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新任美聯(lián)儲主席即將揭曉,市場預(yù)測美聯(lián)儲明年轉(zhuǎn)鴿

2021-11-22 16:00
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本周美國總統(tǒng)拜登預(yù)計將宣布美聯(lián)儲主席人選,候選人有現(xiàn)任主席鮑威爾和其副手布雷納德。西部證券認為不論兩者中誰當(dāng)選,明年美聯(lián)儲貨幣政策都有望轉(zhuǎn)鴿,預(yù)計首次加息時點會遲于當(dāng)前的市場預(yù)期,最快在明年12月。其中在加息節(jié)奏上,布雷納德被認為更加鴿派。 | 相關(guān)閱讀(騰訊新聞)
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王衍行

王衍行

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員

“鴿鷹”的拐點將至。美國鴿派的貨幣政策在帶來諸多好處的同時,也帶來致命的危害。貨幣政策主張方面,鮑威爾和布雷納德均有較高的通脹容忍度,允許通脹率暫時高于美聯(lián)儲的長期目標(biāo)。加息節(jié)奏上,鮑威爾鴿派;布雷納德似乎更鴿派。布雷納德被廣泛視為聯(lián)邦公開市場委員會最為鴿派的成員,如果就任,或?qū)⒈3指L時間的相對寬松環(huán)境。布雷納德更看重就業(yè)市場恢復(fù)的“平等性”,如果她上任美聯(lián)儲主席,那么很可能會在加息之前要求“邊緣群體”就業(yè)得到較為確定性的恢復(fù)。鮑威爾對加息也保有充足耐心,重視就業(yè)恢復(fù),且重視程度有所上升。但是,鴿派的錯誤在于,通膨仍在上升且存在不可控制的風(fēng)險、市場變得更加脆弱,而鴿派總是充當(dāng)后知后覺的哪一位。

而新任美聯(lián)儲主席的當(dāng)務(wù)之急是,為應(yīng)付嚴重的通膨,不得不讓經(jīng)濟大幅降溫。這樣做的后果必然是,風(fēng)險在通膨失控、經(jīng)濟盛衰之間平均分配。美國如果想防范更大的風(fēng)險,就必須在貨幣政策上采取強而有力的行動。其實,貨幣政策有點像和面,即,面多了加水、水多了加面。而鷹派在危難之時力挽狂瀾,也不失明智之舉。所以,我們也許不難估計到新任美聯(lián)儲主席“鴿鷹”之變。

新任美聯(lián)儲主席面臨許多意想不到的風(fēng)險及挑戰(zhàn)。毋庸諱言,現(xiàn)任美聯(lián)儲鮑威爾的一意孤行造成了對通脹判斷的連連失誤,并失去了解決通脹的最佳時機,鮑威爾主張的“通脹暫時說”帶有很強的誤導(dǎo)性?!爸t受益、滿招損”,未來,一種更加意識到不確定性并保持謙遜的作法,才是推進貨幣政策的正確方向。

對未來的判斷是:不斷上升的政府債務(wù)和其他潛在壓力是維持通脹長期高位的推手,通脹顯著上升的威脅將持續(xù)存在,通脹趨勢將遠遠高于過去20年約2%的平均水平。

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李彰柯

李彰柯

一入投行深似海

在美國疫情后放水,拜登大搞補貼和刺激的這兩年,美國的通脹率一直居高不下,這讓美聯(lián)儲和鮑威爾本人都頗受詬病。沒想到大家覺得已經(jīng)夠鴿派的鮑威爾之后,又會迎來一個更加鴿派的美聯(lián)儲主席。想必今后幾年之內(nèi)美國是不會用強硬手段來控制通脹率了。

鮑威爾和布雷納德均有較高的通脹容忍度,允許通脹率暫時高于美聯(lián)儲的長期目標(biāo)。不過這一點確實美聯(lián)儲也沒有其他辦法,在這樣的通脹之下,美國就業(yè)數(shù)據(jù)依然不甚樂觀,如果就此收縮,恐怕還會出現(xiàn)更嚴重的后果。

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