成人小说亚洲一区二区三区,亚洲国产精品一区二区三区,国产精品成人精品久久久,久久综合一区二区三区,精品无码av一区二区,国产一级a毛一级a看免费视频,欧洲uv免费在线区一二区,亚洲国产欧美中日韩成人综合视频,国产熟女一区二区三区五月婷小说,亚洲一区波多野结衣在线

首頁(yè) 500強(qiáng) 活動(dòng) 榜單 商業(yè) 科技 領(lǐng)導(dǎo)力 視頻 專題 品牌中心
雜志訂閱

美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地,三大指數(shù)集體收跌

2022-09-22 08:00
文本設(shè)置
小號(hào)
默認(rèn)
大號(hào)
Plus(0條)
美東時(shí)間周三,美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期宣布加息75個(gè)基點(diǎn),將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到3.00%至3.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第五次加息,也是連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)自1981年以來(lái)的最大密集加息幅度。截至收盤,道指跌522.45點(diǎn),跌幅為1.70%,報(bào)30183.78點(diǎn);納指跌204.86點(diǎn),跌幅為1.79%,報(bào)11220.19點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)跌66.01點(diǎn),跌幅為1.71%,報(bào)3789.92點(diǎn)。大型科技股普遍收跌,中概股普跌,納斯達(dá)克金龍指數(shù)大跌5.9%。 | 相關(guān)閱讀(財(cái)聯(lián)社)
63
王衍行

王衍行

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員

通貨膨脹已經(jīng)成為美國(guó)乃至世界的頭號(hào)敵人。美聯(lián)儲(chǔ)的系列操作表明通脹已經(jīng)到了歷史上最難以整治的時(shí)刻。

第一、50年不遇的加息速度:美聯(lián)儲(chǔ)自今年一季度首次加息以來(lái),已在3月、5月、6月、7月先后四次累計(jì)加息了225個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)下了41年來(lái)最快的加息紀(jì)錄,今天,美聯(lián)儲(chǔ)再次加息75基點(diǎn)。

第二、罕見的一攬子猛藥:美聯(lián)儲(chǔ)本月已經(jīng)按計(jì)劃翻倍加速了縮減資產(chǎn)負(fù)債表的速度,“加息+縮表”組合下貨幣政策緊縮力度在近幾十年來(lái)極為罕見。

第三、美聯(lián)儲(chǔ)最為悲觀的預(yù)計(jì):美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在今天的政策決定公布后的新聞發(fā)布會(huì)上表示:“我們必須控制住通貨膨脹。我希望有一種不痛苦的方法來(lái)做到這一點(diǎn)。但并沒(méi)有?!边@說(shuō)明,美國(guó)今后整治通脹的道路上可能極為痛苦,而任何的多目標(biāo)最優(yōu)方案的實(shí)現(xiàn),即,既要、又要、還要,都是天方夜譚,也是在做無(wú)用功,抱有理想化想法的人,肯定不是天真就是愚蠢。

悲觀中的積極因素:

一是美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)仍然在正常的軌道上:美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息意味著整體經(jīng)濟(jì)仍處于增長(zhǎng)軌道,這通常與強(qiáng)勁的消費(fèi)者消費(fèi)趨勢(shì)有關(guān),十分關(guān)鍵的一點(diǎn)在于,美國(guó)的消費(fèi)者目前比較理性,似乎并沒(méi)有過(guò)度消費(fèi)。

二是尚未采用最為極端的做法,例如,在認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和通脹走向發(fā)生根本性變化時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息100個(gè)基點(diǎn),但美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有這樣做。

三是美聯(lián)儲(chǔ)并不想在大幅加息的道路上一條道跑到黑,例如,鮑威爾曾經(jīng)表示:“貨幣政策將取決于傳入數(shù)據(jù)的整體性和不斷變化的前景。在某個(gè)時(shí)候,隨著貨幣政策立場(chǎng)進(jìn)一步收緊,放慢加息步伐可能會(huì)變得合適?!?br />
總之,美聯(lián)儲(chǔ)這次所發(fā)表言論是數(shù)十年最偏緊縮的。投資者,尤其是股票投資者,不能掉以輕心。今天,美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn),至3%至3.25%的區(qū)間,與預(yù)期一致。美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者對(duì)今年年底利率水平的預(yù)測(cè)也有所上調(diào):他們目前的預(yù)測(cè)中值是,屆時(shí)聯(lián)邦基金利率將達(dá)到4.4%。這意味著,在美聯(lián)儲(chǔ)今年剩下的兩次會(huì)議上,每次都要進(jìn)一步加息,其中至少有一次需要加息0.75個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是,美國(guó)以外的國(guó)家,整治通脹的難度,可能大大超過(guò)美國(guó)。

