巴菲特2023年致股東公開信中，讓我最受觸動(dòng)的是他一如既往毫不動(dòng)搖地“唱多美國(guó)”。首先，在回顧伯克希爾哈撒韋成立之初面臨的挑戰(zhàn)時(shí)，他提到國(guó)民保險(xiǎn)（National Indemity）于1967年成立，伯克希爾將資源轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)和其他非紡織業(yè)務(wù)，就這樣開始了通往2023年的旅程，“這是一條坎坷的道路，涉及到我們所有者不斷的儲(chǔ)蓄（即通過他們的留存收益）、復(fù)利的力量、避免重大錯(cuò)誤，以及最重要的‘美國(guó)順風(fēng)’（American Tailwind）。如果沒有伯克希爾哈撒韋，美國(guó)本可以做得很好。反之，則并非如此?！?br />
“美國(guó)順風(fēng)”一詞，道出了巴菲特的核心投資邏輯。然后他在“一些關(guān)于聯(lián)邦稅的令人震驚的事實(shí)”這一小節(jié)中又指出：在截至2021年的十年中，美國(guó)財(cái)政部收到了約32.3萬億美元的稅收，而支出了43.9萬億美元……財(cái)政部通過個(gè)人所得稅（48%）、社會(huì)保障和相關(guān)收入（34.5%）、企業(yè)所得稅支付（8.5%）和各種較小的稅目獲得了32萬億美元的收入。而在這十年中，伯克希爾公司通過企業(yè)所得稅繳納的稅款為320億美元，幾乎是財(cái)政部所有收入的千分之一?！霸诓讼枺覀兿Ｍ⒂型谖磥硎昀U納更多的稅款。我們對(duì)這個(gè)國(guó)家的虧欠絲毫不減：美國(guó)的活力對(duì)伯克希爾取得的任何成功都做出了巨大貢獻(xiàn)——伯克希爾永遠(yuǎn)都需要這種貢獻(xiàn)。我們依靠的是美國(guó)順風(fēng)，雖然它有時(shí)會(huì)停滯不前，但它的推動(dòng)力總是會(huì)回來的?！薄⒁?，這是他第二次提到“美國(guó)順風(fēng)”。

似乎還嫌不夠，緊接著這段之后他還說了一段話：“我從事投資已經(jīng)80年了，超過了美國(guó)歷史的三分之一。盡管我們的公民有自我批評(píng)和自我懷疑的傾向——甚至可以說是狂熱——但我還沒有看到什么時(shí)候有理由長(zhǎng)期做空美國(guó)。如果這封信的讀者在將來會(huì)有不同的體驗(yàn)，對(duì)此我將深表懷疑。”

如何在充滿不確定性的世界尋求安立？“黑天鵝”之父——塔勒布在《反脆弱》一書中曾提出這個(gè)問題，而巴菲特對(duì)“唱多美國(guó)”的一以貫之，或許給了一個(gè)最好的答案。在全球都面臨“百年未有之大變局”之際，投資者是否能從中獲得一些啟發(fā)？

巴菲特的股東信，道理淺顯但真正讀懂者寥寥。

在今年的信中，巴菲特說，“我已經(jīng)投資80年了，比我們國(guó)家（美國(guó)）壽命的三分之一還長(zhǎng)。” “查理和我選擇的不是股票，我們選擇的是公司?！?“請(qǐng)?zhí)貏e注意，我們持有公開交易的股票是基于我們對(duì)其長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)期，并不是因?yàn)槲覀儼阉鼈兛醋魇嵌唐谫I賣的工具，這一點(diǎn)很關(guān)鍵?！?br /> 這些話，概括起來說，就是一位有80年投資經(jīng)驗(yàn)的長(zhǎng)者，在投資時(shí)，只選擇有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期的公司，而不是股票。這個(gè)道理非常淺顯，淺顯到絕大多數(shù)股民都能非常準(zhǔn)確地理解，也能非常準(zhǔn)確地明白所講的道理。然而，真正能夠讀懂并較好運(yùn)用于自己的投資之中的，卻是寥寥無幾。因?yàn)?，能夠像巴菲特一樣想到這樣的問題、看到這樣的方式者隨處可見，而能像巴菲特這樣在實(shí)踐中運(yùn)用的，就實(shí)在很難找了。否則，世界上就絕對(duì)不會(huì)只有一個(gè)巴菲特，巴菲特的午餐也不會(huì)價(jià)格那么昂貴。

