人民幣匯率在 近期升值到 7 區(qū)間的底部，開始出現(xiàn)貶值趨勢，但是貶值的幅度不大。
我認為，在前期匯率 7.28 的頂點基礎(chǔ)上，中長期匯率不超出 7.5，都是可以作為合理波動的邊界。實際上每波動一個基點都意味著數(shù)字龐大的匯差流出入。
人民幣適度貶值是有好處的，比如有利于出口標價和結(jié)算，有利于吸收海外資金投資國內(nèi)。人民幣確實有貶值壓力，這個壓力不僅來自美元的強勢，還有國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力增大的原因。國內(nèi)的消費和投資存在增長的盲區(qū)，就是存在很少有人涉足的灰色區(qū)域。產(chǎn)生這個區(qū)域不是消費投資發(fā)展政策的因素，而是具體項目投資的成本利潤率低和消費增長結(jié)構(gòu)的低層次。
下半年穩(wěn)增長的關(guān)鍵是促進消費的增長，保持好投資熱情，盡可能多增加出口。經(jīng)濟增長的三駕馬車要相輔相成，都要下大力氣，壓力大更要挖掘內(nèi)生動能。
如果匯率波動區(qū)間收窄，波幅升高，就應(yīng)該加以干預(yù)，熨平周期，減少曲線的波動斜率。匯率是一個綜合指標受國內(nèi)經(jīng)濟形勢和金融市場景氣度的影響很大?，F(xiàn)在政策面對金融市場的拉動難度加大，投資者主要依靠資金面的趨勢來操作，因此要在資金面的需求與供給上，并且是投資結(jié)構(gòu)要優(yōu)化為結(jié)構(gòu)簡單和盈利高效，重點目的是爭取保持一個較好的盈利能力，給投資者以良好的回報。
在不干預(yù)匯市的前提下，近期匯率很難大幅升值。如果出現(xiàn)升值情況，應(yīng)該順應(yīng)人民幣升值趨勢，即使升值到 6 區(qū)間也不需反向干預(yù)。當前的人民幣升值可以給未來一段時期內(nèi)的貨幣政策積累操作空間，并且積蓄人民幣抗壓能力。對于匯率波動，通常是選擇穩(wěn)中有貶，而不是把升值作為貨幣政策目標。因此，存在某個程度的貶值壓力，有助于金融政策的穩(wěn)健，同時有利于經(jīng)濟全局，但是不能忽視和放棄貨幣升值對增強政策操作空間的正向作用。
關(guān)于人民幣國際化，美國駐聯(lián)合國代表古特雷斯質(zhì)疑我國拋售美債一事，聲稱人民幣沒有可能替代美元。需要明確的是，我們拋售美債與人民幣替代美元有何關(guān)聯(lián)？二者的數(shù)量關(guān)系難以考核，我國沒有把替代美元作為政策目標，而是以構(gòu)建和維護穩(wěn)健的人民幣為政策核心。人民幣國際化的阻力在增大，阻力不僅來自歐美發(fā)達國家，發(fā)展中國家也有阻滯人民幣的。未來人民幣國際化，一是繼續(xù)增加作為交易結(jié)算貨幣的比重；二是在海外實體企業(yè)投資領(lǐng)域拓展人民幣的運用空間；三是在全球資本市場等金融市場增強人民幣資本的流動范圍和投資力度；四是增加國內(nèi)人民幣資產(chǎn)的流動性，吸引海外資金投資國內(nèi)人民幣資產(chǎn)；五是保持人民幣匯率在合理范圍內(nèi)雙向波動，增強人民幣的穩(wěn)健性。
在國家和央行各項經(jīng)濟金融政策的有力引領(lǐng)下，我國的人民幣實力和影響力必將增強，經(jīng)濟穩(wěn)增長有雄厚的基礎(chǔ)保證。

此前人民幣匯率貶值就引起央行高層警覺，提出“堅決防范匯率大起大落風(fēng)險”，都是在講維持匯率的正常“彈性”。易綱作為國家金融政策的權(quán)威，近日發(fā)表《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟金融穩(wěn)定》一文，讓我們對利率和匯率有一個更明晰的認識，對維護人民幣穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險具有理論指導(dǎo)意義。