59
鐘正生

鐘正生

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

美國(guó)時(shí)間2022年9月21日,美聯(lián)儲(chǔ)公布9月FOMC會(huì)議聲明與經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè),鮑威爾接受媒體采訪,期間市場(chǎng)劇烈波動(dòng):10年美債利率曾跳漲至3.63%的新高,但尾盤回落并收于3.54%;美股三大股指在會(huì)議聲明后跳水,曾于鮑威爾講話期間翻紅,但尾盤仍然回跌;美元指數(shù)曾升破111.48,日內(nèi)收于111.37,日內(nèi)漲幅達(dá)1.07%。

貨幣政策與聲明:加息方面,會(huì)議宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率75bp,至3.00-3.25%目標(biāo)區(qū)間。這一節(jié)奏符合8月下旬杰克遜霍爾會(huì)議以來(lái)CME利率期貨市場(chǎng)預(yù)期??s表方面,美聯(lián)儲(chǔ)將按照原有計(jì)劃,從9月開始加速縮表。美聯(lián)儲(chǔ)在9月的聲明與7月相比幾乎沒(méi)有變化。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè):1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面,美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)顯著低于長(zhǎng)期增長(zhǎng)水平,但仍可以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng);2)就業(yè)方面,美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為加息對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的沖擊會(huì)更明顯,且可能持續(xù)更久;3)通脹方面,雖然美聯(lián)儲(chǔ)并未大幅上調(diào)今明兩年的通脹預(yù)測(cè),但考慮到其顯著上調(diào)了政策利率預(yù)測(cè),實(shí)質(zhì)上美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的看法較6月明顯更加悲觀;4)利率與點(diǎn)陣圖方面,超過(guò)半數(shù)委員認(rèn)為2022年政策利率應(yīng)至少達(dá)到4.25-4.50%,意味著年內(nèi)的另外兩次會(huì)議或分別加息75BP和50BP;2023年政策利率預(yù)測(cè)中值為4.6%,高于會(huì)議前CME市場(chǎng)預(yù)期 50BP左右。

鮑威爾講話:總的來(lái)說(shuō),鮑威爾試圖延續(xù)杰克遜霍爾會(huì)議后的政策立場(chǎng),即美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過(guò)早放松政策。其對(duì)加息終點(diǎn)的描述,首次使用了“足夠限制性水平”(sufficiently restrictive level),而不僅僅是原來(lái)的“限制性水平”。同時(shí),鮑威爾強(qiáng)調(diào)會(huì)盡量在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持限制性利率水平。而對(duì)于任何有關(guān)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)的擔(dān)憂,其都非常謹(jǐn)慎地回復(fù),生怕“錯(cuò)誤地”傳遞鴿派信號(hào)。但其有信心,認(rèn)為按照目前加息路徑,通脹是可以被馴服的。

美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)保衛(wèi)戰(zhàn):在通脹形勢(shì)“喜憂參半”、通脹演繹不確定的背景下,美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定選擇保衛(wèi)信譽(yù),勢(shì)必確保通脹回落,哪怕犧牲“軟著陸”的可能性。對(duì)市場(chǎng)而言,短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,因市場(chǎng)仍處于消化美聯(lián)儲(chǔ)新的政策思路的階段,且美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退尚未兌現(xiàn),美債和美股定價(jià)仍有調(diào)整空間。具體來(lái)看:1)本輪10年美債實(shí)際利率高點(diǎn)或達(dá)到1.2-1.5%,名義利率高點(diǎn)或達(dá)到3.7-4.0%。2)美股短期仍有調(diào)整壓力。一是,美債利率的攀升進(jìn)一步削弱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);二是,估值和盈利預(yù)期仍有下調(diào)空間,明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)美股盈利的殺傷依然沒(méi)有足夠計(jì)入。3)無(wú)論是從美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏看,還是從非美經(jīng)濟(jì)壓力看,美元匯率目前仍將維持強(qiáng)勢(shì)。