很顯然，這是與投資者的心態(tài)密不可分的，也是與投資者的預(yù)期密不可分的。凡是追求“一夜暴富”者，都不可能成為巴菲特。要想成為巴菲特，就必須徹底打消“一夜暴富”的念頭。而從股民的情況來看，真正想賺“小錢”、“慢錢”、“長(zhǎng)久錢”的，實(shí)在是少得可憐。更多的都是寄希望于“一夜暴富”，至少能夠天天有高收益。從這個(gè)角度來講，長(zhǎng)春那位忘記了自己曾經(jīng)買過長(zhǎng)春高新股票，后來因?yàn)橄脘N戶而發(fā)現(xiàn)已經(jīng)賺了數(shù)百萬的投資者，倒更具巴菲特潛質(zhì)。只是，她根本不會(huì)炒股。不會(huì)炒股而能夠賺錢，在股市反倒成了亮眼者。

這不奇怪，還是心態(tài)。就像買彩票一樣，長(zhǎng)年累月、一心一意買彩票者，很少有中大獎(jiǎng)的，難得買一次，卻意外中獎(jiǎng)?wù)?，則不在個(gè)別。這不是造物弄人，而是無心插柳。投資股票也是一樣，你追著股票去買，這個(gè)漲了，跟風(fēng)買，那個(gè)跌了，跟風(fēng)拋，結(jié)果，辛苦一年，一無所獲不說，還要賠掉很多。只有像巴菲特一樣，選好了公司，就“忘記”這件事，幾年之后一看，賺大發(fā)了，于是，拋掉這只股票，重新選擇一家值得投資的公司。

也可以這樣說，這些道理，是巴菲特80年的投資經(jīng)歷總結(jié)出來的，也是巴菲特旗下公司財(cái)富積累過程中的成功經(jīng)驗(yàn)。能夠從巴菲特的這些經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到一些皮毛的，如今也都成了富人。怕就怕那些自以為讀懂了巴菲特所講的道理，就是不按照這樣的道理去做，只想著發(fā)財(cái)，甚至自成一派，讓別人來學(xué)習(xí)自己的，往往是一事無成，且會(huì)輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)、負(fù)債累累。

我們還發(fā)現(xiàn)，在業(yè)內(nèi)人士中，特別是掛著某某“首席”者，講巴菲特投資經(jīng)驗(yàn)、投資道理、投資方法時(shí)滔滔不絕，大有巴菲特真身的感覺，卻又在很多場(chǎng)合，建議投資者投哪只哪只股票，而不是哪家哪家公司，認(rèn)為某只股票現(xiàn)在漲勢(shì)很好，不能錯(cuò)過。我們不禁要問，巴菲特的道理，“首席們”真的聽懂了嗎？難道都喜歡言行不一嗎？有些股票的上漲，明明是炒作形成的，憑什么要推薦給投資者呢？其用心何在呢？

不把股票“看作短期買賣的工具”，是非常重要的，也是價(jià)值投資的真諦。但凡把股票當(dāng)作短期投資的工具，就不可能是價(jià)值投資，而是投機(jī)。為什么管理層要嚴(yán)打炒作、嚴(yán)控信息泄漏、嚴(yán)查數(shù)據(jù)造假，說到底，就是要讓投資者把關(guān)注點(diǎn)放在“公司”上，而不是股票。股票只是一個(gè)符號(hào)，公司才是內(nèi)核，沒有公司的內(nèi)核，股票的符號(hào)就失去了投資的意義和價(jià)值。

也許，這才是巴菲特投資經(jīng)歷和投資經(jīng)驗(yàn)最值得關(guān)注與重視的方面，而業(yè)內(nèi)人士、特別是“首席們”在向投資者灌輸投資知識(shí)時(shí)，最好不要把推薦股票放在主要位置，這不僅不符合證券法規(guī)，也會(huì)誤導(dǎo)投資者，更會(huì)傷害價(jià)值投資理念的確立。巴菲特和芒格是價(jià)值投資最典型的代表，也是價(jià)值投資最堅(jiān)定的守護(hù)者，他們竭力反對(duì)虛擬貨幣，他們執(zhí)著于投資制造企業(yè)，也充分說明他們對(duì)價(jià)值投資的堅(jiān)守。而正是長(zhǎng)期堅(jiān)持價(jià)值投資，也讓自己旗下的公司不斷升值，給股東的回報(bào)不斷增加，?1964-2022?年伯克希爾的市值增長(zhǎng)率達(dá)到驚人的?3787464?%，也就是近3.79萬倍，就是最好的例證，也是別人無法反駁的理由。

從巴菲特的這封股東信中，我們可以很直觀地看到伯克希爾哈撒韋的業(yè)績(jī)：在過去一年美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)都比較差的情況下，伯克希爾卻獲得了4%的正收益。大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)。所以可能也只有巴菲特可以說“過去的一年是美好的一年”。從這里也可以看出，雖然前幾年開始，投資市場(chǎng)對(duì)巴菲特的價(jià)值投資理論質(zhì)疑頗多，但是巴菲特及其公司依然平穩(wěn)度過了復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)周期，驗(yàn)證了其投資眼光依然不俗。