拆解光年之外交易:美團兜底,王慧文5000萬美元沒了
楊波
1、設(shè)想一下,假如美團是一家A股上市企業(yè),6月29日公布的收購光年之外的消息,肯定會讓美團帶上AIGC概念股的光環(huán),股價一路狂飆,美團、股民、王慧文多贏,但是美團是一家港股上市公司,在消息公布后的兩個交易日,美團先跌后漲,主要受港股大勢的影響,公司并沒有因為帶上AIGC的光環(huán)而一飛沖天。
2、事實上,這就是機構(gòu)投資為主的市場的投資邏輯,對于中概股占據(jù)主流的港股市場來說,雖然也不缺垃圾股一飛沖天的神話故事,但這些絕大多數(shù)都是公開的莊股,對于市值1000億港元以上的上市公司,港股的市場估值,基本上還是機構(gòu)的估值模型說了算,不會因為收購某家公司而被另眼相看。一個細節(jié)是:收購光年之外這則新聞,罕有國際大型投行發(fā)公開研報,只有少數(shù)中資投行寫了不痛不癢的研究報告,落腳在“曲線建立大模型團隊”的意義上。
3、從公開的研報來看,美團“曲線建立大模型團隊”的意義主要在兩點,一是可以優(yōu)化電話智能客服算法,二是可以智能生成用戶問題的語言、文本智能問答,從而提高客戶維護效率,降低人工成本。不過,考慮到這次收購的光年之外和一流科技團隊共70人左右,AIGC對美團客服降本增效的價值何時才能真正顯現(xiàn),還是一個巨大的疑問。
4、當(dāng)然,考慮到王興與王慧文的上下鋪鐵哥們關(guān)系,王慧文在年初創(chuàng)建光年之外時的振臂一呼,當(dāng)時是國內(nèi)頭部科技公司創(chuàng)始人中最先看到AIGC長期價值的意見領(lǐng)袖,因此,此番王興的仗義收購,純粹從傳播角度來說,有利于美團品牌的美譽度,對于美團未來在AIGC領(lǐng)域的長期布局也有一定的裨益。
5、不過,站在上市公司的角度,王興為了答謝王慧文的共同創(chuàng)業(yè)之情,此番豪擲2.33億美元為病倒的王慧文解困,全資退還紅衫中國等股東的A輪投資額,從上市公司治理的角度,恐怕還是有明顯瑕疵的,畢竟美團是一家上市公司,2.33億美元也不是一筆小數(shù)目,用上市公司的錢為王興還人情債,你覺得合適嗎?
6、從上市公司治理來看,一家企業(yè)一旦完成上市,就是公眾公司,而不是老板的公司。從這筆收購來看,以王興與王慧文的長期情誼,又是長期創(chuàng)業(yè)合作伙伴,假若是以王興的私人投資來收購光年之外的股權(quán),或許更加合適,因為這筆收購未來一旦成為壞賬,買單的并非是王興本人,而是全體美團股東。
7、王興的性格就是敢愛敢恨,他之前在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)也一直有“大嘴”的稱呼,只不過近兩年低調(diào)了很多。考慮到這兩年美團的股價低迷,目前每股126港元的價格,遠低于2021年增發(fā)時騰訊的入股價格,距離當(dāng)時每股460港元的最高價,更是跌去了70%之多,或許王興是希望借助收購光年之外,美團可以在資本市場加上AIGC的光環(huán),只不過正如開頭所說,港股市場的估值風(fēng)格完全是機構(gòu)說了算,在AIGC火了大半年之外,顯然主流機構(gòu)已經(jīng)對這個故事退燒了。
8、總而言之,這筆備受矚目的收購案,對于美團來說,或許是合情,也是長期布局AIGC的一手先手棋,只不過站在公眾股東的角度,王興如此還人情,多多少少還是有點意氣用事,至于這筆收購的長期價值如何,就只能讓時間來給出答案了。
東木
從傳出收購后一天開盤結(jié)果來看,至少股民沒認為美團收購這件事是利好,這也就說明大部分投資人可能還是非常郁悶,認為美團拿出這么大一筆錢就是為了幫好兄弟兜底。
你說這股民能開心嗎。這不就是把股民的利潤直接利益分配了嘛。兄弟是仗義了,但是小散戶可就真的是郁悶了。拋開資本市場不說,美團此舉,到底是幫好兄弟兜底,還是看好AI前景呢。
王慧文此次因病退出,那么損失最大的當(dāng)然是光年之外,作為企業(yè)創(chuàng)始人,在關(guān)鍵的融資時刻退出戰(zhàn)場,對于光年之外可以說是毀滅性打擊,而對于投資方而已那就意味著之前的風(fēng)投有很大可能都打了水漂,這樣是要命的。
所以,大膽猜測一下,美團收購光年之外,也許不僅是幫助兄弟,可能更大程度上也是幫助王興本人和他的資本朋友。
不過,人工智能的確也是美團所需要的熱點之一。畢竟光年之外的人才搭建和產(chǎn)品已經(jīng)有了初步模型,從2月到現(xiàn)在,4個月的努力其實是做好了鋪墊。而一個超級算法模型光購買英偉達硬件都需要至少10億人民幣,這是個燒錢的活,并非是一個只有2.8億美金規(guī)模的光年之外可以真正操盤落地的,大集團兼并和收購估計本來也是戰(zhàn)略之一。