日本央行新行長(zhǎng)就任,經(jīng)濟(jì)將走向何方?
董元元
從去年開(kāi)始日元匯率的波動(dòng),跟日本央行的超寬松貨幣政策有很大的關(guān)系,而在波動(dòng)中咬緊牙關(guān)堅(jiān)守寬松的貨幣政策的,就是前行長(zhǎng)黑田東彥,如今黑田東彥十年任期結(jié)束,留給其繼任者植田和男的是一個(gè)頗為尷尬的局面,對(duì)植田和男來(lái)講,他需要設(shè)計(jì)退出負(fù)利率政策的路徑,來(lái)對(duì)現(xiàn)有的日本貨幣政策進(jìn)行平衡。雖然他之前是個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家,熟悉貨幣政策理論,但是畢竟實(shí)踐情況要比理論復(fù)雜的多,對(duì)這位新行長(zhǎng)來(lái)講,任務(wù)也是比較艱巨的。
張學(xué)峰
有消息稱:日本央行行長(zhǎng)植田和男今日表示,考慮到目前的經(jīng)濟(jì)和物價(jià)情況,繼續(xù)實(shí)行收益率曲線控制(YCC)是合適的。
————美聯(lián)儲(chǔ)似乎已經(jīng)放棄或者很少使用收益率曲線控制技術(shù)了。收益率曲線控制需要設(shè)定運(yùn)用條件和運(yùn)營(yíng)區(qū)間,適用于出現(xiàn)超常規(guī)金融經(jīng)濟(jì)異象的管控問(wèn)題,就是把通脹率、利率、國(guó)際收支(匯率)、貨幣流通速度與價(jià)值增值等要素控制(設(shè)定)在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值的區(qū)間內(nèi)。上述屬于系統(tǒng)性的控制工程范疇,但是不一定適用全部的超常規(guī)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。所以美聯(lián)儲(chǔ)近年來(lái)幾乎沒(méi)有把收益率曲線控制作為重要的貨幣政策調(diào)控工具,只是偶爾關(guān)注。日本現(xiàn)在重視此項(xiàng)工具,主要是前幾年日本央行提供了過(guò)多的流動(dòng)性,日元匯率和利率有下行趨勢(shì),因此用收益率曲線控制來(lái)維護(hù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的成本控制與利潤(rùn)水平,也是一個(gè)經(jīng)濟(jì)效益與市場(chǎng)效率的問(wèn)題。日本此項(xiàng)政策實(shí)施后,需要其他政策一起綜合施策,將在中長(zhǎng)期內(nèi)產(chǎn)生顯著效果。