關(guān)于AI主題投資，財富英文版最近發(fā)表的一篇報道提到的觀點(diǎn)值得參考。這篇題為《買入人工智能股的熱潮來襲》的報道稱，當(dāng)談到人工智能時，投資者面臨著一個痛苦的選擇：要么相信炒作，一頭扎進(jìn)去；要么無視炒作，這樣就可能錯失一代人僅有一次的技術(shù)變革，尤其是在高通脹和指數(shù)回報率低于平均水平的時代，專注于人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)的公司和基金具有強(qiáng)大的增長潛力，“將人工智能股熱潮與21 世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)熱潮進(jìn)行比較，就能夠發(fā)現(xiàn)，如果你選對了公司，就可以穩(wěn)賺不賠”。

同時，該報道援引GlobalX ETFs 的主題解決方案主管斯科特·赫爾夫斯坦的話稱，在人工智能熱潮中，“鹿死誰手還未可知。我們還不確定可以通過哪些方式將這項(xiàng)技術(shù)變現(xiàn)。有些是顯而易見的，有些尚不明朗—隨著時間的推移，那些尚不明朗的方式可能會變得愈發(fā)重要。就這些新興技術(shù)而言，人們最好投資一籃子股票，而不是押注某一家公司?！彼麑⑷斯ぶ悄芘c電動汽車行業(yè)中的特斯拉進(jìn)行了比較，指出雖然特斯拉是第一家在電動汽車市場占據(jù)主導(dǎo)地位的公司，但競爭對手們現(xiàn)在正排著隊(duì)想要超越目前的電動汽車之王，這意味著人工智能可能也是一個劇烈波動的領(lǐng)域，所以分散投資很重要，就此而言購買人工智能相關(guān)主題ETF是更可靠的選擇。

顧名思義，人工智能主題ETF就是“All in”人工智能相關(guān)股票的指數(shù)基金，那么再反過來看海富通呂越超這樣的基金經(jīng)理全面擁抱AI板塊的行為，就難免讓人心生疑問：對投資者來說，與其買這樣的基金讓基金經(jīng)理旱澇保收地賺著2%的管理費(fèi)，為何不直接買費(fèi)率低得多的指數(shù)基金？換句話說，這些基金經(jīng)理打著分散投資的旗號但實(shí)際上“All in”某一板塊、名為主動管理實(shí)為類指數(shù)投資，行情上行時他們一朝聞名天下知、名利雙收，而到了行情下行時只有投資者真金白銀買單、他們卻管理費(fèi)照收不誤毫發(fā)無損，這樣血淋淋割韭菜的戲碼還要上演到何時？

與呂越超從“清一色布局新能源賽道”到“全面擁抱AI板塊”的高調(diào)作風(fēng)相比，有些基金經(jīng)理在跟風(fēng)操作方面會做得更隱蔽，比如在季度結(jié)束前買回自己之前的板塊，以保持“人設(shè)”。對投資者來說，其實(shí)無法判斷自己所投的基金經(jīng)理是否有類似的操作，很多時候只能是基于各種公開信息以及自己的直覺選擇去相信某位基金經(jīng)理，但從長期來看，如果前述問題不解決，投資者只能越來越遠(yuǎn)離主動管理基金而寧可投資指數(shù)基金甚至是退出基金投資，這是公募基金行業(yè)想要的未來嗎？

