國內(nèi)從來沒有一個行業(yè)，能像房地產(chǎn)這樣被市場長期追捧卻很不受監(jiān)管所待見；更沒有一個行業(yè)在長期調(diào)控和全面打壓導致的奄奄一息狀態(tài)之下，突然就“翻身得解放”般被首次認定為支柱產(chǎn)業(yè)，并獲得不少地方政府的獎勵性引導，如桂林市政府最近決定給購房者發(fā)放消費券，最高可達30萬元。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)在前面也曾經(jīng)歷了一次過山車式的行情，從南方水網(wǎng)地區(qū)為環(huán)保而禁養(yǎng)到豬肉價格的飛升，與生豬產(chǎn)能大幅擴張以至于目前按照豬糧比計算的毛豬價格跌破成本線和行業(yè)龍頭企業(yè)全部虧損，并為拉低國內(nèi)CPI 作出重大貢獻，也經(jīng)歷了三年多的時間。

而煤炭業(yè)和電力從長期產(chǎn)能過剩和新增產(chǎn)能嚴格限批、供給側改革中被大幅去產(chǎn)能，到今年下半年突然的煤電雙緊與價格飆升、拉閘限電，以至于影響居民生活到有關部門出來要求增產(chǎn)保供方得以緩解，那也是經(jīng)歷了數(shù)年的時間，只不過觸發(fā)點是超產(chǎn)入刑、環(huán)保減排指標的硬性考核的存廢導致了事件爆發(fā)而言。

內(nèi)地的房地產(chǎn)行業(yè)自誕生以來就承擔著以市場化方式解決國民住房保障問題之責，后來又演變?yōu)榈胤浇ㄔO籌資乃至維持地方財政順暢運轉的必不可少的土地財政功能。另外，土地財政所包含的土地價格，也往往成為地方政府招商引資和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的重要工具與籌碼。在政府性公共住房保障幾乎完全缺失和地根銀根都掌握在政府手中，政府以土地供應規(guī)模與節(jié)奏、開發(fā)節(jié)奏、貨幣政策完全把控房地產(chǎn)市場而為了土地財政將地價房價快速推高的同時，開發(fā)商卻總是背負著缺乏道德血液的罵名。

正因為地根和銀根掌握于政府手中，地價也就成了一種隱形的稅收。而土地財政的內(nèi)在需求不斷推高的地價房價，除了推高涉房風險使其成為中國經(jīng)濟運行的黑天鵝與灰犀牛之外，還大大推高了中國社會經(jīng)濟運行成本，以至于房價可能超出一個人的生命周期所能夠承受的最高限度，導致了著名經(jīng)濟學家樊剛提出了“六個錢包”支持買房之說和杭州某銀行推出了“父債子還”的接力性房貸，這一被市民戲稱為“祖宗十八貸”的違背社會倫理與經(jīng)濟常識的事情。

買得起房與否，可能并非是以土地財政為訴求來推動政績的有形之手所關心的，但是過高的房價除了導致年輕人躺平思潮泛濫之外，資產(chǎn)與勞動在財富創(chuàng)造上的失衡也必然導致勞動力再生產(chǎn)的式微，也就是生育率的暴跌。從基本邏輯上來看，有形之手維持房價處于"個體付出全生命周期勞動價值剛好可得"的區(qū)間是辦得到的，但其前提要建立在“個體愿意付出全生命周期勞動價值以獲得房產(chǎn)"的前提之上，而與之相配套的則是婚育意愿，以及房產(chǎn)與婚育的高度綁定。假如從"婚育意愿"這個真正的起點就破壞了這個基本邏輯，可能婚育率的下降也就無法挽救了。人口再生產(chǎn)的危機之下，房價和地價自然也就無法維持了。

另外，土地財政這個有形之手推動的高地價高房價，除了將社會資源和風險不斷聚集于房地產(chǎn)行業(yè)及不斷推高社會經(jīng)濟運行成本之外，也導致實體經(jīng)濟和消費的不斷走弱，讓經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展失去了基本動力，同時也導致了房地產(chǎn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的市場基礎被不斷削弱，進而引發(fā)了土地財政不可持續(xù)問題。這才是目前在經(jīng)濟下行與疫情疊加之下增支減收因素大幅增加，且房地產(chǎn)市場迅速轉淡導致的行業(yè)流動性大幅下降所引發(fā)的不少民營房企暴雷、土地集中出讓試點條件大幅放寬之下市場化房企仍然缺乏入市積極性，而各地政府不得不變相推出各種催熱樓市以喚醒土地市場的真實原因。因為對土地財政依賴較高的地方政府正在等著花錢呢，捉襟見肘的財政開支還等著賣地來緩解壓力呢，而不少地方的公職人員過往的工資外津貼停止發(fā)放已經(jīng)不是秘密了。

