恒大自爆雷33個(gè)月以來(lái)，恒大全國(guó)范圍內(nèi)接近800個(gè)儲(chǔ)備樓盤(pán)，平均一個(gè)月只轉(zhuǎn)讓2個(gè)項(xiàng)目。這個(gè)自救進(jìn)度，離許家印所說(shuō)的“一定能償還各種債務(wù)”的目標(biāo)，看起來(lái)還十分遙遠(yuǎn)。
恒大的資產(chǎn)清單。包括6項(xiàng)：1. 恒大物業(yè)（許老板個(gè)人持有60%股權(quán)）；2. 恒大金融板塊（恒大人壽與恒大財(cái)富，盛京銀行已被出售給沈陽(yáng)國(guó)資）；3. 汽車(chē)板塊（恒大汽車(chē)、房車(chē)寶、法拉第未來(lái)境內(nèi)資產(chǎn)）；4. 恒大足球56.71%股權(quán)；5. 酒店，影院，寫(xiě)字樓（香港恒大中心、廣州恒大中心）、廣深舊改；6. 恒大地產(chǎn)。
和恒大汽車(chē)的股份被用作債轉(zhuǎn)股。剩下的資產(chǎn)中，大部分含金量并不高。恒大財(cái)富爆雷最早，早已失去流動(dòng)性和投資價(jià)值，而且因?yàn)榈禺a(chǎn)商發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品或涉及非法集資，恐怕是恒大目前最為頭疼的問(wèn)題。恒大人壽的股權(quán)在2021年8月被重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司質(zhì)押。廣州足球的價(jià)值微乎其微，恒大隊(duì)早已被接管，番禺足球場(chǎng)也被政府收回。恒大的持有型物業(yè)中最值錢(qián)的是香港和廣州兩棟大樓，香港恒大中心和廣州恒大中心幾次想出讓都未談妥，目前香港恒大中心還在委托代理商放售，廣州恒大中心目前無(wú)人問(wèn)津，處理的難度不低。舊改則牽扯到項(xiàng)目周期、地方關(guān)系、前融等復(fù)雜因素，一直都不是市面上受歡迎的資產(chǎn)。
剩下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，大約就是地產(chǎn)的儲(chǔ)備項(xiàng)目。恒大最后一次披露財(cái)報(bào)是在爆雷前的2021年中報(bào)。中報(bào)顯示，截至2021年6月30日，集團(tuán)總土地儲(chǔ)備項(xiàng)目778個(gè)，分布于中國(guó)233個(gè)城市，總規(guī)劃建筑面積2.14億平方米，土地儲(chǔ)備原值為人民幣4568億元。778個(gè)土儲(chǔ)項(xiàng)目中，許多地塊等不了那么久。一些地塊因閑置太久或者土地金未補(bǔ)齊，被政府收回；一些抵押給金融機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目被債主接手，比如深圳灣超總地塊。按照最新債券報(bào)告的表述，轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的方式包括了“股權(quán)轉(zhuǎn)讓、土地及在建工程轉(zhuǎn)讓、信托、代持等方式”。也就是說(shuō)，65個(gè)項(xiàng)目還加上了債務(wù)到期被金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)制收回的，恒大真正主動(dòng)轉(zhuǎn)讓的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目數(shù)量更少。恒大爆雷時(shí)間早，如果當(dāng)初就大量處置儲(chǔ)備項(xiàng)目，按照4568億元的估值，至少能緩解掉一半的債務(wù)壓力。但是，許家印在爆雷初期就明確表示不考慮靠賣(mài)項(xiàng)目填債。恒大爆雷才1個(gè)月的時(shí)候，許家印就在恒大的復(fù)工復(fù)產(chǎn)專(zhuān)題會(huì)上表示：“原則上恒大10年內(nèi)不買(mǎi)地，但現(xiàn)在也不能賤賣(mài)土地?！?br /> 如今的恒大，可以說(shuō)是在躺平又沒(méi)有完全躺平的曖昧階段。

