昨天，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布分層管理辦法，終于取消了50個(gè)合格投資者才能進(jìn)創(chuàng)新層的有關(guān)規(guī)定。 全國(guó)股轉(zhuǎn)公司透露，各方市場(chǎng)主體均表達(dá)了希望取消合格投資者50人的訴求 ，這次取消就是尊重民意。主要原因有三：一是創(chuàng)新層功能定位調(diào)整后，更加聚焦于篩選潛在優(yōu)質(zhì)公司并予以規(guī)范培育，為北交所做足資源儲(chǔ)備，合格投資者人數(shù)不是衡量其質(zhì)量的關(guān)鍵因素。二是不符合50人要求的公司數(shù)量較多且部分公司質(zhì)地優(yōu)良，但多數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市前并無(wú)分散股權(quán)意愿。三是取消50人要求可有效降低掛牌公司進(jìn)層前突擊“湊人頭”等違規(guī)操作的風(fēng)險(xiǎn)。

取消了這個(gè)規(guī)定，基礎(chǔ)層企業(yè)都比較高興，終于不再擔(dān)心短線交易的風(fēng)險(xiǎn)（去年有一家擬上市公司就是因?yàn)檫M(jìn)創(chuàng)新層觸犯短線交易差點(diǎn)被證監(jiān)會(huì)處罰影響上市），也不再擔(dān)心進(jìn)了創(chuàng)新層因不持續(xù)滿足50個(gè)合格投資者而被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)降層的風(fēng)險(xiǎn)（臨時(shí)湊的50個(gè)投資者根本沒(méi)有忠誠(chéng)度），更不用擔(dān)心上市前聯(lián)系不到投資者（很多臨時(shí)湊來(lái)的投資者根本聯(lián)系不上，有些100股的股東竟然是公司前十大股東）。

取消合格投資者不少于50人的規(guī)定，尊重企業(yè)分散股權(quán)方式和時(shí)點(diǎn)的自主選擇，更加聚焦匯集優(yōu)質(zhì)企業(yè)、培育上市資源的層級(jí)定位。這樣優(yōu)質(zhì)企業(yè)不會(huì)對(duì)進(jìn)入創(chuàng)新層有顧慮，就算企業(yè)上市的主要目標(biāo)是滬深交易所，進(jìn)了創(chuàng)新層反而多了一個(gè)北交所上市機(jī)會(huì)，何樂(lè)不為呢？再說(shuō)北交所轉(zhuǎn)板滬深交易所也是通暢的，進(jìn)了創(chuàng)新層既可以直接去滬深交易所上市，也可以先上北交所融一筆錢再擇機(jī)轉(zhuǎn)板滬深交易所。

取消合格投資者不少于50人的規(guī)定，對(duì)普通集郵投資者可能不是一個(gè)利好，個(gè)人判斷，未來(lái)很多企業(yè)上市前均不會(huì)有二級(jí)市場(chǎng)交易，但是有利于機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者有更多的機(jī)會(huì)參與基礎(chǔ)層公司的定增（進(jìn)創(chuàng)新層必須要融資）或者大宗交易。取消合格投資者不少于50人的規(guī)定，對(duì)新三板市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有重大意義，一方面有利于吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層；另一方面減少二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，有些股票的K線非常難看，就幾萬(wàn)股在外面倒來(lái)倒去，企業(yè)也無(wú)能為力。二級(jí)市場(chǎng)交易減少，公司價(jià)格就會(huì)越來(lái)越公允，有利于企業(yè)定增或者大宗交易，也有利于公司進(jìn)入北交所發(fā)行底價(jià)的確定。

早在一月份北交所轉(zhuǎn)板指導(dǎo)意見征詢就開始了，而從細(xì)則看本次北交所轉(zhuǎn)板指導(dǎo)意見征詢意見稿基本平移了先前精選層轉(zhuǎn)板上市指導(dǎo)意見，因而現(xiàn)在規(guī)則的出臺(tái)并不十分讓人意外。

在規(guī)則制定好之后，符合條件的公司可以順利轉(zhuǎn)版，這有利于將合適的公司放在合適的板塊上市，有利于資本的靈活流動(dòng)，更可以使多層次資本市場(chǎng)成為一個(gè)有機(jī)整體。