48
張奧平

張奧平

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新質(zhì)未來(lái)研究院院長(zhǎng)

北京時(shí)間9月22日(周四)凌晨,美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)公布最新利率決議,將基準(zhǔn)利率再次上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至3.0-3.25%區(qū)間(為年內(nèi)連續(xù)第三次加息75bp,3月加息25BP—5月加息50BP—6月加息75bp—7月加息75bp—9月加息75bp),加息幅度符合市場(chǎng)預(yù)期??s表方面,美聯(lián)儲(chǔ)按原計(jì)劃,每月減持950億美元資產(chǎn),規(guī)模翻倍(600億美元國(guó)債、350億美元MBS,前期每月減持475億美元)。

美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議聲明中提出,“近期指標(biāo)表明支出和生產(chǎn)溫和增長(zhǎng)。近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,失業(yè)率保持在較低水平”。與7月會(huì)議聲明相比,美聯(lián)儲(chǔ)不再認(rèn)為消費(fèi)支出和生產(chǎn)出現(xiàn)疲弱,表明在7月會(huì)議后,美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)景氣水平并未下降,也給予了美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息75bp的底氣。

在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部分,大幅下調(diào)2022年實(shí)際GDP增速1.5個(gè)百分點(diǎn)至0.2%,下調(diào)2023年實(shí)際GDP增速0.5個(gè)百分點(diǎn)至1.2%;上調(diào)2022年失業(yè)率0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.8%,上調(diào)2023年失業(yè)率至4.4%;上調(diào)2022年P(guān)CE物價(jià)指數(shù)同比增速0.2個(gè)百分點(diǎn)至5.4%。整體來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)維持“高通脹、低增長(zhǎng)”的長(zhǎng)期性預(yù)測(cè)。

此外,此次發(fā)布的點(diǎn)陣圖顯示,超過(guò)半數(shù)委員一致認(rèn)為2022年政策利率應(yīng)至少達(dá)到4.25%-4.50%,這也代表了年內(nèi)的另外兩次會(huì)議需分別加息75bp與50bp。約三分之二的委員認(rèn)為到2023年政策利率應(yīng)達(dá)到4.5%以上。

根據(jù)《美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備法》,美國(guó)的貨幣政策目標(biāo)為控制通貨膨脹,促進(jìn)充分就業(yè)。今年以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)處于左右為難的處境,一方面擔(dān)心通脹風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上行,另一方面擔(dān)心經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。但目前來(lái)看,相比與經(jīng)濟(jì)衰退,美聯(lián)儲(chǔ)更擔(dān)心居高不下的通脹水平。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在聲明發(fā)布后的講話中也相對(duì)偏向鷹派,強(qiáng)調(diào)“盡量保持限制性利率水平較長(zhǎng)時(shí)間”。

雖然,美聯(lián)儲(chǔ)在高通脹下持續(xù)鷹派加息,推動(dòng)需求曲線快速左移。但是,目前美國(guó)居民部門仍具有較高的通脹預(yù)期。根據(jù)美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中心發(fā)布的2022年8月消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查,一年期通脹預(yù)期雖較前值有所下滑,但仍維持5.7%的較高水平(7月為6.2%)。在居民的高通脹預(yù)期下,想要馴服頑固的高通脹只有進(jìn)行超預(yù)期的宏觀政策調(diào)控,即持續(xù)大幅度的加息、縮表。

此外,需注意的是,當(dāng)前歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體同樣面臨通脹持續(xù)高位運(yùn)行的困境。歐元區(qū)近幾個(gè)月CPI同比增速不斷創(chuàng)新高(5月8.1%、6月8.6%、7月8.9%、8月9.1%),雖然9月歐洲央行決定將三大關(guān)鍵利率“史無(wú)前例”的上調(diào)75個(gè)基點(diǎn),但不斷創(chuàng)新高的通脹水平也將持續(xù)倒逼歐洲央行加快緊縮貨幣的步伐。

西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在需求側(cè)的強(qiáng)緊縮宏觀政策選擇下,已使其居民消費(fèi)欲望被大幅抑制,有效需求被錯(cuò)殺。美國(guó)密歇根大學(xué)發(fā)布9月份消費(fèi)者信心指數(shù)為59.5,不及預(yù)期的60.0;歐元區(qū)8月份消費(fèi)者信心指數(shù)終值為-24.9,接近歷史低位。而西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,作為全球最終需求國(guó),其需求下滑,必將對(duì)我國(guó)出口造成影響。目前,國(guó)內(nèi)出口正在逐步走弱,8月出口同比增長(zhǎng)11.8%(7月18%、上半年13.2%)。

