全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水加倉(cāng)阿里75%,大摩稱(chēng)MSCI中國(guó)進(jìn)入熊市最后階段
靜媛
即便達(dá)利歐已經(jīng)卸任,橋水的主要策略依舊沒(méi)有發(fā)生變化。可見(jiàn)這家對(duì)沖基金跟達(dá)利歐一直宣傳的一樣:公司運(yùn)行的方式并不以他個(gè)人為中心,而是通過(guò)其“原則”在運(yùn)轉(zhuǎn)。因此,拋開(kāi)橋水的大數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果是否有效不說(shuō),至少其保持看好中國(guó)的態(tài)度應(yīng)該是很客觀(guān)的。
另外,除開(kāi)橋水,銘基國(guó)際和淡水泉也做出相同的投資決策:增持中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。按照它們的研究能力,達(dá)成這樣的共識(shí),在一定程度上可以被認(rèn)為是該行業(yè)觸底反彈的跡象。并且,排除中美關(guān)系的影響,就國(guó)內(nèi)消費(fèi)習(xí)慣而言,大家很難繞開(kāi)阿里巴巴、貝殼等企業(yè)的服務(wù)。在中國(guó)市場(chǎng)它們從來(lái)都是非常具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),本輪下跌就該層面來(lái)講,是超跌了。
回頭再看看讓人擔(dān)憂(yōu)的中美關(guān)系,兩邊監(jiān)管部門(mén)之間就中概股審計(jì)底稿的爭(zhēng)議還在持續(xù),中概股依然存在被強(qiáng)行退市的可能。然而,這些大機(jī)構(gòu)敢于在這樣的階段做增持,真的是在實(shí)踐“別人空恐慌我貪婪”了。
溫和的強(qiáng)硬派
這是一條內(nèi)容非常豐富的新聞,我們一一剖析和點(diǎn)評(píng)。
先說(shuō)說(shuō)說(shuō)達(dá)里奧吧,作為最成功的基金經(jīng)理,一方面是橋水不斷擴(kuò)張的規(guī)模和不俗的業(yè)績(jī),另一方面達(dá)里奧在公司內(nèi)部奉行的“紅寶書(shū)”制度,形成了截然相反的兩個(gè)風(fēng)評(píng)。但不可否認(rèn)的是,達(dá)里奧對(duì)于中國(guó)的理解是這些投資大佬里面最深刻的,他觀(guān)察的不僅僅是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化,而是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展本質(zhì)邏輯的把握,從這個(gè)角度看,達(dá)里奧和他的橋水取得當(dāng)下的成績(jī),絕不是偶然。相比于許多投資大神說(shuō)一套做半套,達(dá)里奧是真正的身體力行,看多中國(guó)并積極押注,早在年初橋水基金遞交給SEC的資料中就已經(jīng)顯示,橋水投資中國(guó)股票的金額已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高。再看下今天的新聞,一點(diǎn)也不讓人意外。
第二,我們?cè)僬f(shuō)說(shuō)淡水泉,作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多幾家曾經(jīng)突破千億規(guī)模的私募基金,我們看到他們都在積極向香港市場(chǎng)布局。這固然有他們看好香港市場(chǎng)更低估值的現(xiàn)實(shí),另一方面我們需要從規(guī)模角度去審視這一現(xiàn)狀,千億規(guī)模的私募基金如果想繼續(xù)獲取超額收益,就必須跳出A股市場(chǎng),在更廣泛的市場(chǎng)和品類(lèi)中尋找投資機(jī)會(huì),固守A股固然可以表達(dá)堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的態(tài)度,但對(duì)于千億基金來(lái)說(shuō),尋找到足夠多的優(yōu)秀籌碼才最為關(guān)鍵。百億基金有百億基金的玩法,千億也有千億的玩法,這是我們需要理性看待的,也是作為投資者在投資前需要理解的。
第三我們談?wù)勅蚍秶某砷L(zhǎng)股投資。最近有人經(jīng)常拿出“木頭姐”和巴菲特最近幾年的業(yè)績(jī)作對(duì)比,巴菲特的業(yè)績(jī)穩(wěn)定向上,而“木頭姐”的業(yè)績(jī)經(jīng)歷了快速上漲后又快速回落。這里面不僅僅是兩個(gè)投資流派的對(duì)抗,更是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展誰(shuí)執(zhí)牛耳的問(wèn)題?這種風(fēng)格的強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)換不僅在全球的資本市場(chǎng)直接表現(xiàn),也A股也產(chǎn)生了直接的投射,許多過(guò)去強(qiáng)勢(shì)的成長(zhǎng)股都遭遇了大幅下跌,網(wǎng)絡(luò)上許多成長(zhǎng)股被冠以“年輕人第一只腰斬股”,用以表達(dá)投資者的沮喪心情。但值得關(guān)注的是,美國(guó)市場(chǎng)的一些成長(zhǎng)股,諸如ROBLOX等都在底部出現(xiàn)了一定程度的反彈。前期的殺跌和情緒的修復(fù),放在更長(zhǎng)的視角都是正常的,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型過(guò)程中,從情緒高漲再到低落再到一個(gè)新的高潮,是不可避免的事情。我們要相信正確方向所帶來(lái)的成長(zhǎng)長(zhǎng)期性,更要對(duì)其中的波折有提前的準(zhǔn)備。
魏衡
不知道你有沒(méi)有見(jiàn)過(guò)雙色繪本,有一種繪本,它的頁(yè)面上有紅色圖案、綠色圖案以及其他的文字、圖畫(huà)等。隨書(shū)配上兩個(gè)眼鏡,一個(gè)紅色眼鏡,一個(gè)綠色眼鏡,戴上眼鏡看繪本,眼鏡就會(huì)過(guò)濾掉同色,看到的內(nèi)容也就截然不同。
市場(chǎng)也存在雙色眼鏡效應(yīng),在市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中,每天都有海量的消息,幾乎每一天都既有利好消息,也有利空消息,但消息太多普通人是關(guān)注不過(guò)來(lái)的,能夠關(guān)注到的一般是媒體重點(diǎn)報(bào)道的新聞。
媒體又會(huì)按什么樣的邏輯來(lái)選擇新聞素材呢,我想你對(duì)下面這類(lèi)新聞標(biāo)題一定不陌生,《重磅!暴跌原因找到了!》,《就在剛剛!六大利空砸盤(pán),市場(chǎng)跌破XX00點(diǎn)!》《利好來(lái)襲,A股爆拉X00點(diǎn)!》……
是的,媒體的報(bào)道往往是對(duì)行情的解釋?zhuān)墒袧q了,記者自然需要去找上漲的利好消息,股市跌了,就去找導(dǎo)致砸盤(pán)的利空消息,這不就是戴上了眼鏡,過(guò)濾掉了一部分信息嗎。
股市持續(xù)下跌的過(guò)程中,媒體會(huì)集中關(guān)注度在下跌原因上面,自然也就給人利空消息撲面而來(lái)的感覺(jué),而現(xiàn)在A(yíng)股連續(xù)反彈上漲,走出獨(dú)立行情,媒體自然也會(huì)供給大量看多的言論。