子不語(yǔ)的業(yè)務(wù)流程可以概括為“自主設(shè)計(jì)+OEM生產(chǎn)”，具體而言包括商品企劃、設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、銷售及營(yíng)銷、交付以及售后服務(wù)，所有產(chǎn)品均由第三方OEM供應(yīng)商生產(chǎn)。

招股書(shū)顯示，2019-2021年，子不語(yǔ)超過(guò)90％的產(chǎn)品為自主設(shè)計(jì)；截至2021年12月31日，公司已自主設(shè)計(jì)培育了200多個(gè)品牌，其中64個(gè)是年銷售額超過(guò)1000萬(wàn)元的爆款品牌。

強(qiáng)大的設(shè)計(jì)能力背后是規(guī)模龐大的團(tuán)隊(duì)和數(shù)據(jù)庫(kù)。截至2022年上半年，子不語(yǔ)擁有多達(dá)344人的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，數(shù)據(jù)庫(kù)包括約62680款服飾及鞋履，其中超過(guò)9000款為今年上半年新增的款式。

子不語(yǔ)78.8%產(chǎn)品為俏銷商品。這個(gè)其實(shí)是非常優(yōu)秀的能力。聯(lián)想到其主要市場(chǎng)為美國(guó)市場(chǎng)，這幾乎可以說(shuō)子不語(yǔ)已經(jīng)初步掌握了美國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)偏好。

招股書(shū)顯示，2019年至2022年上半年，子不語(yǔ)的毛利率分別為69.8%、72.6%、75.2%、75.9%，呈逐年上升趨勢(shì)?？此撇诲e(cuò)的毛利率，但由于平臺(tái)投流費(fèi)用高，導(dǎo)致子不語(yǔ)凈利表現(xiàn)并不是特別優(yōu)秀，但由于這是服裝消費(fèi)領(lǐng)域快時(shí)尚類目，這樣的定價(jià)也是無(wú)奈之舉。

子不語(yǔ)制造暢銷款的能力，并且在供應(yīng)鏈端勢(shì)能也建立起相應(yīng)護(hù)城河，樂(lè)見(jiàn)其能夠穩(wěn)健發(fā)展。

一提到子不語(yǔ)，那就勢(shì)必要和SHEIN做比較，都是快時(shí)尚公司，目標(biāo)市場(chǎng)也都是海外，而在國(guó)內(nèi)很低調(diào)，這兩年發(fā)展勢(shì)頭都很猛，也都被叫“中國(guó)版Zara”，不過(guò)，與跨境電商服飾品牌SHEIN不同，子不語(yǔ)更像一個(gè)隱形的品牌王國(guó)。如果訪問(wèn)海外網(wǎng)站，你或許很容易就找到SHEIN，但“子不語(yǔ)”卻并不會(huì)輕易出現(xiàn)，后者以300多個(gè)差異化品牌、超過(guò)1000家不同店鋪的方式存在于幕后。這就好比一個(gè)是京東自營(yíng)主打京造品牌，一個(gè)是淘寶推出萬(wàn)千淘寶小店。

說(shuō)子不語(yǔ)是“中國(guó)版Zara”，那是因?yàn)橥瑯邮瞧絻r(jià)走量的快時(shí)尚路線，或許能讓其迅速占領(lǐng)市場(chǎng)；但潛藏隱患也不容忽視，若不能把握市場(chǎng)變化、緊跟時(shí)尚潮流，增強(qiáng)原創(chuàng)水平，子不語(yǔ)未來(lái)盈利能力或受影響。爆款不易，且有風(fēng)險(xiǎn)。多品牌戰(zhàn)略雖為其帶來(lái)機(jī)會(huì)，同時(shí)也加劇囤貨風(fēng)險(xiǎn)，畢竟不是每一款品牌都可以暢銷。