100年的歷史跨度看一個(gè)組織，有好多維度，其中之一，可以看到政府機(jī)構(gòu)在治理實(shí)踐中處理重大問題、危機(jī)時(shí)的靈活性、實(shí)用性、足夠的彈性。

中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化生態(tài)體，從人均GDP過10000萬美元、現(xiàn)代科技與自由市場(chǎng)的結(jié)合、技術(shù)密度也即工程師占比和絕對(duì)數(shù)量帶來的工程師紅利等，使得中國經(jīng)濟(jì)體實(shí)質(zhì)上已經(jīng)過了劉易斯拐點(diǎn)進(jìn)入到黃金時(shí)期，一般稱之為黃金時(shí)代！

這一成熟的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，社會(huì)工資水平、消費(fèi)水平、投資水平必然相互追趕式螺旋加速增長(zhǎng)；
可以預(yù)計(jì)的期限大致多長(zhǎng)呢，日本自1962年開始持續(xù)了24年的年復(fù)合增長(zhǎng)6.1%到人均30000美元；韓國自1993年開始用了24年年復(fù)合增長(zhǎng)4.7%到人均25000美元；新加坡自1976年開始用了20年到人均32000美元......也就是說，黃金時(shí)代，大致20-25年，也就是自2020年算起，到2045年左右。

經(jīng)濟(jì)體中的高儲(chǔ)蓄率等，使得貨幣政策的空間相對(duì)從容，替代上一階段的財(cái)政政策，成為嫻熟的金融助力黃金時(shí)代的主角。

以上的這些底層邏輯，穩(wěn)穩(wěn)支撐著港交所CEO的論斷：中國金融大發(fā)展（20-25年）；
而那句盡管全球科技新領(lǐng)域的創(chuàng)造、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、新冠疫情影響下，但各種各樣市場(chǎng)參與者之間的相互聯(lián)系越來越緊密，可以翻譯一下：
無論如何，中國經(jīng)濟(jì)體人均10000到30000，印度經(jīng)濟(jì)體的亦步亦趨，足以支撐未來30年跨度的金融資本流動(dòng)，資本利得永遠(yuǎn)大于勞動(dòng)利得，而資本，是最具穿透力的因子......

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迷茫中的港交所，從定位上是國際化還是繼續(xù)內(nèi)地化？目前的港交所這個(gè)超市貨架上已經(jīng)是六成國產(chǎn)貨四成進(jìn)口貨；從風(fēng)險(xiǎn)上來看又是裁判員還是運(yùn)動(dòng)員？監(jiān)管收緊，那么收入就會(huì)下降，監(jiān)管寬松，收入就會(huì)增長(zhǎng)，監(jiān)管的罰款并不歸入港交所，所以為了擴(kuò)大收入勢(shì)必造成腐敗尋租空間…
港交所SPAC制度與現(xiàn)代SPAC制度的發(fā)源地美國（紐約證券交易所& NASDAQ）、加拿大、歐洲（英國、荷蘭、德國、法國、意大利等）以及亞洲（韓國、馬來西亞和新加坡），港交所的SPAC規(guī)則可謂史上最嚴(yán)。港交所略微下調(diào)了部分限制，并且在強(qiáng)制PIPE要求上設(shè)置了階梯要求，略微人性化，但是總體對(duì)比而言，港股的SPAC要求仍舊是全球SPAC要求中限制最多，難度最大。

雖然歐冠升并未提及最受關(guān)注的中概股回歸問題，但仍可管中窺豹一探港交所的風(fēng)向。例如“新經(jīng)濟(jì)公司的融資在香港市場(chǎng)新股融資總額中的占比逐年攀升，從2019年的49％上升至2020年的64％和2021年的87％，尤其自2018年上市改革推出后，香港今天已經(jīng)成為亞洲最大、全球第二大的生物科技融資中心?！斑@些數(shù)據(jù)已然反映了過往幾年中概股回港上市的趨勢(shì)，而隨著中美雙方新監(jiān)管規(guī)則陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)2022年中概股IPO或延續(xù)這一趨勢(shì)，從而進(jìn)一步提升港股市場(chǎng)的“新經(jīng)濟(jì)含量”。

正如歐冠升所指出的“作為連接內(nèi)地與國際市場(chǎng)的橋梁，香港擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，可以在中國金融大發(fā)展中發(fā)揮獨(dú)特的作用”，就中概股回歸而言，雖然近年來滬深交易所與港交所均重視承接優(yōu)質(zhì)公司回歸的制度建設(shè)，但普遍預(yù)期是港股市場(chǎng)仍為中概股回歸的主要目的地，二次上市后尋求轉(zhuǎn)股或?yàn)橹饕绞?。?dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也有不少。中信證券最新研報(bào)指出，總體來看，監(jiān)管將積極推動(dòng)中概股存量風(fēng)險(xiǎn)的有序化解，但過程中或有以下三方面潛在風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)一：若保持近年來的回歸節(jié)奏，則流動(dòng)性沖擊可控；但若美股市場(chǎng)退市威脅加劇而加速回歸，則流動(dòng)性將承受一定壓力。風(fēng)險(xiǎn)二：港股市場(chǎng)偏好度有限的題材在回歸中或有折價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)三：部分小市值或存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的公司可能難以回歸。

另外值得注意的是，歐冠升表示，種種跡象表明，盡管國際地緣政治局勢(shì)復(fù)雜，全球資本市場(chǎng)之間并沒有“脫鉤”，恰恰相反，它們相互依存度越來越高，跨市場(chǎng)投資的需求也比以往更加旺盛。這也呼應(yīng)了一些國際大行近期發(fā)表的預(yù)測(cè)，例如匯豐銀行今日表示，新興市場(chǎng)（特別是中國）可能是投資者躲過美聯(lián)儲(chǔ)鷹派政策變化引發(fā)風(fēng)暴的更佳“避風(fēng)港”，也就意味著2022年國際資本借道香港投資中國市場(chǎng)的趨勢(shì)仍然會(huì)很強(qiáng)勁。

港交所在全球IPO市場(chǎng)的融資額長(zhǎng)期都位于前三位，因此理應(yīng)跟上全球改革的步伐，此前的AB股改革制度的落后已經(jīng)錯(cuò)失了阿里巴巴、京東等公司的首發(fā)募資，而SPAC在美國更是火爆，融資額幾乎占到了整個(gè)融資的半壁江山。港交所此次即使推出SPAC上市機(jī)制，可謂是正當(dāng)其時(shí)。

歐冠升也用實(shí)際行動(dòng)證明了自己是一個(gè)改革派，未來內(nèi)地的注冊(cè)制全面落實(shí)，可能會(huì)有越來越多的企業(yè)成為內(nèi)地和香港兩地上市的企業(yè)，這對(duì)于提升中國的資本市場(chǎng)地位有著舉足輕重的作用，香港無疑也是內(nèi)地資本走向全球的一個(gè)重要的橋梁，與內(nèi)地資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通將是未來的一個(gè)改革的重點(diǎn)。