轉(zhuǎn)清和泉快評：市場異動點評及應(yīng)對

市場今日回調(diào)的原因？
1）觸發(fā)因素：受俄烏事件影響，昨日歐美市場大幅波動，導(dǎo)致風(fēng)險偏好持續(xù)下行。
2）主要矛盾：一是市場對于國內(nèi)穩(wěn)增長發(fā)力信心明顯不足，導(dǎo)致分子端盈利預(yù)期沒有企穩(wěn)改善；二是市場對美聯(lián)儲貨幣緊縮效應(yīng)明顯擔(dān)憂，導(dǎo)致分母端估值預(yù)期收縮。

市場中期修復(fù)的邏輯？
1）國內(nèi)政策積極：2022年中央定調(diào)“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”，我們預(yù)計穩(wěn)增長預(yù)期會持續(xù)兌現(xiàn)。目前貨幣已經(jīng)先行，央行連續(xù)降準(zhǔn)降息，后續(xù)重點關(guān)注和跟蹤信用修復(fù)，以及地產(chǎn)、基建和消費政策的邊際回暖。
2）海外預(yù)期松動：開年以來，美聯(lián)儲持續(xù)釋放偏鷹的信號，導(dǎo)致美股大幅下跌，美債利率大幅走高。海外對國內(nèi)的影響，目前主要體現(xiàn)在風(fēng)險偏好上，因為當(dāng)前人民幣匯率強勢、外資流入積極、金融體系穩(wěn)定。那么，隨著市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期計入充分，后續(xù)美股企穩(wěn)、美債利率斜率放緩，國內(nèi)市場情緒也有望迎來修復(fù)。

我們目前的應(yīng)對？
1）市場性價比更加突出：站在年初市場整體估值不貴，但結(jié)構(gòu)差異較大，但是短期經(jīng)過整體回調(diào)后，整體和結(jié)構(gòu)估值均出現(xiàn)大幅下滑，所以不管是穩(wěn)增長，還是景氣成長板塊，好的機會更多了，我們會積極把握。
2）景氣成長后續(xù)是主線：去年12月以來，市場出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格均衡，價值板塊表現(xiàn)相對突出，主因市場交易穩(wěn)增長預(yù)期。隨著穩(wěn)增長政策落地，市場后續(xù)有望重歸業(yè)績主線，科技和消費仍是年內(nèi)的大方向。
3）確定成長和降低波動：雖然成長仍然是全年的主線，但是受制于海外的貨幣收縮效應(yīng)和風(fēng)險偏好回落，市場對于確定性和估值有了更高的要求，我們也會主動尋找平衡，降低組合的波動性。

今日神評：看了看A股和港股，以為跟烏克蘭要開戰(zhàn)的好像是中國。

今天股市基金大盤一片綠油油，無數(shù)股民和基民在社交媒體上叫苦連天，雖然就各個股票跌幅來看還稱不上是股災(zāi)，但是超過4300只個股下跌，這個規(guī)模也是前所未見的。不過就分析者們后續(xù)的復(fù)盤來看，我們也很難說清楚為什么偏偏是今天跌了這么多，畢竟無論是疫情的影響，還是美聯(lián)儲政策的調(diào)整，這些因素都是我們早就知道，市場早就在消化的。這可能正體現(xiàn)了證券市場的變幻莫測。