一旦上去，很多投資策略就會(huì)變相沒法使用。實(shí)際上，在市面上看到收益率非常高的產(chǎn)品，大部分規(guī)模都比較小，所謂“船小好調(diào)頭”易于把控。

問了一些懂行的朋友，天演資本雖然一直很低調(diào)，但算是業(yè)內(nèi)知名的量化機(jī)構(gòu)，“天演”二字取自《天演論》，從名字上看創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)還是很有情懷的。對(duì)于量化投資的擴(kuò)張，大家的一個(gè)共識(shí)就是一方面是今年以來，池子越來越大，市場(chǎng)的成交量也越來越大，所以嚴(yán)格意義上來說，量化只是在放大市場(chǎng)中波動(dòng)而已；另一方面國(guó)內(nèi)很多量化產(chǎn)品體量并不大，跑出超額收益的多是偏向成長(zhǎng)。

所以像天演資本這種量化基金主動(dòng)控制規(guī)?？梢岳斫?，但是作為旁觀者也不要盲信量化多好多好，實(shí)際上量化交易策略受限的條件很多，并且國(guó)內(nèi)量化交易并不成熟。這次“急剎車”也是對(duì)高增長(zhǎng)的冷靜風(fēng)控。

國(guó)內(nèi)浮躁的量化圈，外來和尚好念經(jīng)，他們?cè)趪?guó)外大都找不到合適的空間，集體歸國(guó)后只拋噱頭，深度迷信AI，不斷美化業(yè)績(jī)，虛假宣傳個(gè)個(gè)都在畫餅講故事，很少扎實(shí)的去深入研究，把量化坐成長(zhǎng)期資本系統(tǒng)…