首批養(yǎng)老產(chǎn)品正式開售,四大城市同步"上線"
陳燕
三個月前(9月10日),銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》,結(jié)合國家養(yǎng)老金融領(lǐng)域改革試點區(qū)域,選擇“四地四家機構(gòu)” 開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點。
三天前(12月3日),我國首批四只養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品成功于全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)完成申報,正式亮相。
今天(12月6日),這四只產(chǎn)品正式開售?!八牡厮募覚C構(gòu)” 分別是工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島。
雖然一直以來市面上不缺冠以“養(yǎng)老”字樣的銀行理財產(chǎn)品,何以這四只產(chǎn)品的落地備受矚目?仔細研究產(chǎn)品會發(fā)現(xiàn),這四只產(chǎn)品的設(shè)計與純粹冠名養(yǎng)老的舊式銀行理財有著本質(zhì)差異。這次試點產(chǎn)品向市場傳遞出的“真養(yǎng)老理財”的轉(zhuǎn)型趨勢和時代意義,值得財富管理市場中每一位參與者關(guān)注了解。
一是,普惠大眾,養(yǎng)老權(quán)利人人平等。這四只產(chǎn)品的投資起點都是1元,最高投資額300萬元。這個門檻解決的是普通大眾的養(yǎng)老理財渠道。與之前動輒5萬、10萬乃至100萬起投的銀行理財相比,這四只產(chǎn)品更加親民,更加普惠。而且從財富管理市場過去的格局看,恰恰是300萬以下可投資金額的人群最缺乏正規(guī)投資渠道和產(chǎn)品,而這部分人群占社會的絕大比例,是未來社會保障最沉重的負擔(dān)。養(yǎng)老需求人人都有,試點產(chǎn)品試圖解決供給端問題。
二是,穩(wěn)健運作,用合理的機制抵御風(fēng)險。由于此類產(chǎn)品定位的客戶整體風(fēng)險承受能力不高,產(chǎn)品設(shè)置了風(fēng)險準備金、平滑基金、減值準備等保障機制來形成安全墊,降低產(chǎn)品波動。具體做法是從產(chǎn)品的超額收益或者管理費或者資產(chǎn)中計提相應(yīng)準備金用以抵御極端風(fēng)險。這種做法是非常必要和貼心的。
三是,籍此廣泛地進行打破“剛兌”的投資者教育,讓理財浮動收益、不再固定利率的趨勢深入大眾認知。越來越多的投資者將意識到理財產(chǎn)品不是存款,無固定收益率,浮動收益才是它們的真實面貌。每位投資者都需要考慮自身年齡、退休時間、財務(wù)狀況、風(fēng)險偏好和流動性等諸多因素,確保產(chǎn)品、需求、風(fēng)險三者相比配。長此往復(fù),投資者教育深入人心,更好地糾正理財產(chǎn)品剛兌的錯誤預(yù)期,引導(dǎo)財富管理市場“賣者盡責(zé)、買者自負”。
四是,既通過長期封閉確保項目端的長期投資,同時又人性化地做了申贖制度和流動性設(shè)計。在以養(yǎng)老為目的的長期理財規(guī)劃中,長久期或者跨經(jīng)濟周期的投資必然存在,而且也是為產(chǎn)品貢獻較高風(fēng)險回報的好方式,諸如前些日子公募REITS被投資機構(gòu)瘋搶,動輒幾十年的投資期,確實適合養(yǎng)老資金們獲得更長遠的豐厚回報。試點養(yǎng)老產(chǎn)品都設(shè)置了5年封閉期,輔以一定的分紅規(guī)則。招銀理財還設(shè)計了投資者罹患重疾等特殊情形下可提前贖回的條款,彰顯人性關(guān)懷。申贖靈活安排也是產(chǎn)品的一個加分項,未來更多的產(chǎn)品應(yīng)該會跟進類似設(shè)計。
除了上述產(chǎn)品的微觀變化外,從更大的視角看,財富管理市場中,權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展又邁出了重要一步。從“銀行理財(影子信貸)”到“銀行理財(超短期假浮動)”到“養(yǎng)老理財(長期真浮動)”,投資環(huán)境在變化,理財產(chǎn)品在進化,養(yǎng)老需求也在與日俱增。全市場,能夠提供養(yǎng)老理財產(chǎn)品的機構(gòu)不僅僅是銀行,信托、基金、券商資管等等,未來更多的金融機構(gòu)會在養(yǎng)老產(chǎn)品上做出更多樣化的努力和創(chuàng)新,這是每一位參與者可以持續(xù)關(guān)注的話題,同時隨著產(chǎn)品日益豐富,我們的甄選判別能力也越來越需要與時俱進地提升。
溫和的強硬派
個人投資者的理財需求是多元化的,而單純依靠股票基金、債券基金這些功能性的底層資產(chǎn)去滿足“千人千面”的需求,顯然是不合適的。事實上,無論是新聞里提到的養(yǎng)老理財還是基金投顧,都是對于投資者個性化需求的重新理解與金融處理,只有把金融產(chǎn)品的顆粒度提升,才能真正滿足投資者的需求,才能避免錯誤銷售。
我們在看到金融理財?shù)恼孀兓畷r,也應(yīng)該深刻意識到我們改革的潛力,以美國的401K為例,為了推動大家積極加入養(yǎng)老理財?shù)男蛄校?978年才寫入法律的這項規(guī)則,因為政府的稅收遞延政策,在最近幾十年獲得了長足的發(fā)展,成為了美國居民養(yǎng)老保障的重要支柱。而值得關(guān)注的是,在“現(xiàn)收現(xiàn)付制”向“個人賬戶”轉(zhuǎn)型的過程中,基礎(chǔ)社保賬戶壓力很大,如果不能妥善開發(fā)社會保障體系下的第二和第三支柱,不僅僅是政府壓力極大,對于居民來說也是不能承受之重。
如果我們站在資本市場的角度看,無論是當(dāng)下的養(yǎng)老理財還是未來中國版的401K,這些帶有非常明顯長期限投資的機構(gòu)資金進入市場,將會進一步優(yōu)化A股市場的參與者格局。越來越多的機構(gòu)投資者將形成A股市場的壓艙石,成為A股市場長期穩(wěn)定發(fā)展的根本支撐,這應(yīng)該是每一個參與者都希望看到的未來。
顧小柯
第七次全國人口普查,人口老齡化程度加深,養(yǎng)老市場上演開門紅大戲。銀行、保險、基金紛紛布局,產(chǎn)品多元,豐富,滿足客戶不同偏好需求,這對促進第三支柱商業(yè)養(yǎng)老市場發(fā)展作用顯著。
一般地說,商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品主要強調(diào)養(yǎng)老保障服務(wù),投資期限較長。養(yǎng)老基金產(chǎn)品在收益上會更加突出,但穩(wěn)健性相比理財產(chǎn)品會弱一些。銀行相對于其他機構(gòu)具有較好的群眾基礎(chǔ),并且銀行理財產(chǎn)品比較穩(wěn)健。這些產(chǎn)品的目標客戶有所不同,將共同構(gòu)成養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系,發(fā)揮作用,滿足不同客戶對期限、收益、流動性等不同需求。此備銀行理財產(chǎn)品試點,想必又會引來追捧熱賣。提醒一點,理財產(chǎn)品必競不是銀行儲蓄,相關(guān)的市場教育工作還是要同步跟上。