隨著2019年第一批18家基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格落地，到目前名單擴(kuò)大到59家，覆蓋了券商、基金公司及其子公司、銀行及獨(dú)立三方。一周多前，監(jiān)管部門又繼續(xù)密集發(fā)布條文，從業(yè)務(wù)屬性、服務(wù)邊界、業(yè)績(jī)展示指標(biāo)等各方面給投顧機(jī)構(gòu)做出了細(xì)致規(guī)定，繼續(xù)努力規(guī)范推進(jìn)該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

然而一些率先開展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)正在遭遇不小的阻力，有的銀行稱已暫停投顧業(yè)務(wù)推進(jìn)，摸清楚監(jiān)管指示再定；有的券商稱第一批嘗鮮投顧服務(wù)的客戶很多，面對(duì)今年冷淡極端的市場(chǎng)行情，投顧服務(wù)正在經(jīng)歷嚴(yán)峻的考驗(yàn)；還有很多機(jī)構(gòu)空守著資格，沒(méi)有開展實(shí)際業(yè)務(wù)。

細(xì)細(xì)分析投顧業(yè)務(wù)的推行背景和監(jiān)管意圖，這原本應(yīng)該不是一場(chǎng)機(jī)構(gòu)間的新業(yè)務(wù)搶跑賽，而是國(guó)內(nèi)基金銷售領(lǐng)域?qū)で蟮囊淮无D(zhuǎn)型和變革，更是財(cái)富管理領(lǐng)域新模式的探索和進(jìn)化，最終可能是一個(gè)從賣方投顧走向買方投顧的時(shí)代變遷。因此，這個(gè)業(yè)務(wù)的推進(jìn)，注定不會(huì)簡(jiǎn)單，三方參與者：資產(chǎn)管理者、產(chǎn)品銷售者和投資者，如果無(wú)法做到認(rèn)知一致、行動(dòng)一致，那么新業(yè)務(wù)還是用老路子做，換湯不換藥，“基金賺錢而基民虧錢”的頑疾依然無(wú)法得到解決。

我們可以將基金比作藥材，過(guò)去患者（投資者）自己去藥店配藥，頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，藥師最多是根據(jù)描述的癥狀做一定的“偏好推薦”，或者干脆你要啥藥都行，順手搭一些保健品給你?，F(xiàn)在基金投顧要扮演的角色應(yīng)該是三甲醫(yī)院專家，投資者有什么癥狀，上來(lái)不是直接抓藥，而是做一番檢查，先確定病癥所在，然后再對(duì)癥下藥，開出個(gè)性化藥方，并叮囑多久復(fù)診，長(zhǎng)期跟蹤調(diào)整劑量。賣方投顧與買方投顧的區(qū)別正在于此。

現(xiàn)實(shí)中我們并沒(méi)有辦法一下子將原來(lái)的藥師全部轉(zhuǎn)變成三甲醫(yī)院專家，專業(yè)人才的培養(yǎng)成長(zhǎng)乃至行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累、定性定量分析透視，都不是一朝一夕之功。同時(shí)患者也很難意識(shí)到自己的問(wèn)題不該隨意找個(gè)藥店，即便少數(shù)到了三甲醫(yī)院，還因?yàn)楝F(xiàn)行的檢查手段實(shí)在很簡(jiǎn)單粗暴（即風(fēng)險(xiǎn)偏好依靠一張所謂的問(wèn)卷就判定了）而導(dǎo)致病癥診斷有了偏差，當(dāng)中用藥又不跟蹤調(diào)整，遲遲看不到治愈的希望。雖然藥不假，醫(yī)生也盡力了，但患者怨聲載道。這正如現(xiàn)時(shí)的基金業(yè)，資管方各自盡力捕捉α收益，銷售機(jī)構(gòu)們努力做推薦和服務(wù)，投資者仍沒(méi)賺到錢。

我們除了要解決投顧（醫(yī)生）的專業(yè)性問(wèn)題，還要解決投資者（患者）的自覺(jué)認(rèn)知問(wèn)題。投資組合的收益實(shí)現(xiàn)，與吃藥見療效一樣，都是后驗(yàn)結(jié)果，過(guò)程中有很多外部因素影響，更無(wú)法保證短期效果，如果投資者半路跑了，一個(gè)策略無(wú)法堅(jiān)持到底，就像一副藥無(wú)法堅(jiān)持喝，總是不停的換，那么再好的醫(yī)生和再好的藥也沒(méi)有意義。這也是監(jiān)管特別重視投資者教育、投顧機(jī)構(gòu)紛紛表示要做陪伴式服務(wù)的根源。

