我們看到這次的降準(zhǔn)可以說(shuō)是如約而至，當(dāng)降準(zhǔn)的靴子正式落地之后很多人都在問(wèn)，這次降準(zhǔn)到底對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？特別是對(duì)于大家關(guān)注的房地產(chǎn)業(yè)會(huì)有什么樣的影響？
首先我們昨天的文章中就已經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)了降準(zhǔn)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的重要意義，無(wú)論是提升市場(chǎng)的流動(dòng)性，提振市場(chǎng)的信心，還是增強(qiáng)市場(chǎng)的發(fā)展都有很好的作用，所以降準(zhǔn)的積極意義是不必說(shuō)的，這是當(dāng)前在整個(gè)經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力的情況之下，國(guó)家積極作為主動(dòng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)有效發(fā)展的一個(gè)有力手段。
其次，我們來(lái)討論一下，降準(zhǔn)對(duì)于當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)有什么樣的影響？
一是對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)可以有效的提升房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的資金鏈水平，將整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供較強(qiáng)的資金幫助，所以從降準(zhǔn)的角度來(lái)看，對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是非常重要的一個(gè)信號(hào)，代表的是中國(guó)的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，將會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)而言資金鏈較為寬松的發(fā)展時(shí)期。
二是對(duì)于當(dāng)前的房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，我們觀察到去年有某些房地產(chǎn)企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，甚至進(jìn)入了資金鏈的危機(jī)之中，導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)發(fā)展處于較大的困難狀態(tài)。這次降準(zhǔn)的話，實(shí)際上對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較好的信號(hào)，代表的是當(dāng)前房地產(chǎn)資金鏈壓力可以有一定程度的寬松，在整個(gè)市場(chǎng)的資金面處于相對(duì)寬松的狀態(tài)的情況之下，房地產(chǎn)企業(yè)有可能能夠獲得更多的資金幫助，融資不再那么困難，相對(duì)而言市場(chǎng)的整體壓力會(huì)降低一些，雖然當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)可能依然處于一個(gè)轉(zhuǎn)型的時(shí)期之內(nèi)，但是對(duì)于當(dāng)前的房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)無(wú)疑是一個(gè)非常積極的信號(hào)。
三是對(duì)于大部分的購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)代表的是整個(gè)市場(chǎng)的資金面，開始變得逐漸寬松，所以對(duì)于購(gòu)房者而言，往往能夠獲得更多的資金的幫助，像去年那種放款困難的情況，可能會(huì)有所改善，房地產(chǎn)的整體銷售可能會(huì)有一定的改觀，這對(duì)于當(dāng)前整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展和大家去購(gòu)買自住用房，無(wú)疑是具有比較好的一個(gè)積極的效果。
第三，從長(zhǎng)期市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)看，降準(zhǔn)代表的是一個(gè)較為寬松的貨幣狀態(tài)，這種較為寬松的市場(chǎng)環(huán)境能夠有助于大部分企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，所以對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)的積極信號(hào)是非常好的。

在猜測(cè)很久之后，這次央行終于降準(zhǔn)了，可以說(shuō)這次降準(zhǔn)已經(jīng)在大家的意料之中。不過(guò)，比較讓人意外的是此次降準(zhǔn)的幅度只有0.25%。一般來(lái)講，降準(zhǔn)的幅度是0.5% ，有時(shí)幅度大的話會(huì)降1%，這次降準(zhǔn)幅度之小，是比較少見的。這也說(shuō)明了，雖然國(guó)家決定降準(zhǔn)來(lái)扶持上半年因?yàn)橐咔楸煌侠鄣慕?jīng)濟(jì)和消費(fèi)，但是通脹和物價(jià)甚至金融風(fēng)險(xiǎn)的因素也考慮得比較多，在這樣的降準(zhǔn)幅度之下，之前大家對(duì)今年政策寬松的預(yù)期可能要打個(gè)折扣了。

