中概股集體大跌,又有5家公司暫列美《公司問責(zé)法》清單
吳清揚(yáng)
美國(guó)上市的中概股們確實(shí)很難:審計(jì)底稿交給sec吧中國(guó)政府不滿意,結(jié)果就是滴滴;不交吧美國(guó)政府不滿意就會(huì)被退市。
其實(shí)散戶投資者更難:現(xiàn)在斬倉(cāng)吧又覺得跌了這么多不甘心,一直持倉(cāng)吧到時(shí)候退市前被大股東1塊錢低價(jià)私有化收走,浮虧變實(shí)虧本僅再也無法回來。
中國(guó)公司,中國(guó)投資者,大家都兩難。
蘭香
關(guān)于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后的世界,半夏投資李蓓0308分析值得一讀:
俄烏沖突持續(xù)了2周后,金融市場(chǎng)發(fā)現(xiàn):戰(zhàn)爭(zhēng)的次生沖擊,比戰(zhàn)爭(zhēng)本身的直接影響,要嚴(yán)重很多。
從英國(guó)限制俄羅斯股票交易,到瑞士?jī)鼋Y(jié)俄羅斯資產(chǎn),到倫敦金屬交易所取消部分時(shí)段的鎳期貨交易,投資者不斷被刷新三觀。
本文不作道德評(píng)判,只是指出這些事件將會(huì)引發(fā)的后果:
過去幾十年全球金融市場(chǎng)運(yùn)行的制度基礎(chǔ),已經(jīng)在動(dòng)搖。過去幾十年的金融全球化趨勢(shì),將會(huì)被逆轉(zhuǎn)。
金融不再中性,規(guī)則隨時(shí)可以修改,私有財(cái)產(chǎn)不再不可侵犯??鐕?guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。
既然俄羅斯的銀行在倫敦交易所,可以幾天內(nèi)因?yàn)榻灰紫拗茝那|市值跌倒幾乎為0,那跟俄羅斯關(guān)系良好的印度和中國(guó),在海外上市的公司是不是也會(huì)有類似的風(fēng)險(xiǎn);
既然瑞士可以凍結(jié)俄羅斯寡頭的資產(chǎn),那將來是不是也會(huì)凍結(jié)跟美國(guó)關(guān)系不好的其它國(guó)家富豪的資產(chǎn);
既然歐洲的貿(mào)易公司可以被香港交易所控股的LME交易所取消浮盈的交易,那其它海外投資人是不是也會(huì)擔(dān)心:在香港市場(chǎng)甚至中國(guó)市場(chǎng)的浮盈如果太大,能不能兌現(xiàn)。
當(dāng)規(guī)則被破壞,慣例被顛覆,即便戰(zhàn)爭(zhēng)停止,制裁取消,相互的信任和信心也再也回不到從前。
大國(guó)的跨國(guó)投資人,很可能會(huì)選擇:
先減少它國(guó)主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)艙口,回流本國(guó)資產(chǎn)。
沙特挪威這一類的國(guó)家,可能會(huì)選擇:
先減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),增加避險(xiǎn)資產(chǎn)。后續(xù)逐漸在國(guó)別上調(diào)整,實(shí)現(xiàn)更分散的配置。
直白一點(diǎn),就是不管是誰(shuí),大家都要先賣股票降風(fēng)險(xiǎn),尤其賣離岸市場(chǎng)上市的本國(guó)股票,賣別的國(guó)家的股票,無論A股美股港股歐股。
二戰(zhàn)之后的一個(gè)大趨勢(shì),經(jīng)濟(jì)全球化。
生產(chǎn)端的全球化,通過比較優(yōu)勢(shì)和專業(yè)分工,促成了全球生產(chǎn)效率的提升,成本的下降。尤其2001年中國(guó)加入WTO以后,中國(guó)制造成為全球物價(jià)最重要的平抑力量。也成就了全球利率下行的重要環(huán)境。
金融的全球化,使得主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低,疊加利率總體下行,融資成本下下降,跨國(guó)融資和投資興盛,投資者互相交融,造就金融資產(chǎn)大膨脹的30年。
以中美為例來看金融全球化,投資者交融的結(jié)果:外資持有A股,已經(jīng)大于2萬億人民幣;而即便大跌一年多以后,美國(guó)上市的中概股,總市值也依然大于2萬億人民幣。更不要說香港股市,上市企業(yè)以中國(guó)企業(yè)為主,而投資者以外資為主,完全就是金融全球化孕育出來的孩子。
18年開始的中美貿(mào)易戰(zhàn),標(biāo)志著生產(chǎn)領(lǐng)域的去全球化開始。其長(zhǎng)期結(jié)果,將會(huì)是效率的下降,成本的抬升,推動(dòng)物價(jià)的上漲。
而最近的若干事件,很可能會(huì)開啟金融的去全球化趨勢(shì),推升主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),抑制金融資產(chǎn)估值。
從全球看,在不友好國(guó)家上市的離岸股票,不友好國(guó)家持倉(cāng)比例較大的離岸市場(chǎng),可能面臨大的動(dòng)蕩。
落到A股的話,投資者構(gòu)成可能會(huì)成為未來一段時(shí)間最重要的指標(biāo)之一:
外資股東含量越高的股票,可能表現(xiàn)會(huì)越差;本土產(chǎn)業(yè)資本持倉(cāng)為主的股票,會(huì)相對(duì)表現(xiàn)更好。
Monkey K
這個(gè)政策規(guī)定就是說中國(guó)公司若不遵守美國(guó)審計(jì)標(biāo)準(zhǔn),將有可能無法在美國(guó)上市?!豆締栘?zé)法》將禁止連續(xù)三年未遵守美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)審核規(guī)定的外國(guó)公司,在美國(guó)的任何證券交易所上市。