在涉房金融政策微調(diào)的暖風之吹佛之下，樓市目前卻并未隨之迅速轉暖。這除了政策滯后效應之外，也與行業(yè)信心恢復及涉房金融信心恢復存在一定難度有關，更何況行業(yè)基本面已發(fā)生根本性變化，金融適度寬松的陽光可能除了少數(shù)幾家優(yōu)質(zhì)民營房企之外，只能普照于國央企與地方平臺公司了。這也是民營百強房企在涉房金融政策暖風之下，流動性反而更加惡化、暴雷速度和暴雷涉及面快速加大的原因。而不計算在“三道紅線”之內(nèi)的行業(yè)并購貸款的推出，可能會更有利于國央企房地產(chǎn)公司開展并購以作大做強了。但是明白人都知道，以國央企和地方平臺公司為主的房地產(chǎn)行業(yè)格局的出現(xiàn)將意味著什么，這對于患上土地財政依賴癥的地方政府而言更是意味著什么。

在“房住不炒”基調(diào)沒有變化的情況下，前一段時間還在資金端和銷售端雙向強力調(diào)控之下被稱作經(jīng)濟運行黑天鵝和灰犀牛的房地產(chǎn)行業(yè)，突然就史無前例地變成了國民經(jīng)濟支柱行業(yè)了，這著實有些讓局外人頗感詫異。其實，延續(xù)了這么多年的房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控工作，在地根銀根都緊握于有形之手的同時，從來都主要是從需求端進行的，這也就真正揭示了房地產(chǎn)行業(yè)的實質(zhì)已經(jīng)從市場化解決住房保障演變?yōu)榱送恋刎斦@一內(nèi)核的外在表現(xiàn)。

在目前消費與實體經(jīng)濟不振、預期下行而通脹壓力高企、滯漲態(tài)勢明顯的情況下，簡單的擴張性財政與貨幣政策實施與騰挪的空間其實還是十分有限的，更何況目前財政家底到底有多困難也是十分清楚的。此時再扭扭捏捏重新祭起房地產(chǎn)這把“夜壺”，并冠之以一個“支柱產(chǎn)業(yè)”的名頭則不但需要，而且必要。財政過日子的壓力是明擺著的，在減費降稅以刺激實體經(jīng)濟與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的當前，總不能像河北霸州那樣隨意罰款來增收吧，而土地財政也成了不可多得的抓手了。

所以，金融微調(diào)暖風吹佛之下，雖然房地產(chǎn)行業(yè)的信心尚未恢復，但是在不少地方政府眼里，房地產(chǎn)已經(jīng)由缺乏“道德的血液”、兼具黑天鵝與灰犀牛高危特征的面目猙獰的“牛夫人”，變成清純可愛的小甜甜了。

這不，桂林市政府已經(jīng)為買房者準備了最高達30萬的消費券作為禮物了。

地方政府親自上陣補貼房企，促進房屋銷售，有兩層含義。

其一是讓房企的收入能夠穩(wěn)定下來，不至于破產(chǎn)和裁員，也能穩(wěn)定地方的稅收。再進一層的含義是，地方政府借著穩(wěn)定房價的同時還能穩(wěn)定地價，這是地方政府的重要經(jīng)濟來源。上半年，很多中小城市的土地出讓金收入同比暴跌。

但核心的問題是，有改善和置業(yè)需求的，沒有消費的能力，而炒房客在逐漸退場。政府從根本上還是想想如何提高居民的收入，才是發(fā)展的根本。從目前的地產(chǎn)市場環(huán)境看，大幅降價，根本不可能，大幅漲價，也不太可能，但是橫盤在目前，也還是貴。一潭死水的狀態(tài)恐怕還會持續(xù)，尤其是對于桂林這種三四線城市。