當(dāng)前,中國(guó)“寬貨幣周期”與美國(guó)“緊貨幣周期”,將使得我國(guó)資本面臨較大的流出壓力,對(duì)我國(guó)貨幣政策的主動(dòng)性造成一定影響。但往未來(lái)看,更大的潛在風(fēng)險(xiǎn)是全球經(jīng)濟(jì)的加速下行,總需求大幅下降,以及金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。

今年5月以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖實(shí)現(xiàn)了疫情防控形勢(shì)總體改善后的環(huán)比修復(fù),但并未實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇。首先,8月投資實(shí)現(xiàn)同比6.5%的增長(zhǎng),主要是因政府部門對(duì)私人部門的持續(xù)補(bǔ)缺。進(jìn)入三季度以來(lái),政府部門對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加大力度進(jìn)行補(bǔ)缺,宏觀財(cái)政貨幣政策配合基建投資發(fā)力(上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.1%,7月11.5%,8月14.2%,過(guò)去兩年平均同比增長(zhǎng)1.8%)。

其次,消費(fèi)雖呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì),但仍處于較弱水平。8月消費(fèi)實(shí)現(xiàn)同比5.4%的較高增長(zhǎng),主要是因去年同期低基數(shù)的影響。筆者認(rèn)為,私人部門中居民消費(fèi)是隨著收入預(yù)期改變的,只有居民收入預(yù)期向好,居民才會(huì)增加消費(fèi)。收入預(yù)期向好則需要貢獻(xiàn)80%以上城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)的中小型企業(yè),也就是私人部門中的民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資發(fā)展,而企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資發(fā)展的前提是具備發(fā)展的信心。所以,私人部門發(fā)力的大前提是企業(yè)具備發(fā)展的信心,信心越大,發(fā)力則越大,反之則反。

經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇往往需要“兩步走”。第一步,政府部門發(fā)力基建投資,穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤,創(chuàng)造市場(chǎng)有效需求;第二步,私人部門接力政府部門發(fā)力,即民企投資與居民消費(fèi),經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性增長(zhǎng)。當(dāng)前,經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇“兩步走”的第二步卻遲遲難以實(shí)現(xiàn),筆者認(rèn)為,其根本性原因便在于市場(chǎng)主體預(yù)期不穩(wěn)與信心持續(xù)較弱。

2022年9月8日,國(guó)務(wù)院專題會(huì)議指出,“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì),但有小幅波動(dòng),正是頂風(fēng)爬坡的關(guān)口,必須以更強(qiáng)緊迫感夯實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)”“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)要靠市場(chǎng)主體,要在紓困保市場(chǎng)主體的同時(shí),針對(duì)有效需求不足的突出矛盾,促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)成為主拉動(dòng)力,更大力度擴(kuò)有效投資,為市場(chǎng)主體創(chuàng)造需求、提振信心”。

在美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體施行強(qiáng)緊縮宏觀政策,使未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的當(dāng)下,筆者認(rèn)為,中國(guó)宏觀政策更需搶抓時(shí)間窗口,“以我為主”主動(dòng)應(yīng)對(duì),加速推動(dòng)需求曲線右移。加大對(duì)市場(chǎng)主體,尤其是中小企業(yè)的信貸支持,將政策再細(xì)化再落實(shí),發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,從而穩(wěn)私人部門預(yù)期、提振私人部門信心,避免市場(chǎng)主體信心不足這疫情“后遺癥”成為“永久性創(chuàng)傷”。

57
獨(dú)步風(fēng)云

獨(dú)步風(fēng)云

美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次加息75點(diǎn),符合市場(chǎng)預(yù)期,本來(lái)靴子落地美股應(yīng)該上漲,但這次美聯(lián)儲(chǔ)還公布了超鷹派的點(diǎn)陣圖,點(diǎn)陣圖顯示今年11月和12月還將加息125點(diǎn),那么11月有可能繼續(xù)加息75點(diǎn),12月加息50點(diǎn),屆時(shí)利率達(dá)到4.25%-4.5%,遠(yuǎn)超官員們此前設(shè)想的中性利率2.5%的水平。
不僅如此,點(diǎn)陣圖還顯示明年利率將繼續(xù)上升,美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)明年3月前加息兩次,每次25個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)終端利率范圍達(dá)4.75-5.00%。降息要等到2024年,而不是原來(lái)想的2023年。超鷹派的點(diǎn)陣圖公布后,華爾街再次慘遭血洗,而且可以預(yù)見,鮑威爾這次是認(rèn)真的,絕對(duì)不會(huì)手軟,華爾街的苦日子可能還未過(guò)半。

