如果我們嘗試把美聯(lián)儲(chǔ)加息理解為2022年市場的“恐慌因素”，那么當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程慢慢走入尾端的時(shí)候，國際金融市場那本來被擾亂的節(jié)奏也就該回復(fù)正常。

地緣政治沖突、大宗商品暴漲、疫情沖擊的余波，放眼長期，不過是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的小插曲。就像這篇新聞所描述的那樣，伴隨著境外投行對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的再度樂觀，投資的重心也重回主旋律。以大宗為代表的周期股將會(huì)慢慢降溫，資本市場也必將重回成長風(fēng)格，畢竟，在人類歷史上，唯一不變的就是成長。而那些讓經(jīng)濟(jì)遭受創(chuàng)傷的負(fù)面力量，其實(shí)正是我們新一輪快速增長最大的助力。

按照許多境外經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理解，這輪外資投行觀點(diǎn)的變化也來源于大家在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的思維變遷，在過去幾年，以特朗普政府為代表的許多西方國家開始信奉MMT（現(xiàn)代貨幣理論），導(dǎo)致貨幣投放被視作經(jīng)濟(jì)增長的核心動(dòng)力，全球范圍的大放水帶來了這輪史無前例的大宗商品高燒。2022年開始，全球范圍對于MMT的理論進(jìn)行了更多反思，甚至許多投資者認(rèn)為“去MMT”是未來的最佳選擇。在這種思潮的驅(qū)動(dòng)下，CPI表現(xiàn)異?？酥频闹袊?，憑借著更為獨(dú)立的貨幣政策和有效的調(diào)控，贏得了大家更多的贊許。

經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后說到底還是經(jīng)濟(jì)理論的驅(qū)動(dòng)，從來沒有萬能的經(jīng)濟(jì)理論和財(cái)稅政策。在每一次經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)理論切換背后留給了我們困惑，但帶來更多的卻是審慎的反思。在全球經(jīng)濟(jì)的演變中，這種反思必將帶來新理論模式的被認(rèn)可，也同樣的，會(huì)有更新更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)主體會(huì)在“朝代”革新背后獲得更大向上的空間，洋溢著青春的力量，吮吸著成長帶來的蜜糖。

受疫情沖擊和海外局勢影響，大家也看到了年內(nèi)A股一度出現(xiàn)較大調(diào)整。不過近期越來越多的積極信號開始顯現(xiàn)，多家外資機(jī)構(gòu)明確表示看好中國、超配A股，北上資金也有了企穩(wěn)跡象。按照瑞信的說法，“隨著中國進(jìn)一步以高水平開放推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，中國資本市場將持續(xù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化?！?

看起來五年內(nèi)中國A股在國際基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子有望提升，而這將進(jìn)一步增強(qiáng)中國在新興市場中的主導(dǎo)作用，并提高A股在全球資產(chǎn)組合中的相對重要性。

再結(jié)合國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況理解一下機(jī)構(gòu)們看多的表態(tài)。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月的PMI和月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步改善。中國近期的貨幣和財(cái)政支持措施應(yīng)該也會(huì)穩(wěn)定增長，并為經(jīng)濟(jì)的主要引擎增加動(dòng)力。盡管復(fù)雜的全球宏觀背景依然存在，由此市場仍可能經(jīng)歷波動(dòng)，但大概率這些國際大機(jī)構(gòu)已經(jīng)看到了中國經(jīng)濟(jì)在下半年反彈的早期跡象。