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應(yīng)對通脹,鮑威爾可能會采取“令人震駭”的方式

2022-01-29 14:00
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美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計,美聯(lián)儲可能為應(yīng)對高通脹而在今年歷次會議上加息。預(yù)計美聯(lián)儲將有7次各25個基點的加息,聯(lián)邦基金利率峰值將達(dá)到2.75%-3.00%,經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的滯后性將會對2023年美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力。當(dāng)然,鮑威爾也可能會考慮有“令人震駭”的方式來應(yīng)對持續(xù)高企的通脹風(fēng)險,采取更大膽的行動。 | 相關(guān)閱讀(華爾街見聞)
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王衍行

王衍行

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員

美聯(lián)儲貌似劍拔弩張。美聯(lián)儲暗示將在3月中旬開始穩(wěn)步加息,這是其旨在退出刺激措施以遏制通脹的最新舉措。美聯(lián)儲主席鮑威爾周三表示,美聯(lián)儲準(zhǔn)備在3月15日至16日的會議上加息,并可能繼續(xù)以比過去10年更快的速度加息。他在美聯(lián)儲政策會議后的新聞發(fā)布會上說:“今年,我們將穩(wěn)步結(jié)束為應(yīng)對疫情的經(jīng)濟(jì)影響而實施的高度寬松貨幣政策。”鮑威爾這次在談及加息路徑時的表態(tài)有一個明顯變化,那就是從“漸進(jìn)”變?yōu)椤办`活”。甚至在記者會上被問及美聯(lián)儲是否會考慮加息50個基點的問題時,鮑威爾也沒有排除這種可能性。

雄鷹展翅向高通脹亮劍 。通脹高企可能促使美聯(lián)儲加息速度更快、更難預(yù)測,對于市場來說,這次可能真的是“狼來了”。美聯(lián)儲的預(yù)期在很大程度上取決于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。而2021年美國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)近40年最快增速,近期就業(yè)崗位強(qiáng)勁增長,再加上12月通脹率創(chuàng)近40年最大年漲幅,這些因素都支撐美聯(lián)儲收緊政策。

一個與眾不同的結(jié)論。一個全新的視角是,美國通貨膨脹主要?dú)w因于能源危機(jī)、疫情沖擊、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?。若按照這個邏輯分析,那么美國通脹的主要原因可能不是因為貨幣政策寬松,也就是說,僅僅憑借貨幣政策解決不了通脹問題的結(jié)論,簡言之,美國政策轉(zhuǎn)型可能的方式不能按照傳統(tǒng)的邏輯出牌。基于這樣認(rèn)識,我們就能冷靜、科學(xué)地看待美聯(lián)儲對于高通脹的判斷及應(yīng)對之策。這個論斷一個最大的好處就是,美聯(lián)儲對待高通脹,必然會瞻前顧后、權(quán)衡利弊、相機(jī)抉擇,而不應(yīng)該一“鷹”到底,畢其功于一役,否則,就是在搬起石頭砸自己的腳。誠如是,資本市場就沒有必要反應(yīng)過度了。

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我是超級海

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鮑威爾由鴿轉(zhuǎn)鷹,是如今市場情緒大逆轉(zhuǎn)的一個最主要背景。從美聯(lián)儲的一系列表態(tài)來看,第一次加息可能會在3月前進(jìn)行,而從鮑威爾后續(xù)表態(tài)來看,美聯(lián)儲今年可能會加息多次。不過其究竟加息幾次,這個預(yù)測大家暫時沒有達(dá)成共識。之前有一種說法是,美聯(lián)儲將在今年年底前加息5次,每次25個基點。而文中Ethan Harris為首的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)測是加息七次。雖然預(yù)期不太相同,但是大方向上是一致的,在未來很長一段時間,市場都會對這種連續(xù)加息預(yù)期進(jìn)行消化。

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