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銀行理財(cái)也破凈!投資者如何抉擇?來(lái)看五大理財(cái)子公司最新解讀

2022-03-19 15:00
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近期國(guó)內(nèi)外股、債市場(chǎng)共振調(diào)整,打破剛性兌付的銀行理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)凈值波動(dòng),引發(fā)不少客戶關(guān)注、問(wèn)詢。在這一背景下,投資者教育的重要性愈發(fā)凸顯。目前普遍存在的現(xiàn)象是,投資者教育工作重形式多過(guò)實(shí)效,開(kāi)展方式也較為單一,導(dǎo)致投資者對(duì)“市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎”的理解不夠深刻,且隨著金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的加深,金融產(chǎn)品投資復(fù)雜性的提高,都對(duì)投資者教育工作形成了挑戰(zhàn)。基于此,來(lái)自國(guó)有行、股份行以及城商行理財(cái)子公司的相關(guān)人士,共論“如何有效地進(jìn)行投資者教育”等相關(guān)問(wèn)題。 | 相關(guān)閱讀(券商中國(guó))
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陳燕

陳燕

與財(cái)富管理時(shí)代共同進(jìn)化的研究員

幾天前,還記得是大盤(pán)黑云壓城,愁云慘淡的日子,午后盤(pán)中,有個(gè)好朋友微信來(lái)問(wèn)“幫我看看這是個(gè)什么產(chǎn)品?好像是七天的,買(mǎi)了一直在虧,X行買(mǎi)的”(附了一個(gè)截圖),我一看這是國(guó)有大行的理財(cái)子公司發(fā)行的一款7天滾動(dòng)式的理財(cái)產(chǎn)品,產(chǎn)品類型為“固定收益類、非保本浮動(dòng)收益型”,產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“PR2”,說(shuō)人話就是一款“投資債券類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低的但不保證賺錢(qián)”的產(chǎn)品。當(dāng)我給朋友解讀了這些信息后,她感慨到“最近市場(chǎng)怎么這么差?我看到風(fēng)險(xiǎn)PR1都至少?zèng)]有虧,Pr2三家銀行都是虧本,要找個(gè)不虧的都難”,于是我又解釋到當(dāng)前市場(chǎng)恰好股債都很拉胯,本身PR2風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品是不會(huì)投資股票的,所以波動(dòng)已經(jīng)不算大了,債券浮虧,理論上沒(méi)有什么關(guān)系的,債券短期內(nèi)是交易價(jià)格,但是債券在投資機(jī)構(gòu)手里持有到期了沒(méi)碰到違約的話是本金+利息到手的,所以債券理論上持有到期是不會(huì)虧損的,對(duì)于這類產(chǎn)品如果到期虧損繼續(xù)滾動(dòng)持有即可。隨后又找了兩篇關(guān)于銀行理財(cái)從從“攤余成本法”到“市值法”的凈值核算披露機(jī)制、近期債市為何不景氣的專業(yè)文章分享與她。最后不忘再科普了一下“全市場(chǎng)找不到保本又高息的產(chǎn)品了”。

拿這位朋友的疑惑來(lái)舉例,是作為一名研究員和觀察者,深切地感受到銀行理財(cái)打破剛兌、凈值化后,社會(huì)上廣大的固定收益需求沒(méi)有被有效疏導(dǎo)、教育和轉(zhuǎn)換的情況下,市場(chǎng)與投資者之間的負(fù)反饋效應(yīng)。我的切身體會(huì)是,我們把投資者教育工作說(shuō)的太籠統(tǒng)太簡(jiǎn)單,我們把金融產(chǎn)品的認(rèn)知和理解門(mén)檻想象得太低。我們以為資管新規(guī)給了兩年過(guò)渡期,銀行逐漸用凈值化產(chǎn)品替代之前的影子銀行產(chǎn)品,大部分客戶都已經(jīng)感知到了;我們以為用“雙錄”規(guī)則讓每位客戶在開(kāi)通理財(cái)功能前到柜面對(duì)著攝像頭與理財(cái)師來(lái)一次相互“確認(rèn)”,風(fēng)險(xiǎn)告知就做到位了。其實(shí),那只是我們的以為。真實(shí)情況是廣泛的投資者,還是連基本的產(chǎn)品類型和投資范圍都無(wú)法讀懂,產(chǎn)品合同上每一個(gè)字都認(rèn)識(shí),連在一起看卻不知道是什么意思了。