近期，美元指數(shù)大跌了一波，讓人民幣匯率由跌轉(zhuǎn)升，壓力小了很多。從歐美經(jīng)濟情況看，歐美雖加息放緩，但大概率不會降息，還會有繼續(xù)加息的預(yù)期，而我國經(jīng)濟復(fù)蘇也需要時間，人民幣利率在下行調(diào)整之后，仍有下行空間，但也會維持一定時間穩(wěn)定。而人民幣匯率也不會像近日這樣升值下去，可能維持高位震蕩，但也不會有持續(xù)貶值風(fēng)險。

匯率是一國之本，我國對匯率控制是很嚴格的，過去長期保持匯率在6-7區(qū)間波動。近期人民幣匯率波動，也是在合理范圍內(nèi)波動，不需要害怕會失控。盡管經(jīng)濟復(fù)蘇短期來看確實沒有那么快，但我國綜合實力還是在的，隨著轉(zhuǎn)型升級繼續(xù)，匯率不可能持續(xù)貶值，暫時控制在7以上是正常區(qū)間。等全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，人民幣匯率自會朝向6去。

從易綱對過去二十年的數(shù)據(jù)分析看，我國實際利率總體保持在略低于潛在經(jīng)濟增速“黃金法則”水平上，與潛在經(jīng)濟增長水平基本匹配，符合保持物價基本穩(wěn)定的要求對美元匯率波動的基準，說明人民幣匯率是比較穩(wěn)定的。

近期，中國人民銀行行長易綱在《經(jīng)濟研究》上發(fā)表了一篇重要的文章，題為《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟金融穩(wěn)定》。這篇文章對于我國貨幣政策調(diào)控的框架性描述以及其中基本邏輯和運行機制的闡述，引起了廣泛的關(guān)注和熱議。

易綱行長的文章首先強調(diào)了貨幣政策的自主性和有效性對于經(jīng)濟發(fā)展的重要性。他指出，貨幣政策是央行的一項基本職能，其目標是為了實現(xiàn)物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長、就業(yè)增加等目標。在實踐中，貨幣政策的制定和實施需要考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化、市場預(yù)期和金融市場的穩(wěn)定性等因素。因此，央行需要通過有效的貨幣政策調(diào)控，來適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境和市場變化，實現(xiàn)貨幣政策的預(yù)定目標。

在文章中，易綱行長詳細描述了我國貨幣政策調(diào)控的基本邏輯和運行機制。他指出，我國貨幣政策的制定和實施需要遵循一定的程序和規(guī)則，包括政策目標的制定、政策工具的選擇、政策措施的實施以及政策效果的評估等環(huán)節(jié)。在這個過程中，央行需要充分考慮到市場的預(yù)期和反應(yīng)，以及政策措施的傳導(dǎo)機制和效果。同時，央行還需要加強與其他政策部門的協(xié)調(diào)合作，以實現(xiàn)貨幣政策的綜合效應(yīng)。

易綱行長的文章還對人民幣匯率問題進行了深入的分析和探討。他指出，人民幣匯率是貨幣政策的一個重要變量，其波動對于經(jīng)濟發(fā)展和市場穩(wěn)定具有重要影響。在實踐中，央行需要通過匯率政策的制定和實施，來平衡國內(nèi)外的經(jīng)濟因素和政策因素，保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。同時，央行還需要加強與其他國家和地區(qū)的政策協(xié)調(diào)，以共同應(yīng)對全球經(jīng)濟的挑戰(zhàn)和風(fēng)險。

總的來說，易綱行長的文章對于我國貨幣政策調(diào)控的框架性描述以及其中基本邏輯和運行機制的闡述，具有重要的意義和價值。這篇文章不僅為我國貨幣政策的制定和實施提供了一個重要的理論框架和實踐指導(dǎo)，也為市場和投資者提供了更加清晰和穩(wěn)定的預(yù)期。同時，這篇文章也為我國經(jīng)濟金融的穩(wěn)定和發(fā)展提供了一個強有力的支持和保障。

在未來的發(fā)展中，我們需要進一步加強對貨幣政策的重視和研究，以確保其能夠更好地適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境和市場變化，實現(xiàn)貨幣政策的預(yù)定目標。同時，我們還需要加強與其他國家和地區(qū)的政策協(xié)調(diào)合作，共同應(yīng)對全球經(jīng)濟的變化和風(fēng)險。相信在易綱行長的領(lǐng)導(dǎo)下，我國貨幣政策的自主性、有效性和經(jīng)濟金融穩(wěn)定將得到更加充分的體現(xiàn)和發(fā)展。