降準(zhǔn)解近憂，誰(shuí)來(lái)除遠(yuǎn)慮？

從力度來(lái)看，本次全面降準(zhǔn)的幅度并不算大，但采取了額外定向降準(zhǔn)的方式，針對(duì)性較強(qiáng)，體現(xiàn)出政策不斷加大對(duì)于小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度。本次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元，從釋放資金規(guī)模上，不及去年12月降準(zhǔn)的水平，當(dāng)時(shí)釋放流動(dòng)性1.2萬(wàn)億元，不過(guò)，考慮到本次降準(zhǔn)配合存款利率上限的調(diào)整，政策的整體力度尚可。本次降準(zhǔn)釋放的資金將用于補(bǔ)充金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金，金融機(jī)構(gòu)的資金配置能力將有所增強(qiáng)，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)的成本將有所下行，從而進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)的支持力度。

近期國(guó)內(nèi)本土疫情、國(guó)際地緣政治事件和海外加快收緊步伐等因素給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)壓力，一方面，國(guó)內(nèi)本土疫情蔓延態(tài)勢(shì)未見拐點(diǎn)，封控措施對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成沖擊，高頻數(shù)據(jù)顯示供需兩端均有走弱；另一方面，3月進(jìn)出口增速雙雙回落，外貿(mào)承壓之下，出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)的支撐作用趨于下降。此外，一季度金融數(shù)據(jù)雖然較為亮點(diǎn)，但從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，僅靠企業(yè)部門短期貸款支撐的信貸增長(zhǎng)恐難持續(xù)，實(shí)體融資需求依然疲弱。而今年2月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率也已升至5.5%，居民的就業(yè)情況并不樂(lè)觀，進(jìn)而使得預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱。因此，盡管海外以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策持續(xù)收緊，但在多重壓力的倒逼之下，我國(guó)寬松政策仍有再度發(fā)力的必要。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，降準(zhǔn)一定程度上能夠起到穩(wěn)定預(yù)期的效果，但考慮到國(guó)內(nèi)本土疫情態(tài)勢(shì)尚不明朗、地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還未充分釋放，如果要實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，仍需更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策的配合。特別地，在寬信用舉措方面，國(guó)常會(huì)還提及“鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率”，大型銀行的信貸投放能力有望提高，對(duì)中小企業(yè)、薄弱領(lǐng)域的貸款支持將增強(qiáng)，這同近期政策注重信貸增長(zhǎng)的基調(diào)保持一致。央行表示兩項(xiàng)新的專項(xiàng)再貸款額度安排2400億元，支持普惠小微信用貸款4000億元再貸款額度滾動(dòng)使用，必要時(shí)也可以再增加，降準(zhǔn)配合信用寬松，對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成合力。從經(jīng)濟(jì)環(huán)境的壓力上來(lái)看，短期內(nèi)存在著降息跟進(jìn)的可能，但次數(shù)和幅度恐將有限：一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表節(jié)奏加快，中美利差近期也出現(xiàn)過(guò)倒掛，人民幣面臨貶值壓力，我國(guó)可能并不具備持續(xù)多次降準(zhǔn)降息的寬松空間；另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)在于總需求的疲弱，貨幣政策已然先行，其它需求端支持政策的配合落地才是對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的關(guān)鍵。

降準(zhǔn)可解近憂，但遠(yuǎn)慮未除。在外部貨幣政策持續(xù)收緊的制約之下，連續(xù)降準(zhǔn)降息的概率可能較小，這決定了對(duì)于資本市場(chǎng)而言，配置的時(shí)間窗口較為重要。短期來(lái)看，降準(zhǔn)配合存款利率報(bào)價(jià)的調(diào)整，緩解了銀行負(fù)債端壓力，促進(jìn)資金成本下行，債市受益較大。而疫情還未消除的情況之下，短期A股或仍將延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，低估值和高股息板塊相對(duì)占優(yōu)，疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)可能才會(huì)迎來(lái)機(jī)會(huì)。