恒大的問(wèn)題已經(jīng)不是一天兩天了，而針對(duì)恒大遺留下來(lái)的天價(jià)債務(wù)和爛尾樓以及亂七八糟的理財(cái)產(chǎn)品問(wèn)題，到底如何解決，到現(xiàn)在也沒(méi)有一個(gè)確定的方案。

盡管恒大如今正在加倍賣(mài)出自己手中的地塊和資產(chǎn)，無(wú)奈現(xiàn)在處于房地產(chǎn)下行周期，賣(mài)來(lái)賣(mài)去，到現(xiàn)在為止，截至4月末恒大地產(chǎn)集團(tuán)涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計(jì)約人民幣2724.79億元。這個(gè)爛攤子將如何收?qǐng)觯瑢⑹俏磥?lái)幾年內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最為嚴(yán)峻的問(wèn)題。

按照目前房企的資產(chǎn)負(fù)債狀況，特別是現(xiàn)金流情況，許多房企，包括頭部房企，早就達(dá)到了破產(chǎn)清算的條件，可以實(shí)施破產(chǎn)清算。但是，從開(kāi)發(fā)商對(duì)待企業(yè)破產(chǎn)的態(tài)度來(lái)看，絕大多數(shù)開(kāi)發(fā)商是害怕企業(yè)破產(chǎn)的，都想通過(guò)各種方式維持企業(yè)的生存的，包括重組、資產(chǎn)出售、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等，哪怕茍且生存，也要不讓企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)清算行列。即便有債權(quán)人申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)，他們也會(huì)想方設(shè)法做好申請(qǐng)人工作，讓他們撤回申請(qǐng)，以避免企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。

按理，開(kāi)發(fā)企業(yè)的破產(chǎn)清算比實(shí)體企業(yè)更容易。實(shí)體企業(yè)一旦陷入經(jīng)營(yíng)泥潭，別的不說(shuō)，單是員工這一塊，就會(huì)讓企業(yè)難以應(yīng)對(duì)。因此，實(shí)體企業(yè)在無(wú)奈之下選擇破產(chǎn)清算時(shí)，都會(huì)將破產(chǎn)清算事宜交給破產(chǎn)清算組，以減輕自身壓力，也算是一種矛盾轉(zhuǎn)移。雖然從道德層面來(lái)講，有點(diǎn)做得不夠好，但從法律層面來(lái)看，沒(méi)有瑕疵。

對(duì)開(kāi)發(fā)企業(yè)來(lái)說(shuō)，大多沒(méi)有什么員工方面的壓力，在企業(yè)陷入困境前，員工就已經(jīng)是走的走、散的散，沒(méi)有幾個(gè)員工會(huì)跟著老板堅(jiān)守的。正常情況下，應(yīng)當(dāng)比實(shí)體企業(yè)更容易進(jìn)行破產(chǎn)清算。那么，為什么不選擇破產(chǎn)清算，而是千方百計(jì)想通過(guò)重組等手段，讓企業(yè)免于破產(chǎn)清算呢？原因到底何在呢？

客觀(guān)上講，開(kāi)發(fā)企業(yè)不愿選擇破產(chǎn)清算，可能與銀行有關(guān)。由于開(kāi)發(fā)企業(yè)大多是銀行的“苦主”。房地產(chǎn)市場(chǎng)火爆時(shí)，銀行拼命給開(kāi)發(fā)企業(yè)貸款。市場(chǎng)清冷了，想收回貸款，已經(jīng)沒(méi)有可能，有的甚至還要繼續(xù)給予開(kāi)發(fā)商信貸資金支持，否則，就會(huì)立刻風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。在這樣的情況下，如果開(kāi)發(fā)商選擇破產(chǎn)清算，利益受損最嚴(yán)重的，就是銀行了。自然，銀行會(huì)千方百計(jì)阻止開(kāi)發(fā)企業(yè)破產(chǎn)清算的。