23
江瀚視野

江瀚視野

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員,金融學(xué)碩導(dǎo)

美聯(lián)儲(chǔ)加息最核心的影響,其實(shí)并不是一次或兩次的加息,而是長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的打擊。
當(dāng)前全世界都處于這種大幅度加息周期之中,這樣將會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的信心造成巨大的打擊,一方面是劇烈的通貨膨脹,市場(chǎng)的壓力非常大,另外一方面又碰到比較大的加息潮流,這很有可能就會(huì)讓整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)比較大的波動(dòng)和震蕩。
這對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)是非常深遠(yuǎn)的,一旦市場(chǎng)上出現(xiàn)信心不足的現(xiàn)象,持續(xù)性衰退就有可能出現(xiàn)每年出現(xiàn)的操作,其實(shí)就是這種反向的經(jīng)濟(jì)邏輯。
我們現(xiàn)在其實(shí)非常擔(dān)心的就是全球經(jīng)濟(jì)衰退一旦出現(xiàn)的話,再疊加美聯(lián)儲(chǔ)的大規(guī)模加息,整個(gè)市場(chǎng)一定會(huì)是雪上加霜。

23
閑適

閑適

在學(xué)習(xí)中分享自已的點(diǎn)點(diǎn)滴滴

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害和經(jīng)濟(jì)全球化一體化進(jìn)程的倒退,使能源、糧食為主的農(nóng)產(chǎn)品和勞動(dòng)力成本上升。持續(xù)加息的目的是為了抑制過(guò)度投資和需求,這是過(guò)往調(diào)控通脹的有效手段,時(shí)止今日,需要采取組合政策來(lái)調(diào)控,顯然,這種組合調(diào)控政策在美國(guó)很難實(shí)施,美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控的主要手段就是加息。如果下月通脹仍然處于高位,不排除美聯(lián)儲(chǔ)一次性加息100個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)三大指數(shù)至年底應(yīng)該還有百分之十左右的下跌空間。

評(píng)論

撰寫或查看更多評(píng)論

請(qǐng)打開財(cái)富Plus APP

前往打開
熱讀文章
亚洲精品无码专区 | 欧美一级片内射视频播放w| 多人性激烈的欧美三级视频| 久久一区二区三区精品毛片| 91精品国产日韩91久久久久久无码乱码| 国产永久免费高清在线| 意大利性xxx在线观看| 亚洲日韩精品无码专区加勒比海| 免费中文熟妇在线影片| 人人妻人人澡人人爽精品日本| 国产精品免费精品自在线| 久久亚洲国产综合精品日本| 久久夜色精品国产欧美| 亚洲AV无码片一区二区三区| 亚洲v欧美v日韩v中文字幕| 他扒开我的内裤强吻着我的下面| 国产一线在线视频一区二区三区四区| 91中文字幕免费人成毛片乱码| 欧美性爱黄在线观看| 无码AV免费精品一区二区三区| 无毒不卡在线观看无需下载| 午夜看一级特黄A大片| 日韩不卡一区二区三区| 日韩日韩日韩日韩日韩| 久久久久精品国产亚洲AV麻豆| 日韩高清一区二区| 国产蜜桃一区二区三区在线观看 | 最新欧美国产亚洲一区二区三区精品久久久| 日韩欧美一卡2卡3卡4卡无卡免费201| 精品亚洲AV无码区最新| 亚洲天天做日日做天天谢日日欢| 女自慰喷水免费观看www久久| 精品熟妇视频一区二区三区| 99re视频热这里只有精品| 一本综合九九国产二区| 欧洲久久精品亚洲一区二区三区浴池| 日韩不卡高清无码人妻| 欧美巨大XXXX做受l色诱久久av| 伊人久久综合精品无码AV专区| 午夜无码A级毛片免费视频| 丁香色婷婷国产精品视频|