且不說(shuō)我們的上一輩人因?yàn)槲幕潭炔町惛悴欢@些門(mén)門(mén)道道,我的這位朋友是典型的高知80后,我與她夫婦二人從本科到研究生一直是同屆校友,只不過(guò)我就讀于經(jīng)管學(xué)院,他們二人就讀于電子工程系。作為985碩士,畢業(yè)即順利就職于國(guó)內(nèi)和國(guó)際最大的芯片公司已有十三余載。之前一直陸續(xù)做過(guò)股票、基金等投資,因工作關(guān)系也持有一定的港股美股,按照金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系他們風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)并不低,而且是合格投資者。像這樣學(xué)歷和經(jīng)驗(yàn)的投資者,我不認(rèn)為,如果金融機(jī)構(gòu)的投資者教育覆蓋到位,在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)用一段實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)品講解,替代一鍵確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的話,他們會(huì)理解不了產(chǎn)品的投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和收益波動(dòng)原因?

事實(shí)上,目前理財(cái)產(chǎn)品的類型劃分、風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者維護(hù)仍然處于粗獷階段。對(duì)于高凈值客戶尚且如此,大眾投資者更無(wú)從談起。簡(jiǎn)單地將合格投資者與風(fēng)險(xiǎn)承受力強(qiáng)劃等號(hào),就是機(jī)械形式主義。據(jù)我了解,我的這位朋友在券商開(kāi)戶的理財(cái)師經(jīng)常給她推薦風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為5級(jí)的股票型公私募基金,從不做任何組合搭配。前陣子那位理財(cái)師給她推薦一只量化私募頭部公司的產(chǎn)品,使用了“年化20%沒(méi)問(wèn)題”的字眼,她在給我看的對(duì)話記錄時(shí)我再一次為這些財(cái)富管理圈誤導(dǎo)銷售的行動(dòng)感到痛心!任何非存款類產(chǎn)品,都是存在風(fēng)險(xiǎn)的,“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(范圍值)”只可能是根據(jù)歷史業(yè)績(jī)做出的外推測(cè)算,永遠(yuǎn)不能脫離假設(shè)條件和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)!

在傳統(tǒng)銀行不作為和理財(cái)師胡亂推薦的雙重?cái)D壓下,我的這位朋友,目前對(duì)于理財(cái)?shù)男膽B(tài)更像是提著一籃子雞蛋走鋼絲。存款類產(chǎn)品抵抗不了通脹,非存款類產(chǎn)品浮動(dòng)生怕雞飛蛋打。到底是誰(shuí)給了她不恰當(dāng)?shù)摹邦A(yù)期”?她只是千千萬(wàn)萬(wàn)的有可能跟隨市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的高知投資者的縮影而已。更何況還有那么多老齡客戶的養(yǎng)老錢(qián)無(wú)處安放,恰恰也是新型銀行理財(cái)面向的主要客群。在無(wú)法剛兌的時(shí)代,銀行(理財(cái))還能用什么留住客戶的“信任”?什么時(shí)候投資者才能買(mǎi)的明明白白,配的清清楚楚?這些問(wèn)題整不明白,市場(chǎng)失去了客戶最基本的信任和安心,還談什么長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?

管中窺豹,金融機(jī)構(gòu)和財(cái)富管理從業(yè)人員,在投資者認(rèn)知普及、自身專業(yè)能力加強(qiáng)、敢于揭示真正的風(fēng)險(xiǎn)(而非一段雙錄話術(shù)或一段可以一鍵copy的文字)并能夠正確地化繁為簡(jiǎn)說(shuō)人話等方面,還任重道遠(yuǎn)!

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萬(wàn)幸

萬(wàn)幸

財(cái)富管理轉(zhuǎn)型專家,北大光華MBA

理財(cái)破凈,我想和大家就此分享兩個(gè)觀點(diǎn):

1.投資者教育任重道遠(yuǎn)

隨著去年底資管新規(guī)過(guò)渡期的結(jié)束,我們正式進(jìn)入到了一個(gè)產(chǎn)品全面凈值化的時(shí)代,凈值化的背后就代表著波動(dòng)。只要有波動(dòng),就必然會(huì)有此起彼伏、連綿不絕的問(wèn)題需要我們?nèi)ソ鉀Q,因?yàn)橼吚芎Φ娜诵允俏覀兺顿Y最大的敵人,而克服人性則又是我們投資最高的門(mén)檻。

但就如同巴菲特所說(shuō)的那樣,“波動(dòng)本身并不是風(fēng)險(xiǎn),本金永久性的損失才是”,漲跌有時(shí),波動(dòng)難免,我們注定要在此過(guò)程中去感受波動(dòng)、理解波動(dòng)、適應(yīng)波動(dòng)甚至到最后喜歡上波動(dòng),而這一切都需要時(shí)間。

2.市場(chǎng)是最好的老師,理財(cái)破凈也是最好的投資者教育!