不支持開(kāi)發(fā)企業(yè)破產(chǎn)清算的，除銀行之外，還有地方政府。因?yàn)?，開(kāi)發(fā)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，也是與地方政府利益緊緊相連的，為地方政府提供了太多的利益。而開(kāi)發(fā)企業(yè)獲得的利潤(rùn)，也有相當(dāng)一部分被地方各個(gè)部門(mén)瓜分了。一旦破產(chǎn)，會(huì)不會(huì)追蹤檢查，也是一個(gè)問(wèn)題。到時(shí)候，債權(quán)人要求追查開(kāi)發(fā)企業(yè)利潤(rùn)去處，也很麻煩。如果能夠維持運(yùn)轉(zhuǎn)，當(dāng)然不希望開(kāi)發(fā)企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序了。

不過(guò)，無(wú)論是銀行還是政府，都不可能成為開(kāi)發(fā)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)破產(chǎn)清算的主角，真正起決定作用的，當(dāng)然是開(kāi)發(fā)商，那就是企業(yè)老板、企業(yè)實(shí)際控制人。恰恰是，開(kāi)發(fā)企業(yè)老板也是不希望企業(yè)破產(chǎn)清算的。他們倒不是擔(dān)心銀行的債還不起，也不是擔(dān)心政府會(huì)不高興，而是擔(dān)心自己的命運(yùn)，擔(dān)心企業(yè)破產(chǎn)后會(huì)讓自己成為犯罪嫌疑人。

要知道，對(duì)大多數(shù)開(kāi)發(fā)企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是通過(guò)空手套白狼發(fā)展起來(lái)的，是既得利益者。那么多的利益進(jìn)入腰包，不能說(shuō)沒(méi)了就沒(méi)了。特別是頭部房企，千億、數(shù)千億、上萬(wàn)億的負(fù)債，都是怎么積累起來(lái)的，資產(chǎn)去了哪里，錢(qián)去了哪里，這是要查的，不可能拍拍屁股走路的。尤其是前些年賺到的錢(qián)，有沒(méi)有轉(zhuǎn)移到國(guó)外去，是否隱匿著大量資產(chǎn)，有沒(méi)有將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到家族成員名下，都會(huì)深入調(diào)查的。如果發(fā)現(xiàn)這方面的問(wèn)題，那就要追究法定代表人、實(shí)際控制人、企業(yè)創(chuàng)始人，包括家族成員等的法律責(zé)任的。

而按照目前的實(shí)際情況，有開(kāi)發(fā)商敢拍著胸脯說(shuō)，沒(méi)有這方面的問(wèn)題嗎？敢輕易讓企業(yè)破產(chǎn)嗎？企業(yè)破產(chǎn)，就有可能意味著個(gè)人自由的消失。如果能夠讓企業(yè)茍延殘喘，絕大多數(shù)開(kāi)發(fā)商還是愿意這樣做的。因此，開(kāi)發(fā)商不可能像實(shí)體企業(yè)老板那樣選擇破產(chǎn)的。就算銀行、政府不反對(duì)，他們自己也不會(huì)輕易讓企業(yè)破產(chǎn)。除非開(kāi)發(fā)商真的心底很坦蕩，而這，可能是天方夜譚。

正是因?yàn)槿绱?，面?duì)企業(yè)陷入困境，多數(shù)開(kāi)發(fā)商還是態(tài)度非常積極的，是在想方設(shè)法保住企業(yè)的，甚至想通過(guò)降價(jià)售房緩解資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。而面對(duì)這樣的境況，地方也要體諒開(kāi)發(fā)商的“良苦用心”，不要阻撓企業(yè)降價(jià)售房了。如果再不降價(jià)售房，真的會(huì)陷入破產(chǎn)清算境地，這是各方都不希望看到的，尤其是開(kāi)發(fā)商最擔(dān)心發(fā)生的?；钪呐缕埱?，也是上策；倒下，即便睜眼，也是下策。開(kāi)發(fā)商的心理，就是如此。

非吸的400億恒大財(cái)富只字不提，加上前兩天發(fā)布的恒大財(cái)富賴(lài)賬公告，老賴(lài)無(wú)疑了。

牛逼牛逼