歐洲央行:年內(nèi)加息已成大概率事件
王衍行
歐洲央行需要權(quán)衡利弊、相機(jī)抉擇。在疫情飄忽不定、反反復(fù)復(fù)及供應(yīng)鏈危機(jī)不利因素增多等前所未有的問題影響與拖累之下,特別是,地緣政治緊張局勢(shì)有所加劇、持續(xù)高企的能源成本可能對(duì)消費(fèi)和投資產(chǎn)生比預(yù)期更大的拖累,歐洲通脹問題可能不會(huì)成為當(dāng)務(wù)之急。重要的是,歐洲央行將面臨兩難境地,即,在控通脹和支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間做出取舍及平衡,這項(xiàng)工作一言難盡,但需要持續(xù)權(quán)衡利弊、相機(jī)抉擇。必須指出,輕舉妄動(dòng)不是歐洲央行的題中之義。
歐洲央行通脹前景預(yù)測(cè)較為樂觀。根據(jù)歐洲央行的預(yù)測(cè),盡管2022年通脹率平均水平為3.2%,但2023年和2024年通脹率預(yù)計(jì)將降至1.8%,低于2%的目標(biāo)。歐洲央行的預(yù)測(cè)表明,歐洲央行在控通脹方面,沒有必要不會(huì)小題大做,甚至高射炮打蚊子。殷鑒不遠(yuǎn),在上一輪金融危機(jī)之后,歐洲央行收緊了政策,但隨后發(fā)生的事證明了歐洲央行緊縮過度,間接加劇了歐洲債務(wù)危機(jī),歐洲央行可能不會(huì)重蹈十多年前的覆轍。
歐洲央行加息:知難行易。歐洲央行加息說起來容易做起來難的原因是,加息可能會(huì)損害地區(qū)經(jīng)濟(jì),而這些損害可能會(huì)像脫韁的野馬一樣一發(fā)不可收拾?!爸y”意味著必須瞻前顧后、舍卒保車,而倉促貿(mào)然加息,開弓沒有回頭箭,這不是成熟謹(jǐn)慎的央行所為。歐洲央行扮演角色的特點(diǎn)應(yīng)該是,大巧不工、重劍無鋒、趨吉避兇、厚積薄發(fā)、深藏不露、不圖虛名。
歐洲央行不做第二美聯(lián)儲(chǔ)。歐洲央行曾經(jīng)表示,將逐步結(jié)束緊急債券購買計(jì)劃,同時(shí)加大其他刺激措施的力度。這與美聯(lián)儲(chǔ)的做法出現(xiàn)分化,并凸顯出政策制定者面臨的挑戰(zhàn),他們既要考慮創(chuàng)新高的通脹的影響,也要權(quán)衡新的變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長潛在的、負(fù)面的沖擊。
成寶拉
在全球的通脹局勢(shì)下,如今不僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)由鴿轉(zhuǎn)鷹,現(xiàn)在是全球央行都在轉(zhuǎn)鷹。隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月更大幅度加息的可能性開始劇增,歐洲央行跟上這個(gè)節(jié)奏只是時(shí)間問題了。不過這個(gè)可能性也招致了很多爭(zhēng)議,比如如果歐洲央行也像美聯(lián)儲(chǔ)一樣大規(guī)模加息,那么就證明如批評(píng)者所言:央行政策在兩個(gè)極端之間搖擺不定,要么猛踩油門,要么猛踩剎車,這一點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康增長很不利。