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風(fēng)暴來襲?英國養(yǎng)老金爆倉或只是開始

2022-10-14 13:30
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當(dāng)各國央行鉚足了勁大戰(zhàn)通脹之際,持有大量長債的英國養(yǎng)老金就先爆倉了。這著實(shí)讓全球央行傻眼。前一秒還加息50BP,9月底英國央行立馬啟動(dòng)迷你QE(量化寬松)開始入場(chǎng)救市。也有觀點(diǎn)認(rèn)為,英國可能并不是唯一一個(gè)。相比英國,日本維持低利率的時(shí)間更久,日債收益率大幅下行,但負(fù)債壓力依然存在,日本保險(xiǎn)、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)對(duì)于杠桿、衍生品或有更迫切的需求。 | 相關(guān)閱讀(第一財(cái)經(jīng))
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裕棠

裕棠

追求內(nèi)心的平靜和安寧

不管怎么說,英國現(xiàn)如今面對(duì)的這場(chǎng)養(yǎng)老金危機(jī),直接原因都是新首相特拉斯的迷你預(yù)算案,這個(gè)預(yù)算案的宣布直接導(dǎo)致英鎊暴跌,英國國債收益率不斷波動(dòng),金融市場(chǎng)的激烈震蕩,傳導(dǎo)到養(yǎng)老基金頭上,就成了災(zāi)難,現(xiàn)如今,英國養(yǎng)老基金大舉拋售資產(chǎn)以籌措資金追繳保證金,畢竟英國到養(yǎng)老基金,是現(xiàn)如今英國國債最大持有者之一。雖然英國政府對(duì)此已經(jīng)開始采取措施,但是國債市場(chǎng)的波動(dòng),英鎊依然不穩(wěn),養(yǎng)老金的爆倉可能只是這個(gè)連鎖性危機(jī)的開始。

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溫和的強(qiáng)硬派

溫和的強(qiáng)硬派

資深財(cái)富管理從業(yè)者

英國養(yǎng)老金爆倉,看似搞笑,但背后的問題和邏輯卻耐人尋味。

1,一個(gè)國家最核心的資產(chǎn),該怎么配置?我想不管任何人去管理,多元化、多區(qū)域的資產(chǎn)配置都是必然的事情。但英國養(yǎng)老金偏偏把50%的權(quán)重壓在了自己的長期國債上,即便是沒有此類全球范圍的大通脹,這樣的配置也是非常外行的。適逢美聯(lián)儲(chǔ)加息倒逼全球其他經(jīng)濟(jì)體的利率出現(xiàn)上漲,英國養(yǎng)老金出現(xiàn)各種各樣的問題并不讓人以外。

與之對(duì)照的是,全球最大的主權(quán)基金挪威主觀財(cái)富基金從2009就就開始堅(jiān)持更高比例的權(quán)益配置,并輔以權(quán)益資產(chǎn)的全球化配置,最近2年挪威主權(quán)財(cái)富基金的權(quán)益配置比例一直穩(wěn)定維持在70%的水位,但不管市場(chǎng)如何波動(dòng),他卻能夠保持資產(chǎn)本金的相對(duì)安全,并在長期穩(wěn)定地維持6-7%的收益水平。

多元化的高風(fēng)險(xiǎn)股票配置和單一的“低風(fēng)險(xiǎn)”債券投資,一正一反兩個(gè)案例,最后的投資效果卻取得了和大家認(rèn)識(shí)相反的結(jié)果,這不僅僅是一個(gè)國際金融事件,也是值得我們資產(chǎn)配置實(shí)踐深思的一個(gè)話題。

2,全球范圍的聯(lián)動(dòng)性在不斷加深。有人開玩笑說,美債收益率持續(xù)創(chuàng)出新高,而日本長期國債已經(jīng)連續(xù)三天沒有成交,是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在“高息攬儲(chǔ)”。即便中美關(guān)系持續(xù)緊張,雙方都做好了“脫鉤”的準(zhǔn)備,但在全球化一體化的背景下,打斷骨頭連著筋的現(xiàn)實(shí)卻沒有改變。站在金融的角度,跳出自己國家的視角去審視全球范圍的風(fēng)險(xiǎn),是每一個(gè)投資管理人甚至是投資者都需要關(guān)注的。

特別是在境內(nèi)財(cái)富管理迅速走過“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的階段,在新的凈值化權(quán)益市場(chǎng)中,如何多元化資產(chǎn)、如何進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置,都是過去“被慣壞”的境內(nèi)投資者所必須要熟悉的,這個(gè)過程是痛苦的,但也是必要的。

3,歐洲經(jīng)濟(jì)遭遇復(fù)蘇不利+能源價(jià)格的雙重沖擊,右翼勢(shì)力的上臺(tái)需要引發(fā)關(guān)注。不僅是英國的特拉斯,意大利剛剛上臺(tái)的梅洛尼,都是右翼或者偏右翼的黨魁,他們更為保守的觀點(diǎn),都將會(huì)引領(lǐng)國家改變同中國的關(guān)系,雖然此刻這些黨派或黨魁無法在內(nèi)憂外患的環(huán)境中持續(xù)保持政治的領(lǐng)先,但這個(gè)現(xiàn)象依然值得我們?nèi)リP(guān)注并做好積極應(yīng)對(duì)的地方。

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