目前投顧業(yè)務(wù)著眼于提供組合投資策略，只是試圖在減輕投資者的選擇困難、降低波動(dòng)、優(yōu)化投資體驗(yàn)方面解決了一定的問(wèn)題，如何幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系，堅(jiān)守長(zhǎng)期投資理念，減少短視和沖動(dòng)，引導(dǎo)每個(gè)人對(duì)自身真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的正確判別，才是更重要的突破點(diǎn)?；鹜额櫂I(yè)務(wù)，如果只是給市場(chǎng)又新增了一類資管產(chǎn)品，給投資者多了一種產(chǎn)品選擇，那就走偏了，也完全背離了這場(chǎng)變革的初心。陪伴式顧問(wèn)服務(wù)，任重道遠(yuǎn)。

在財(cái)富管理行業(yè)，基金投顧業(yè)務(wù)比較火，也是兵家必爭(zhēng)之地。隨著第二批獲得基金投顧試點(diǎn)資格的招商證券、國(guó)信證券、東方證券近期正式落地展業(yè)，基金投顧市場(chǎng)戰(zhàn)局也更趨激烈。但也有兩家已獲試點(diǎn)資格的銀行，出于謹(jǐn)慎考慮主動(dòng)暫緩基金投顧業(yè)務(wù)。

究竟發(fā)生了什么？首先了解一下基金投顧業(yè)務(wù)是什么。它是指接受客戶委托，按照協(xié)議約定，以公募證券投資基金標(biāo)的，向客戶提供基金投資組合策略建議，代客戶作出具體基金品種、數(shù)量與買賣時(shí)機(jī)的決策，并代客戶執(zhí)行申購(gòu)、贖回、（未來(lái)還將開展基金轉(zhuǎn)換）等基金產(chǎn)品交易。

說(shuō)白了，基金投顧就是不再是簡(jiǎn)單地賣基金，而是幫助客戶選基金，科學(xué)地構(gòu)建和管理基金的組合，綜合提升客戶的投資收益和投后體驗(yàn)。它與投資于基金的FOF基金的形態(tài)和操作類似，都是通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)、專業(yè)人士對(duì)市場(chǎng)上大多數(shù)基金進(jìn)行篩選，幫助投資者優(yōu)化基金投資效果。兩者不同的是，基金投顧是由基金投資顧問(wèn)在客戶所開立的基金賬戶上實(shí)現(xiàn)，可以投資FOF基金。FOF基金是由投資經(jīng)理在客戶所認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)并持有份額的FOF產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)，F(xiàn)OF基金不能再投資FOF基金。

盡管基金投顧業(yè)務(wù)是未來(lái)財(cái)富管理行業(yè)的“藍(lán)海”，但不同的渠道對(duì)于基金投顧業(yè)務(wù)的期望和能力稟賦不同。相對(duì)來(lái)說(shuō)，券商發(fā)展基金投顧業(yè)務(wù)有很好的權(quán)益客戶基礎(chǔ)和技術(shù)支撐，股民對(duì)于新生事物學(xué)習(xí)和接受能力強(qiáng)，股民可能同時(shí)也是基民，接受基金投顧業(yè)務(wù)相對(duì)容易。但是，銀行就不大相同了，大多數(shù)銀行及其客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好還是相對(duì)保守的。對(duì)于業(yè)務(wù)人員來(lái)說(shuō)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)是第一位的，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)的基金產(chǎn)品以及更復(fù)雜專業(yè)的基金篩選和組合管理尚缺少認(rèn)知和準(zhǔn)備，寧可“暫緩”也別做錯(cuò)是可以理解的。其他相對(duì)保守的金融機(jī)構(gòu)打算做財(cái)富管理和基金投顧業(yè)務(wù)的邏輯也類似，難度和壓力也是比較大的。

截止目前，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)一共兩批，券商數(shù)量最多，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)（三方）的數(shù)量還比較少。作為專注基金銷售業(yè)務(wù)的財(cái)富管理行業(yè)新生力量，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)（三方）對(duì)于基金投顧業(yè)務(wù)比較積極，業(yè)務(wù)使然因此志在必得。當(dāng)然，誰(shuí)能試點(diǎn)、誰(shuí)先搶跑固然重要，一時(shí)暫緩肯定也會(huì)有一定的影響，但最更重要的是長(zhǎng)跑。隨著前兩批業(yè)務(wù)試點(diǎn)的逐漸完善，相信后來(lái)者也可以吸取經(jīng)驗(yàn)迎頭趕上。