世界讀書日，又看到了不少大咖大V推薦的投資書單。但我現(xiàn)在覺得，單純看一本投資著作，實(shí)際效果往往與看一本職場成功學(xué)差不多——道理聽得很透徹，但在實(shí)際落地場景中還是找不到路線圖。
以《投資最重要的事》為例，霍華德·馬克斯在書中說“最大的風(fēng)險并不是來自低質(zhì)量或高波動性，而是來自買價過高?！彪S后他在這章花幾頁篇幅論證了這個論點(diǎn)，并分析了背后的人性弱點(diǎn)是什么。但對廣大投資者而言，能應(yīng)用這條哲理的前提是掌握了估值技術(shù)，否則連最基本的價值判斷都沒有，又何談什么叫買價過高還是買價過低？AI股翻了一番，但回過頭看它的買價可能還不夠“高”；地產(chǎn)股已然白送，但持有一年后發(fā)現(xiàn)它竟可以更低。
在《巴芒演義》這本書里，作者綜述了巴菲特和芒格的價值投資光輝史后，總結(jié)出投資真諦就是六個字“別瞅傻子，瞅地！”大意就是要像種地一樣去對待投資，不做宏觀預(yù)測，僅僅把自己農(nóng)場的產(chǎn)出和再投入做到心中有數(shù)即可，至于場外的傻子們愿意花多大價錢買你的地并不用care。說得很棒，但把這條真諦運(yùn)轉(zhuǎn)起來的前提是，我們有能力把一家公司投入產(chǎn)出這本帳盤清楚，但恐怕多數(shù)人對自己任職的公司、部門今年能賺多少錢、要花多少錢都說不準(zhǔn)，僅僅通過信息披露和研究報告又能多大概率做到旁觀者清呢？
邱國鷺先生在《投資中最簡單的事》中開宗明義地指出要“以實(shí)業(yè)的眼光做投資”，而且要“寧數(shù)月亮，不數(shù)星星”，即研究并投資那些寡頭壟斷行業(yè)中的龍頭企業(yè)，但實(shí)際上既有前途又有護(hù)城河的明星公司，在A股都不會“便宜”。汽車業(yè)是個支柱產(chǎn)業(yè)，在這里自主品牌替代合資品牌、電動汽車替代燃油汽車是兩個確定性趨勢，兩條趨勢線交會下來的最大月亮就是比亞迪，雖然它的業(yè)績無可挑剔，但這是否就意味著你現(xiàn)在要堅(jiān)定買入并持有？
我的答案很簡單，大師們的投資理念和策略只是冰山一角，但若沒有大量的技術(shù)性干貨做支撐，則毫無意義。懂的道理太多，會的技術(shù)太少，就如同一個低配版的人形ChatGPT，將各種邏輯拼圖整合之后，輸出一番似是而非的車轱轆話，至于這個觀點(diǎn)最終能不能賺錢，抓沒抓住當(dāng)下市場的主要矛盾，其實(shí)還是靠運(yùn)氣……如果不考慮客戶心理接受程度，個人覺得投資顧問這個工作被人工智能頂替的概率真不小。
最后，我也不免俗了，推薦一本阿斯沃斯·達(dá)摩達(dá)蘭的《估值與故事》，至少在我被推薦的書單里，這是少見的方法論之作，也許能幫你在這片金融信息之海里找到一個價值錨點(diǎn)，而不只是被各種邏輯洋流推動。

其實(shí)，不同的基金經(jīng)理投資理念也是千差萬別。比如有的基金經(jīng)理喜歡投資價值股，有的卻喜歡投資成長股等。投資理念無所謂好壞，關(guān)鍵在于是否能夠堅(jiān)守自己的投資理念。不要今天去追互聯(lián)網(wǎng)，明天變成了新能源，后天又去重倉醫(yī)藥股。

市場對人工智能的預(yù)期是“新一輪技術(shù)革命”，基金經(jīng)理對市場的風(fēng)向也是很敏感，之前新能源火重倉新能源，如今AI火又重倉人工智能。一些明星基金經(jīng)理，紛紛加倉人工智能。數(shù)據(jù)顯示：3月中旬以來，業(yè)績偏離程度較大的基金數(shù)量占比快速抬升，4月3日為15.2%，處于21年以來98.8%的分位數(shù)水平?；鸾?jīng)理把倉位從新能源切到了人工智能上。其中包括去年四季度重倉新能源股，直接就換了個賽道。

的確，一季報披露期后，基金經(jīng)理調(diào)倉AI（人工智能）很多，比如，3月31日人工智能高漲，4月3日也是大漲。不過有人上車，就有人要下車。4月10日，人工智能也是很多大跌。借鑒剛剛過去的新能源行情，人工智能行情能走多遠(yuǎn)，恐怕也只能等走完之后才知道。

換個牌桌玩而已，不要想多了。