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北交所發(fā)布2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及31件細(xì)則

2021-11-03 10:06
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11月2日,北交所正式發(fā)布了《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(試行)》2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及31件細(xì)則指引指南。北交所對(duì)股票交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制,漲跌幅限制比例為30%。價(jià)格漲跌幅限制以?xún)?nèi)的申報(bào)為有效申報(bào),超過(guò)價(jià)格漲跌幅限制的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)。其中,向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行的股票上市交易首日,或退市整理期首日,不設(shè)漲跌幅限制。 | 相關(guān)閱讀(證券時(shí)報(bào)網(wǎng))
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王驥躍

王驥躍

資深投行人士,前保薦代表人

從這幾天官方發(fā)布信息以及規(guī)則來(lái)看,北交所在整體機(jī)制上參考科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板規(guī)則,上市條件和交易機(jī)制方面基本平移精選層規(guī)則,屬于漸進(jìn)式、水到渠成的、升級(jí)式的、定位清晰的改革措施,而不是革命性舉措,更沒(méi)有所謂承接中概股回歸的使命。有很多解讀真是有點(diǎn)過(guò)了。

因?yàn)槭谴箢I(lǐng)導(dǎo)親自交辦的事,所以建議大家認(rèn)真領(lǐng)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)講話(huà)精神,認(rèn)識(shí)清楚領(lǐng)導(dǎo)交待的定位要求,監(jiān)管部門(mén)對(duì)定位的要求會(huì)逐漸嚴(yán)格,具體參見(jiàn)科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性要求的監(jiān)管態(tài)度。

實(shí)際上,能堅(jiān)守定位,扛住誘惑,扎實(shí)做好市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè),充分保障交易和融資功能,及時(shí)清理垃圾,用個(gè)三五年的時(shí)間,北交所還是很有前途的。但如果大躍進(jìn),想一步到位,和滬深三足鼎立,那是要完蛋的。

北交所定位清晰,主要承接滬深交易所不能上市的中小企業(yè),是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的戰(zhàn)略支持。對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),只要降低門(mén)檻,上市資源是足夠的。之前三板的主要問(wèn)題,一是大放水導(dǎo)致質(zhì)量太差,不得不再推精選層。二是投資者門(mén)檻太高導(dǎo)致流動(dòng)性問(wèn)題。上市公司質(zhì)量差,又沒(méi)有交易和融資功能,自然發(fā)展不起來(lái)。要繼續(xù)發(fā)展新三板,就必須要解決這兩個(gè)問(wèn)題,然后推了精選層,現(xiàn)在又升級(jí)到北交所。

有些投資者擔(dān)心滬深交易所資金分流,這塊其實(shí)還好,當(dāng)年中小板和創(chuàng)業(yè)板新設(shè)都沒(méi)分流主板資金,科創(chuàng)板設(shè)立也沒(méi)分流多少創(chuàng)業(yè)板的資金,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革擴(kuò)容也沒(méi)對(duì)整個(gè)A股資金有影響?,F(xiàn)在A(yíng)股天天萬(wàn)億成交量,就算分流個(gè)幾百億上千億的也沒(méi)啥影響。

總而言之,無(wú)論搞幾個(gè)板,叫什么名字,歸根到底還是兩件事,一是公司投資價(jià)值,二是資金。沒(méi)有投資價(jià)值的公司,在哪兒上市都沒(méi)價(jià)值;沒(méi)有資金進(jìn)出順暢,在哪兒也炒不出花兒來(lái)。

不過(guò),北交所將可能壟斷未來(lái)的上市資源。大企業(yè)是從小企業(yè)長(zhǎng)起來(lái)的,上交所一開(kāi)始也不屑中小板創(chuàng)業(yè)板,后面發(fā)現(xiàn)自己的上市資源枯竭了。3-5年內(nèi),估計(jì)還沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,畢竟5000萬(wàn)以上利潤(rùn)的公司還有一大把,每年滬深也就500家上市。3-5年之后,就會(huì)發(fā)現(xiàn),新的5000萬(wàn)以上利潤(rùn)的公司,差不多都已經(jīng)被北交所給先拿下了。

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叁浪

叁浪

人生如浪,我已翻船

北交所開(kāi)市在即,這可能是最近金融和券商界最為關(guān)心的熱點(diǎn)新聞之一。而從新三板衍生而來(lái)的北交所,一旦開(kāi)市,新三板精選層68家公司將全部平移進(jìn)入北交所。

這也是11月份以來(lái)的兩個(gè)交易日,新三板精選層個(gè)股表現(xiàn)活躍,成交額放大近五成的最重要原因。目前看來(lái)北交所的交易規(guī)則和規(guī)范限制性條款正在被確定,未來(lái)開(kāi)市之后活躍程度如何還不好說(shuō)。不過(guò)這對(duì)于之前的新三板企業(yè)來(lái)講確實(shí)是個(gè)利好。

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