昨天刷屏的許家印“跳樓秀”，最終被以許家印親自出席一次公司內(nèi)部會議的報道所被否認(rèn)。不過，對于債務(wù)纏身之下許家印跳樓的傳聞，最興奮不只是一眾看熱鬧不怕事兒大，而且長期以來明顯缺乏熱點(diǎn)的財經(jīng)媒體們，同時更是對恒大債權(quán)人們的一次群體性壓力測試。

恒大之前因?yàn)槭褂昧诉^高的財務(wù)杠桿來推動企業(yè)規(guī)模的突飛猛進(jìn)，同時將大量的現(xiàn)金流用來亂投資和作長線投資之外，大搞足球、公益換虛名，也更加劇了企業(yè)資金鏈的緊繃。在時運(yùn)不濟(jì)，借殼深深房回A戰(zhàn)略失敗而套牢了蘇寧張近東等一眾投資人，又遭遇樓市下行與巨額投資新能源汽車卻短期內(nèi)無銷售收入的情況下出現(xiàn)資金鏈斷裂而導(dǎo)致公開市場違約，進(jìn)而使得樓市下行之下的企業(yè)銷售去化更為困難，促使融資不暢、現(xiàn)金流快速惡化、資產(chǎn)大幅減值的一并爆發(fā)。而流動性進(jìn)一步惡化和企業(yè)聲譽(yù)受損，反過來更是影響了銷售去化和融資，讓流動性壓力之下賬面資產(chǎn)也陷入了急劇減值通道，從而讓恒大從此掉入急速下墜的債務(wù)螺旋之中。

從目前的行業(yè)形勢與恒大所面臨的處境來看，恒大陷入債務(wù)螺旋之后的資產(chǎn)負(fù)債狀況已全面惡化到很難挽回的地步。本來恒大當(dāng)初的賬面資產(chǎn)依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債，重估價值可能會更大，但陷入債務(wù)螺旋之后，資產(chǎn)發(fā)生大幅急劇減值乃至因各種原因而直接滅失，而債務(wù)卻反而會急劇上升，由此一來，資產(chǎn)價值必然會降低到可能連債務(wù)零頭都覆蓋不了了。這方面可以參考大宗商品的價格變動情況，就像油價曾經(jīng)能跌成負(fù)的，導(dǎo)致出現(xiàn)了“給你錢，請把油拉走吧！”的情況。

陷入債務(wù)螺旋之中而竭力自救的恒大，在閃轉(zhuǎn)騰挪之間慌不擇路而導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了涉及134億元的恒大物業(yè)客戶保證金被挪用的重大違法違規(guī)事件。而大量的資產(chǎn)減值、被動減持、被動出售以及大量逾期未開發(fā)宗地被地方政府無償收回，則更是無法避免的事情，依靠債務(wù)重組來扭轉(zhuǎn)企業(yè)被動局面以恢復(fù)經(jīng)營的希望已經(jīng)實(shí)在是太過渺茫了。而之前許家印信誓旦旦聲稱絕不賤賣資產(chǎn)的宣示，也就自然成了一句空話。因?yàn)榇藭r能否不賤賣資產(chǎn)已不是企業(yè)實(shí)際控制人能夠作主的了，而是由質(zhì)押權(quán)人、持有土地出讓合約的地方政府說了算。

這幾天已有不少不利于恒大的消息持續(xù)浮出水面。位于海南儋州的?；◢u二期39棟已封頂住宅樓被以違反規(guī)劃為由而遭到罰沒，位于深圳前海的恒大總部地塊和位于香港元朗的地塊先后易主，而位于武漢江夏區(qū)的11宗逾期未開發(fā)土地也被政府無償收回。至于恒大實(shí)際控制人許家印的個人資產(chǎn)，譬如位于香港的豪宅，也正在不斷被相關(guān)機(jī)構(gòu)行使質(zhì)押權(quán)而發(fā)生產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移?？梢哉f，恒大確實(shí)已處于風(fēng)雨飄搖之中了。

就目前還可以繼續(xù)作的事而言，恒大當(dāng)前的核心要義則是全力以赴保交樓，而企業(yè)的主要股東、實(shí)際控制人除了要為保交樓承擔(dān)連帶責(zé)任之外，機(jī)構(gòu)債權(quán)人和較大的個人債權(quán)人也必然會為此付出代價。因?yàn)樵诒＝粯沁@一政治正確的任務(wù)面前，債權(quán)人的利益順位必須后移，而股東與實(shí)際控制人更是排在最后的。至于坊間所關(guān)心的恒大與許家印的最終結(jié)局，不妨可以參考一下海航集團(tuán)與陳峰。如果許家印能全力以赴力保交樓并配合債務(wù)化解，則恒大可能會被以極低的價值重組或清算，而許家印個人也可在失去財富之后實(shí)現(xiàn)個人的保平安。否則，個人的人身自由也可能不保。

雖說時事造英雄，而能夠成為英雄的人也都有著不同于常人的人格稟賦。但是形勢逆轉(zhuǎn)的時刻如何決斷和應(yīng)對才更加考驗(yàn)人，才能更能體現(xiàn)一個人洞察力、決斷力以及平時的道行積累。當(dāng)危機(jī)出現(xiàn)的關(guān)鍵時刻，以資產(chǎn)抵債或者出售資產(chǎn)還債以換得主動乃至活下去的機(jī)會，其實(shí)也正是資產(chǎn)價值重估機(jī)會出現(xiàn)的時候，不過此時的行業(yè)氛圍與企業(yè)狀態(tài)不佳行，主事人的決斷力就很重要了。被迫臨場大幅降價而摔杯賣酒店的王健林，目前已經(jīng)再次在讓萬達(dá)奔上市的同時，成為下行行情之下逆流而上再度進(jìn)入房企五十強(qiáng)的企業(yè)，而占了大便宜買了酒店的富力以及曾經(jīng)笑傲江湖許教授此時也只有冷暖自知了。尤其是曾經(jīng)的許首富，經(jīng)過這么一場真真假假的“跳樓秀”的測試，會發(fā)現(xiàn)自己恐怕已經(jīng)連一了百了的死的權(quán)利都沒有了。

退一步，往往才更是海闊天空。不過，不經(jīng)歷足夠的事情而人生要有厚度，肯定是一句空話和假話。

從昨天下午開始，關(guān)于許家印是否跳樓，甚至是否身亡的傳聞引發(fā)所有人的猜測，而從許家印迫不及待安排晚上開會可以看出來，這也是為了打破坊間傳聞。

不過，從很多機(jī)構(gòu)里傳來的消息依然真真假假，比如說，許家印到底是否真的跳樓了？是否如傳聞所說他只是“表演”了跳樓，為了抵抗債主逼迫？而這里恒大聲明造車之路依然在繼續(xù)，那么最近關(guān)于恒馳汽車的這么多動態(tài)是真是假？這些都是縈繞在市場投資者們心頭的疑問。

中國第二個賈總，可惜他沒有賈總跑得快。許教授這波騷操作，也沒誰了。土匪要是有文化，那可是真可怕，欠款1.9萬億，先給自己發(fā)紅包。沒有銀行后面起訴許教授，都不知道500億，已經(jīng)進(jìn)入許教授腰包了。如果說過去P2P坑了很多老百姓，真的佩服許教授的智商，他不光把自己的員工（P2P集資），購房人，還把銀行等金融機(jī)構(gòu)綁架了，厲害了我的哥。