美聯(lián)儲對通脹的多次預(yù)判過于樂觀，但事實勝于雄辯，美聯(lián)儲對通脹的樂觀預(yù)判顯然是在信口開河，抑或胡說八道。我認(rèn)為，這次通脹幅度之大、持續(xù)時間之久、居高不下之堅決、影響范圍之廣、醫(yī)治之艱難的負(fù)面疊加危害，是前所未有的。

國際貨幣基金組織（IMF）上調(diào)了對通脹的預(yù)期，并敦促政策制定者做好準(zhǔn)，以便在通脹風(fēng)險變得明顯時迅速采取行動。IMF美國時間昨天（周二）警告稱，持續(xù)的供應(yīng)中斷可能使通脹預(yù)期失控，通脹預(yù)期有脫離目標(biāo)的風(fēng)險。美國9月份通脹率上升到5.4%。這是美聯(lián)儲2%平均目標(biāo)的兩倍多。中國10月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比漲幅為10.7%，創(chuàng)統(tǒng)計局1996年開始公布該項數(shù)據(jù)以來的新高，可能與受煤炭和部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品價格上漲、原材料價格上漲、能源供應(yīng)緊張及近期的拉閘限電有關(guān)。

通脹是可能破壞全球經(jīng)濟和股市的頭號風(fēng)險。美國高盛運營長John Waldron美國時間今天（周三）認(rèn)為通脹是可能破壞全球經(jīng)濟和股市的頭號風(fēng)險。他說：“通脹是目前最大的單一風(fēng)險，無論是從其可能對經(jīng)濟復(fù)蘇構(gòu)成的短期風(fēng)險，還是從可能對新興市場的長期風(fēng)險來看”。
美聯(lián)儲對通脹認(rèn)識的新變化。與前幾次美聯(lián)儲會議的記錄不同的是，最新會議記錄對通脹的描述不再是，決策者“普遍”預(yù)期通脹壓力會隨著臨時性因素“消退”而緩解。相反，最新會議記錄顯示，美聯(lián)儲內(nèi)部對通脹的擔(dān)憂加劇，“多數(shù)”決策者現(xiàn)在認(rèn)為存在上行風(fēng)險，“一些”決策者擔(dān)心通脹高企會影響通脹預(yù)期，或引起更廣泛的物價上漲。

通脹影響最大的國家。我認(rèn)為，通脹影響最大的國家可能是，中國、越南和韓國等經(jīng)濟體制造業(yè)規(guī)模較大的國家，理由是，原材料成本大幅提升，但成本轉(zhuǎn)移的空間很小。

世界范圍內(nèi)的能源價格飆升對通脹的推波助瀾。本周，美國的石油價格達到七年來的最高點。隨著冬天臨近，歐洲人擔(dān)心氣溫下降時供暖成本會飆升。在其它國家地區(qū)，石油、煤炭等短缺的影響更大，導(dǎo)致一些地區(qū)停電、交通癱瘓、工廠關(guān)閉、食品供應(yīng)受到威脅。

綜上，通脹猛于虎已經(jīng)是不爭的事實，也許，美聯(lián)儲揣著深謀遠(yuǎn)慮裝糊涂，可能，整治通脹早已是美聯(lián)儲囊中之物，誠如是，美國的股市、房市等將迎來新的利好。但愿這是真的，由于，美國的利好并不是其它國家的利差。

新冠疫情暴發(fā)以來，美國推行力度空前的寬松貨幣政策，全球利率水平降至歷史低位，美元流動性從嚴(yán)重短缺轉(zhuǎn)向極度充裕，金融資產(chǎn)價格也是屢創(chuàng)新高。

而隨著美國物價水平愈發(fā)高漲，各種消息也透露出美聯(lián)儲將進入縮減政策階段，而縮減購債/資產(chǎn)購買縮減，即taper，這個詞開始不斷出現(xiàn)在各大財經(jīng)媒體上，也有專家和機構(gòu)討論美聯(lián)儲何時減少資產(chǎn)購買以及何時推出，現(xiàn)在，終于盼到了時間表。
那到底，美聯(lián)儲的taper政策是什么呢？這個是相對QE來說的。QE是美聯(lián)儲的量化寬松政策，央行直接在市場上買政府債券，每個月投放貨幣流動性，而Taper的意思就是，美聯(lián)儲準(zhǔn)備踩剎車了，不會一下子停止寬松，會慢慢減少寬松力度，直至完全退出寬松政策，這個慢慢踩剎車的動作就叫做taper。說的再白話些，舉個例子，美聯(lián)儲原先大量印鈔投入市場，后期慢慢減少直至停止。

那么，可以預(yù)判到的影響也是顯而易見的，購債的縮減意味著美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策態(tài)度，無論是經(jīng)濟增長還是資產(chǎn)價格都將受到較大影響。