在認(rèn)知行為學(xué)當(dāng)中,有一個(gè)非常著名的理論,叫做“認(rèn)知失調(diào)”,核心指的就是人們會(huì)讓自己的認(rèn)知和行為趨于一致,如果不一致就會(huì)出現(xiàn)失調(diào),不舒服的狀態(tài)。
對(duì)于已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了理財(cái),并且已經(jīng)接受了市場(chǎng)教育的投資者,不管之前聽(tīng)了多少有關(guān)的環(huán)境變化,產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的內(nèi)容可能都沒(méi)有用,因?yàn)榭赡芨緵](méi)有入心入腦。而市場(chǎng)的直接暴擊,讓其購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品出現(xiàn)了當(dāng)前的情況,會(huì)讓其真正的覺(jué)醒,并開(kāi)始改變自身的認(rèn)知,如若不然,他就會(huì)陷入失調(diào)的狀態(tài)。

所以,對(duì)應(yīng)的,往前延伸一點(diǎn),在一本經(jīng)典書(shū)籍《如何讓他買(mǎi)》中,還有個(gè)著名論斷,叫做“行為改變態(tài)度,比態(tài)度改變行為快的多”,基于這個(gè)論斷,我們可以得出的結(jié)論是,如果我們想要讓投資者逐漸變的成熟,最好的方式就是讓他購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品,有了這個(gè)行為,加之市場(chǎng)的教育,就會(huì)真正改變他的認(rèn)知。

而不是一味的上各種各樣的投教內(nèi)容,把這些放在客戶已經(jīng)買(mǎi)以后!

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文潔

文潔

19年從業(yè)經(jīng)驗(yàn),專注財(cái)富管理服務(wù)

其實(shí)近期只有三分之一的銀行理財(cái)出現(xiàn)了虧損,虧損幅度基本在2%之內(nèi),這點(diǎn)虧損真不算啥(不排除有部分理財(cái)依然在做假賬)。但為什么銀行理財(cái)虧損會(huì)掀起軒然大波呢?為什么股票基金虧了20%也沒(méi)有人去基金公司拉橫幅呢?

主要原因是銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)端雖然轉(zhuǎn)型了,比如打破剛兌、市值法估值、禁止搞資金池、禁止短借長(zhǎng)投,但資金端并沒(méi)有接受這種轉(zhuǎn)型,也就是老百姓對(duì)理財(cái)?shù)恼J(rèn)知還停留在一口價(jià)模式,老百姓認(rèn)為銀行理財(cái)就應(yīng)該只賺不賠,根本不接受波動(dòng)。再加上在銀行理財(cái)在銷售過(guò)程中有太多不合規(guī)的地方,而且客戶經(jīng)理的專業(yè)度也很菜,能說(shuō)清楚什么叫凈值法估值的客戶經(jīng)理估計(jì)沒(méi)幾個(gè)。這種情況下,激增的投訴量的出現(xiàn)也就很好理解了。

破局之道?

1、加強(qiáng)投資者教育,但這個(gè)事情急不來(lái),剛兌搞了20年,不可能2個(gè)月就完成轉(zhuǎn)型。2、銀行也需要加強(qiáng)投資能力,說(shuō)一千道一萬(wàn),用業(yè)績(jī)贏得投資者的信任才是王道。

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江瀚視野

江瀚視野

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員,金融學(xué)碩導(dǎo)

