高盛買地產(chǎn)債本不需要廣而告之。既然廣而告之，出于兩個目的：其一是，消息來自央行媒體，表明監(jiān)管方需要穩(wěn)定房市預(yù)期，以現(xiàn)在的信用趨勢演化下去，可能會造成“因處置風(fēng)險而帶來風(fēng)險”。其二是這種穩(wěn)定的預(yù)期信號對于買了地產(chǎn)債的高盛來說，也算是好事一件。
高盛買了多大規(guī)模的債，買的哪家的債，并不清楚，因此到底體現(xiàn)了多少信心，也不清楚。
地產(chǎn)的調(diào)整風(fēng)險并未完全過去。10月房地產(chǎn)貸款的環(huán)比增加，可能僅是前期矯枉過正積壓的開發(fā)貸和住房貸款有了些釋放。市場對地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期，公眾對于購房的熱度，仍然處于下行通道。

現(xiàn)在的房企，去看項目，感覺沒什么問題，一看現(xiàn)金流，沒有。那么，錢在哪？地產(chǎn)的底又在哪？所以，高盛的左側(cè)交易如何？很難去判斷，可能會抄在半山腰上，因為買的債價格都在70塊以上。那再來一兩個負(fù)面呢？到50塊以下？

地產(chǎn)風(fēng)險的過度傳染，現(xiàn)在還沒有到頭。所以，左側(cè)交易，風(fēng)險仍大，現(xiàn)在的邏輯不同幾個月前，市場信心和預(yù)期不可同日而語。當(dāng)局的定性，是遠(yuǎn)超市場預(yù)期的。

現(xiàn)在的價格，持有地產(chǎn)最難受的是，賣也不是，不賣也不是。而且，有些房企如果不愿意還債了，想躺平，投資人也沒有辦法，這個也沒法通過研究得知。

所以，債券投資人永遠(yuǎn)是最弱勢的，境內(nèi)的債是這樣，境外的更是這樣。因為資金跨境的問題，涉及到境外的法律。

難上加難。

所以，做右側(cè)吧，明年5月之后，就會有方向了。當(dāng)然，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，應(yīng)該全神貫注地聽，研究，學(xué)習(xí)。

要去阻止市場下跌是不太可能的，所以，什么都不要做了。

（轉(zhuǎn)自債券投資公眾號“窗口說”）

中國的房地產(chǎn)債券因為恒大的問題經(jīng)歷了一系列危機(jī)，就目前情況看，就算高盛買入了中國房企的債券，也不能說明籠罩在房地產(chǎn)業(yè)的陰影開始散去。

之前有恒大，如今佳兆業(yè)也開始步其后塵，佳兆業(yè)是國際債券市場的主要借款人，明年內(nèi)到期的離岸債約有30億美元。它是中國最新一家卷入房地產(chǎn)行業(yè)流動性危機(jī)的開發(fā)商。目前尚不能說明現(xiàn)有的危機(jī)會不會擴(kuò)散開來，但是斷言危機(jī)解除為時尚早。

現(xiàn)在的房地產(chǎn)真的像失速的飛機(jī)，飛行員（監(jiān)管部門）說沒問題，可以無動力著陸，老年乘客（開發(fā)商）嚇得要躺倒，要寫遺囑，年輕的乘客（金融機(jī)構(gòu)）鬧著要跳下去，空乘（地方政府）忙著要把乘客系上安全帶綁座椅上。