“某個(gè)時(shí)刻”應(yīng)該包括現(xiàn)在。美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示，多位政策制定者首次承認(rèn)貨幣政策過(guò)度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)“某個(gè)時(shí)刻”會(huì)放緩加息的步伐。美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為，有必要繼續(xù)加息到足夠高的水平以遏制通脹，但暗示對(duì)未來(lái)的加息步伐更加謹(jǐn)慎。其實(shí)，貨幣政策過(guò)度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)存在并可能相當(dāng)嚴(yán)重，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是長(zhǎng)期且有多種滯后的情況，因?yàn)檠胄屑酉⑴c經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反映出加息的影響之間存在時(shí)滯。既然如此，不如“放下屠刀立地成佛”，現(xiàn)在就開(kāi)始研究并實(shí)施放緩加息的步伐。那么，在9月21日的議息會(huì)議上將其加息的幅度縮減至25、或者50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為，“轉(zhuǎn)向適度限制性的政策立場(chǎng)對(duì)于避免通脹預(yù)期失控至關(guān)重要”。

過(guò)猶不及。美國(guó)的“許多官員”表示，他們擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策立場(chǎng)的收緊可能超過(guò)必要的程度。

通脹的拐點(diǎn)可能出現(xiàn)。美國(guó)當(dāng)月通脹低于預(yù)期、整體CPI年率大幅減速、通脹預(yù)期回落、大宗商品價(jià)格出現(xiàn)下滑。這就是說(shuō)，通脹可能已經(jīng)到了物極必反的拐點(diǎn)。

解決經(jīng)濟(jì)放緩將成為今后的當(dāng)務(wù)之急。美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在明顯放緩、大宗商品總體需求也出現(xiàn)放緩。投資者應(yīng)該關(guān)注隨之而來(lái)的美國(guó)股市、房市的投資機(jī)會(huì)。盡管股市參與者預(yù)期 “不那么緊縮”的政策前景還為時(shí)過(guò)早，但市場(chǎng)的信號(hào)表明，又到了積極變化的時(shí)刻了。

關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)會(huì)議紀(jì)要，看上去各個(gè)群體解讀口徑都不太一樣，比如，文中顯示美聯(lián)儲(chǔ)首次承認(rèn)有加息過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為可能適合未來(lái)某個(gè)時(shí)候放緩加息。

但是在意識(shí)到過(guò)度緊縮風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，紀(jì)要也顯示，美國(guó)高層經(jīng)濟(jì)官員幾乎沒(méi)有看到通脹改善的跡象，加息的主要影響尚未很明顯地顯現(xiàn)，這或許暗示著，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)有進(jìn)一步加息的可能，從這個(gè)角度看，似乎美聯(lián)儲(chǔ)下一步放緩加息的可能性并不太大。