中國1月官方制造業(yè)PMI為50.1,重回擴張區(qū)間
張奧平
1月PMI回升至50.1%,經(jīng)濟已站在內(nèi)生性復(fù)蘇的起點
1月31日,國家統(tǒng)計局發(fā)布了2023年1月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%,比上月上升3.1個百分點,升至臨界點以上;非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為54.4%和52.9%,分別比上月上升12.8個百分點與10.3個百分點,均高于臨界點。
PMI作為經(jīng)濟運行的先行指標(biāo),2023年1月錄得數(shù)據(jù)較去年12月大幅回升,并重回擴張區(qū)間,(2022年11月48.0%、12月47.0%、2023年1月50.1%),體現(xiàn)出我國經(jīng)濟在疫情達峰后正走出谷底,整體呈回升態(tài)勢。往未來看,經(jīng)濟已站在內(nèi)生性復(fù)蘇的起點上,而一年之計在于春,筆者認為,當(dāng)前應(yīng)加大宏觀財政貨幣政策調(diào)控力度,并與中央經(jīng)濟工作會議所明確的產(chǎn)業(yè)、科技、社會三大政策部署協(xié)調(diào)配合,形成推動經(jīng)濟實現(xiàn)強有力內(nèi)生性復(fù)蘇的合力。
首先,從制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查指標(biāo)體系的13個分類指數(shù)來看,制造業(yè)產(chǎn)需均有所恢復(fù),外需進一步走弱,價格相對平穩(wěn)。具體來看:
1、產(chǎn)需兩端均改善:生產(chǎn)端,1月PMI生產(chǎn)指數(shù)為49.8%,比上月上升5.2個百分點;需求端,1月PMI新訂單指數(shù)為50.9%,比上月上升7.0個百分點,制造業(yè)生產(chǎn)景氣水平與市場需求均實現(xiàn)改善,但因春節(jié)假日因素影響,生產(chǎn)端改善力度小于需求端;
2、外需進一步走弱:新出口訂單指數(shù)是出口的領(lǐng)先指標(biāo),1月新出口訂單指數(shù)雖較去年12月44.2%小幅回升1.9個百分點至46.1%(進口指數(shù)回升3個百分點至46.7%,內(nèi)強外弱),但仍大幅低于臨界點,預(yù)示外需將進一步走弱,外需持續(xù)走弱則更需著力擴大國內(nèi)需求,把恢復(fù)和擴大居民消費擺在優(yōu)先位置;
3、價格相對平穩(wěn):主要原材料購進價格、出廠價格指數(shù)與PPI(上游生產(chǎn)者價格指數(shù))環(huán)比方向基本同步,1月主要原材料購進價格上升0.6個百分點、出廠價格指數(shù)回落0.3個百分點,價格指數(shù)相對平穩(wěn)。
其次,從大、中、小型企業(yè)PMI來看,大型企業(yè)PMI為52.3%,比上月上升4.0個百分點,高于臨界點;中、小型企業(yè)PMI分別為48.6%和47.2%,比上月上升2.2和2.5個百分點,均低于臨界點。筆者認為,中、小型企業(yè)PMI長期處于收縮區(qū)間,其相比大型企業(yè)的資產(chǎn)負債表自我修復(fù)能力較弱,仍是當(dāng)前經(jīng)濟內(nèi)生性復(fù)蘇的關(guān)鍵阻力。
從另一項經(jīng)濟先行指標(biāo)12月社融數(shù)據(jù)來看,整體呈現(xiàn)出總量與結(jié)構(gòu)雙弱態(tài)勢。12月新增社融1.31萬億元,比上年同期減少1.05萬億元,為近三年同期新低,其中代表市場自主融資意愿的相關(guān)科目,居民中長期貸款同比少增1693億元;企業(yè)中長期貸款雖同比多增8717億元,但主要是由政策端驅(qū)動銀行加大中長期貸款投放,信用債融資成本提升使企業(yè)融資轉(zhuǎn)回表內(nèi)信貸所致,企業(yè)內(nèi)生性融資發(fā)展需求并非主因。往未來看,疫情達峰后下一階段社融結(jié)構(gòu)能否優(yōu)化,是判斷經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇強弱的關(guān)鍵。
1月28日,國務(wù)院常務(wù)會議指出,“落實中央經(jīng)濟工作會議精神,著力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價,保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”“要針對需求不足的突出矛盾,乘勢推動消費加快恢復(fù)成為經(jīng)濟主拉動力,堅定不移擴大對外開放、促進外貿(mào)外資保穩(wěn)提質(zhì)”。
去年底中央經(jīng)濟工作會議指出,“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要保持流動性合理充裕,保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度”。
筆者認為,后續(xù)宏觀貨幣政策仍需堅定“以我為主”積極作為。首先,總量要夠。抓住貨幣政策邊際寬松的窗口期,通過降低政策利率做強私人部門民企與居民資產(chǎn)負債表,助力有效需求恢復(fù),提振信心,從而推動經(jīng)濟實現(xiàn)強有力的內(nèi)生性復(fù)蘇;其次,投向要準(zhǔn)。運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”,加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。
往未來看,我國經(jīng)濟已站在新一輪內(nèi)生性復(fù)蘇期的起點上。去年底中央經(jīng)濟工作會議在明確今年五大主要經(jīng)濟工作前首先指出,“經(jīng)濟工作千頭萬緒,要從戰(zhàn)略全局出發(fā),從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手,綱舉目張做好工作”。可見今年經(jīng)濟工作將以“改善預(yù)期、提振信心”為基礎(chǔ)和關(guān)鍵。當(dāng)下我們有理由以理性樂觀的心態(tài),走在經(jīng)濟周期曲線之前,抓住未來的確定性。
南宮樺
在各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)中,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)是一個比較能直觀反映制造業(yè)全供應(yīng)鏈運行狀況的數(shù)據(jù)。
比如去年疫情政策管控比較嚴(yán)格,各地頻繁爆發(fā)疫情,頻繁封城,造成制造業(yè)不少環(huán)節(jié)隨時處于停頓危險中,而去年制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù),尤其是上海封城之后的春夏季,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)總是處于收縮空間。
如今疫情放開之后,沒有了間歇性封城封路,供應(yīng)鏈的鏈條順了,自然這個指數(shù)就會重回擴張區(qū)間,這都說明我國制造業(yè)正在向著恢復(fù)正常前進。