只針對(duì)門(mén)當(dāng)戶對(duì)的央行開(kāi)展業(yè)務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)與世界主要央行建立美元互換，以便這些央行能夠獲得美元以防萬(wàn)一。但是，這些主要央行僅僅包括加拿大銀行、英格蘭銀行（英國(guó)央行）、日本銀行、歐洲中央銀行和瑞士國(guó)家銀行。其主要目的是，各國(guó)央行可以用來(lái)支持一家迫切需要獲得美元并防止重大金融事故或危機(jī)的當(dāng)?shù)刂饕鹑跈C(jī)構(gòu)。（從理論上講，它們是雙向的，但實(shí)際上，如果我們實(shí)話實(shí)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)并不需要太多其他國(guó)家的貨幣，這一切都是為了讓其他國(guó)家的央行獲得美元。）

瑞士央行史無(wú)前例之舉。本周，瑞士央行利用美元互換額度達(dá)到了110.9億美元，這是迄今為止瑞士央行利用掉期金額最多的一次，這也是美聯(lián)儲(chǔ)歷史上最大的單筆美元掉期。2020年4月，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)生的最大一筆美元互換的金額是23.4億美元，瑞士央行這次的金額是其五倍。美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)表明，整個(gè)歐元區(qū)危機(jī)期間的使用量從未超過(guò)4億美元。

強(qiáng)勢(shì)美元是美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)的重要標(biāo)志之一，另一方面，也構(gòu)成對(duì)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)國(guó)家的重大沖擊，這是一種現(xiàn)象，但還構(gòu)不成指責(zé)美國(guó)的理由。近幾周，美聯(lián)儲(chǔ)不斷“大手筆”向全球其他央行注入美元流動(dòng)性，反映出強(qiáng)勢(shì)美元已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成了一定破壞。

央行恐慌是個(gè)重大利好。因?yàn)檎缑绹?guó)銀行首席投資策略師邁克爾·哈內(nèi)特（Michael Hartnett）說(shuō)說(shuō)“當(dāng)央行開(kāi)始恐慌時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)停止恐慌”。在經(jīng)歷了幾十年不遇的最糟糕的9月和最糟糕的第三季度之后，在市場(chǎng)痛苦的一年里，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這可能是最好的消息。各國(guó)央行開(kāi)始了恐慌，首先是日本央行9月的干預(yù)，其次是英國(guó)央行對(duì)養(yǎng)老金的救助，再次是日本央行再次連續(xù)第二次向市場(chǎng)注入數(shù)十億美元，更大的是日本央行被迫注入約400億美元。

一種令投資者關(guān)注的問(wèn)題。當(dāng)前，外國(guó)投資者正在搶購(gòu)以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，以獲得比大多數(shù)市場(chǎng)更高的收益率、安全性和更光明的盈利前景。同時(shí)，積極持有美元。

總之，如果把美聯(lián)儲(chǔ)的美元互換比喻為“英雄救美人”，那么，這至少表明，世界經(jīng)濟(jì)還是沒(méi)有一些人預(yù)計(jì)的那么悲觀，畢竟，美國(guó)還有實(shí)力充當(dāng)“英雄”，而不是像2008年金融危機(jī)那樣，彼時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)壞手爛腳、叫苦不迭，而其他被救各國(guó)依然是具有生機(jī)的“美人”，否則，美聯(lián)儲(chǔ)絕不會(huì)奮不顧身。

美國(guó)加息導(dǎo)致美元回流。引發(fā)海外美元短缺。于是美聯(lián)儲(chǔ)不得不使用掉期額度向急需美元的瑞士央行和歐洲央行輸送美元。這實(shí)際上是美聯(lián)儲(chǔ)今年第二次向瑞士央行發(fā)送美元，也是史上最大單筆美元掉期轉(zhuǎn)賬，用于拯救處于危難時(shí)刻的瑞士信貸。那么，如果大幅度加息繼續(xù)，還會(huì)發(fā)生什么？

除了美聯(lián)儲(chǔ)，這會(huì)兒美財(cái)政部為防范英國(guó)事件重演，想要提前入場(chǎng)干預(yù)，買(mǎi)入國(guó)債提供流動(dòng)性。那么美聯(lián)儲(chǔ)還縮表嗎？如果繼續(xù)縮表美財(cái)政部繼續(xù)買(mǎi)入就需要資金。財(cái)政部不是美聯(lián)儲(chǔ)不能印刷美元，那么美國(guó)財(cái)政預(yù)算就會(huì)更加荒誕了！怎么辦？

從宏觀上說(shuō)，加大規(guī)模發(fā)債擴(kuò)大購(gòu)債規(guī)模的過(guò)程
就是向市場(chǎng)大量投放基礎(chǔ)貨幣的過(guò)程，而加息就是從市場(chǎng)回收貨幣的過(guò)程，一個(gè)縮，一個(gè)擴(kuò)，左手打右手?，F(xiàn)在這個(gè)情況，銀行間借貸已經(jīng)告急，很像08年那會(huì)，加息還沒(méi)到，系統(tǒng)已然問(wèn)題嚴(yán)重。