人類在追逐前進(jìn)的路上本就布滿了荊棘，同樣的，科技股的投資也是充滿極大變數(shù)和不確定性的。木頭姐的基金在2020年率創(chuàng)新高，而卻在2022年一敗涂地，這就是科技股投資的性質(zhì)使然，不必過(guò)多驚慌。

只不過(guò)這一輪美股科技股的回撤幅度確實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了大家的預(yù)期，這里面有美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的流動(dòng)性衰減問(wèn)題，有國(guó)際政治形勢(shì)波詭云譎生成的負(fù)面因素（比如半導(dǎo)體行業(yè)）、也有防疫政策變化對(duì)于個(gè)別股票的沖擊（比如Peleton），但更多的還是投資者在過(guò)去幾年對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)高的預(yù)期如何兌現(xiàn)的問(wèn)題?？纯次覀冎苓叺氖澜?，雖然我們依然在向愈發(fā)富足的路上前進(jìn)著，但應(yīng)用科技似乎在過(guò)去幾年被上了“鎖”，以最具備科技含量的軍工為例，美國(guó)軍售的主力F15EX是上個(gè)世紀(jì)七十年代的技術(shù)底子，而F35雖然更先進(jìn)，但也是上個(gè)世紀(jì)九十年代開(kāi)始啟動(dòng)的項(xiàng)目。我們?cè)诔浞窒硎艿谌喂I(yè)革命紅利的同時(shí)，似乎并沒(méi)有找到新技術(shù)的突破點(diǎn)，特斯拉、網(wǎng)飛、英偉達(dá)，這些我們?cè)?jīng)寄予厚望的公司，在時(shí)間面前，成長(zhǎng)性上終究還是距離人們的“偉大預(yù)期”而有所差距，股價(jià)震蕩甚至大幅度回落也是預(yù)期之內(nèi)的了。

但如果認(rèn)真觀察下這些科技股公司（電子代幣類除外），經(jīng)過(guò)暴跌的股價(jià)和相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)變得非常健康了，甚至單純從價(jià)值的角度看已經(jīng)具備了明顯的長(zhǎng)期投資價(jià)值。20多倍的網(wǎng)飛、開(kāi)始穩(wěn)定盈利的特斯拉、只有巔峰股價(jià)15%的RBLX，這是過(guò)去幾年科技股投資不曾面對(duì)的場(chǎng)景。如果人們都試圖用價(jià)值的角度去評(píng)價(jià)成長(zhǎng)股，那么成長(zhǎng)股真的要否極泰來(lái)了！而如果我們還在堅(jiān)持著認(rèn)為這個(gè)世界還會(huì)變得更好的觀點(diǎn)，為什么不在此刻給予他們最關(guān)鍵的持有呢？

從投資的角度，木頭姐和她的基金在過(guò)去2年被過(guò)分神化了，單一的風(fēng)格和一時(shí)的暴漲，只能說(shuō)明她是一類具有特定風(fēng)格的基金經(jīng)理。類比一下，如果說(shuō)葛蘭的標(biāo)簽是“醫(yī)藥”，那木頭姐就是“科技”，兩位可能都很厲害，但她們的技能點(diǎn)卻又分布得如此集中，她們神奇的選股能力卻逃不出行業(yè)貝塔的震蕩，讓我們只能把她們當(dāng)做是投資組織中的“風(fēng)格小眾”。從這個(gè)角度看，當(dāng)下的媒體和投資者對(duì)于木頭姐業(yè)績(jī)驚詫莫名，很有可能說(shuō)明了他們?cè)谝婚_(kāi)始對(duì)于木頭姐的認(rèn)知就是錯(cuò)誤的，套用金庸武俠世界，巴菲特這種能夠駕馭不同世道和風(fēng)格的長(zhǎng)期王者可以算是張三豐，而木頭姐激進(jìn)集中的風(fēng)格則更像是只學(xué)會(huì)十五招降龍十八掌的郭靖，年少的郭靖固然打得一眾壞人找不到北，但相比于武林泰斗，其在認(rèn)知和均衡上依然差距巨大。

回到我們的投資，談起資產(chǎn)配置這個(gè)老生常談的話題，許多人以為就是在股票、債券和商品間進(jìn)行多元化配置，但殊不知這種比例的相機(jī)調(diào)整是要遵循一整套科學(xué)方法的，而具體資產(chǎn)配置和選擇，更是具有極大的技術(shù)含量的，同樣的股票類資產(chǎn)，我該去買什么樣的基金？基金的不同風(fēng)格是否可以形成分散？A\B\C這些基金的風(fēng)格我們?cè)撊绾握J(rèn)定？這些都要建立在我們對(duì)于底層資產(chǎn)認(rèn)真排查后的準(zhǔn)確定義。我們現(xiàn)在對(duì)于木頭姐的彷徨，恰恰說(shuō)明我們對(duì)于股票類基金的“風(fēng)格標(biāo)簽”定義是不足的。

被粉絲們昵稱為“木頭姐”的凱茜?伍德，在疫情時(shí)期一躍而起，成為了明星投資人，也成為了女版巴菲特。但是后來(lái)事實(shí)證明，想要成為巴菲特沒(méi)有那么容易，巴菲特已經(jīng)穿越了多少個(gè)牛熊周期，而突然暴得大名的木頭姐，美聯(lián)儲(chǔ)一進(jìn)入加息周期，其旗下的基金業(yè)績(jī)就一季不如一季。從數(shù)據(jù)上看，Ark旗下9只ETF的總資產(chǎn)已從去年2月603億美元的峰值降至114億美元。這跟其旗下這只基金重倉(cāng)科技股有很大的關(guān)系，而如今大家才意識(shí)到，疫情初期木頭姐驚人的業(yè)績(jī)，可能也只是因?yàn)橹貍}(cāng)科技股之后正好遇上的央行放水。順?biāo)浦鄱选?/p>