說(shuō)實(shí)在,看到當(dāng)前銀行理財(cái)面對(duì)的問(wèn)題,很多人都感覺(jué)很奇怪,一開(kāi)頭之所以會(huì)買(mǎi)這些中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái),看中的就是相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較少,市場(chǎng)的盈利空間較大,比一般的定期存款利潤(rùn)水平還是高一些,然而最終的結(jié)果卻看到了這些銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值很多人都會(huì)很困惑,這到底是怎么回事?是不是買(mǎi)理財(cái)已經(jīng)不如存定期了?
首先,當(dāng)整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)打破剛性兌付之后,實(shí)際上當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有穩(wěn)賺不賠的理財(cái)產(chǎn)品了,雖然相對(duì)而言貨幣基金整體的風(fēng)險(xiǎn)還是相對(duì)比較低的,但是因?yàn)樨泿呕甬?dāng)前在整個(gè)市場(chǎng)上一直處于一個(gè)低收益的狀態(tài),很多人都覺(jué)得買(mǎi)貨幣基金已經(jīng)開(kāi)始不如存銀行定期了,所以很多人都開(kāi)始把自己。的資金轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)產(chǎn)品,特別是相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益理財(cái)產(chǎn)品,這是最近幾年整個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的一個(gè)趨勢(shì),然而誰(shuí)也沒(méi)想到就是相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益理財(cái)產(chǎn)品卻也出現(xiàn)了跌破凈值的現(xiàn)象,這就是當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)很大問(wèn)題的原因所在。
其次,我們到底該怎么看待當(dāng)前固定收益理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)跌破凈值?其實(shí)想想看也很明白,因?yàn)楣潭ㄊ找胬碡?cái)產(chǎn)品,之所以有比余額寶更高的利潤(rùn)水平,其實(shí)最核心的原因就是他投資的大部分是債券以及少部分的股票,在資本市場(chǎng)全面下行的狀態(tài)之下,這種投資債券和股票的理財(cái)產(chǎn)品,雖然相對(duì)的虧損不像純粹的股票型基金那么大,但是整體的壓力也是非常大的,很有可能就會(huì)出現(xiàn)跌破凈值的現(xiàn)象。這實(shí)際上是當(dāng)前整個(gè)資本市場(chǎng)都很正常的一個(gè)發(fā)展的趨勢(shì),所以在我們看到相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品卻也跌破凈值的時(shí)候,一定也不要恐慌,這是一個(gè)很正常的現(xiàn)象。
第三,對(duì)于大部分的普通投資者來(lái)說(shuō),如果你非常難以忍受自己的投資收益為負(fù)這樣的情況的話,可能真的應(yīng)該考慮也不要去購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品了,應(yīng)該去考慮類似于固定收益的定期存款或者大額存單這樣的投資方式,這些投資方式相對(duì)而言的風(fēng)險(xiǎn)更低,雖然利潤(rùn)水平不高,但是同樣也能夠保證一個(gè)正的收益水平。如果還是要投資固定收益的理財(cái)產(chǎn)品的話,就要明白市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)依然存在,投資的時(shí)候一定要有清醒的認(rèn)知。

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閃光的假面

閃光的假面

無(wú)論多小的事情都能有影響

如果說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)是年輕人的主戰(zhàn)場(chǎng),那么銀行理財(cái)就是中老年人的大本營(yíng)。自從資管新規(guī)出臺(tái)后,銀行理財(cái)客群中的大部分人都從不同渠道了解到了打破“剛兌”這一現(xiàn)實(shí)情況,但依然有不少人愿意繼續(xù)。因?yàn)槿硕加新窂揭蕾?,從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)?shù)氖找娣€(wěn)定,沒(méi)什么好怕的。

只不過(guò)誰(shuí)也沒(méi)想到,前段時(shí)間股市接連大跌,帶動(dòng)金融市場(chǎng)整體信心產(chǎn)生了一些動(dòng)搖。在投資標(biāo)的下跌的情況下,不少理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的破凈也就情理之中了。與股票等權(quán)益投資者實(shí)在頂不住壓力,可以直接割肉離場(chǎng)不同,銀行理財(cái)產(chǎn)品都有封閉期。因此,投資者每天只能看著自己的投資品跌跌不休卻束手無(wú)策,負(fù)面情緒因?yàn)楸粍?dòng)的狀態(tài)也就有增無(wú)減了。

經(jīng)歷過(guò)這次危機(jī),銀行的確要對(duì)理財(cái)投資者進(jìn)行更深入的投資者教育。另外,未來(lái)可能還需要進(jìn)一步提供一些“心靈按摩”服務(wù)。出色的資產(chǎn)管理能力和用戶至上的服務(wù)態(tài)度,將助力銀行理財(cái)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中活得更好。

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