人民幣匯率在 近期升值到 7 區(qū)間的底部，開始出現(xiàn)貶值趨勢，但是貶值的幅度不大。
我認(rèn)為，在前期匯率 7.28 的頂點(diǎn)基礎(chǔ)上，中長期匯率不超出 7.5，都是可以作為合理波動(dòng)的邊界。實(shí)際上每波動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)都意味著數(shù)字龐大的匯差流出入。
人民幣適度貶值是有好處的，比如有利于出口標(biāo)價(jià)和結(jié)算，有利于吸收海外資金投資國內(nèi)。人民幣確實(shí)有貶值壓力，這個(gè)壓力不僅來自美元的強(qiáng)勢，還有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力增大的原因。國內(nèi)的消費(fèi)和投資存在增長的盲區(qū)，就是存在很少有人涉足的灰色區(qū)域。產(chǎn)生這個(gè)區(qū)域不是消費(fèi)投資發(fā)展政策的因素，而是具體項(xiàng)目投資的成本利潤率低和消費(fèi)增長結(jié)構(gòu)的低層次。
下半年穩(wěn)增長的關(guān)鍵是促進(jìn)消費(fèi)的增長，保持好投資熱情，盡可能多增加出口。經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車要相輔相成，都要下大力氣，壓力大更要挖掘內(nèi)生動(dòng)能。
如果匯率波動(dòng)區(qū)間收窄，波幅升高，就應(yīng)該加以干預(yù)，熨平周期，減少曲線的波動(dòng)斜率。匯率是一個(gè)綜合指標(biāo)受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和金融市場景氣度的影響很大。現(xiàn)在政策面對金融市場的拉動(dòng)難度加大，投資者主要依靠資金面的趨勢來操作，因此要在資金面的需求與供給上，并且是投資結(jié)構(gòu)要優(yōu)化為結(jié)構(gòu)簡單和盈利高效，重點(diǎn)目的是爭取保持一個(gè)較好的盈利能力，給投資者以良好的回報(bào)。
在不干預(yù)匯市的前提下，近期匯率很難大幅升值。如果出現(xiàn)升值情況，應(yīng)該順應(yīng)人民幣升值趨勢，即使升值到 6 區(qū)間也不需反向干預(yù)。當(dāng)前的人民幣升值可以給未來一段時(shí)期內(nèi)的貨幣政策積累操作空間，并且積蓄人民幣抗壓能力。對于匯率波動(dòng)，通常是選擇穩(wěn)中有貶，而不是把升值作為貨幣政策目標(biāo)。因此，存在某個(gè)程度的貶值壓力，有助于金融政策的穩(wěn)健，同時(shí)有利于經(jīng)濟(jì)全局，但是不能忽視和放棄貨幣升值對增強(qiáng)政策操作空間的正向作用。
關(guān)于人民幣國際化，美國駐聯(lián)合國代表古特雷斯質(zhì)疑我國拋售美債一事，聲稱人民幣沒有可能替代美元。需要明確的是，我們拋售美債與人民幣替代美元有何關(guān)聯(lián)？二者的數(shù)量關(guān)系難以考核，我國沒有把替代美元作為政策目標(biāo)，而是以構(gòu)建和維護(hù)穩(wěn)健的人民幣為政策核心。人民幣國際化的阻力在增大，阻力不僅來自歐美發(fā)達(dá)國家，發(fā)展中國家也有阻滯人民幣的。未來人民幣國際化，一是繼續(xù)增加作為交易結(jié)算貨幣的比重；二是在海外實(shí)體企業(yè)投資領(lǐng)域拓展人民幣的運(yùn)用空間；三是在全球資本市場等金融市場增強(qiáng)人民幣資本的流動(dòng)范圍和投資力度；四是增加國內(nèi)人民幣資產(chǎn)的流動(dòng)性，吸引海外資金投資國內(nèi)人民幣資產(chǎn)；五是保持人民幣匯率在合理范圍內(nèi)雙向波動(dòng)，增強(qiáng)人民幣的穩(wěn)健性。
在國家和央行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)金融政策的有力引領(lǐng)下，我國的人民幣實(shí)力和影響力必將增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長有雄厚的基礎(chǔ)保證。

此前人民幣匯率貶值就引起央行高層警覺，提出“堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)”，都是在講維持匯率的正?！皬椥浴?。易綱作為國家金融政策的權(quán)威，近日發(fā)表《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定》一文，讓我們對利率和匯率有一個(gè)更明晰的認(rèn)識，對維護(hù)人民幣穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險(xiǎn)具有理論指導(dǎo)意義。

近期，美元指數(shù)大跌了一波，讓人民幣匯率由跌轉(zhuǎn)升，壓力小了很多。從歐美經(jīng)濟(jì)情況看，歐美雖加息放緩，但大概率不會(huì)降息，還會(huì)有繼續(xù)加息的預(yù)期，而我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也需要時(shí)間，人民幣利率在下行調(diào)整之后，仍有下行空間，但也會(huì)維持一定時(shí)間穩(wěn)定。而人民幣匯率也不會(huì)像近日這樣升值下去，可能維持高位震蕩，但也不會(huì)有持續(xù)貶值風(fēng)險(xiǎn)。

匯率是一國之本，我國對匯率控制是很嚴(yán)格的，過去長期保持匯率在6-7區(qū)間波動(dòng)。近期人民幣匯率波動(dòng)，也是在合理范圍內(nèi)波動(dòng)，不需要害怕會(huì)失控。盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇短期來看確實(shí)沒有那么快，但我國綜合實(shí)力還是在的，隨著轉(zhuǎn)型升級繼續(xù)，匯率不可能持續(xù)貶值，暫時(shí)控制在7以上是正常區(qū)間。等全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，人民幣匯率自會(huì)朝向6去。

從易綱對過去二十年的數(shù)據(jù)分析看，我國實(shí)際利率總體保持在略低于潛在經(jīng)濟(jì)增速“黃金法則”水平上，與潛在經(jīng)濟(jì)增長水平基本匹配，符合保持物價(jià)基本穩(wěn)定的要求對美元匯率波動(dòng)的基準(zhǔn)，說明人民幣匯率是比較穩(wěn)定的。

近期，中國人民銀行行長易綱在《經(jīng)濟(jì)研究》上發(fā)表了一篇重要的文章，題為《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定》。這篇文章對于我國貨幣政策調(diào)控的框架性描述以及其中基本邏輯和運(yùn)行機(jī)制的闡述，引起了廣泛的關(guān)注和熱議。

易綱行長的文章首先強(qiáng)調(diào)了貨幣政策的自主性和有效性對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性。他指出，貨幣政策是央行的一項(xiàng)基本職能，其目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)增加等目標(biāo)。在實(shí)踐中，貨幣政策的制定和實(shí)施需要考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、市場預(yù)期和金融市場的穩(wěn)定性等因素。因此，央行需要通過有效的貨幣政策調(diào)控，來適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場變化，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的預(yù)定目標(biāo)。

在文章中，易綱行長詳細(xì)描述了我國貨幣政策調(diào)控的基本邏輯和運(yùn)行機(jī)制。他指出，我國貨幣政策的制定和實(shí)施需要遵循一定的程序和規(guī)則，包括政策目標(biāo)的制定、政策工具的選擇、政策措施的實(shí)施以及政策效果的評估等環(huán)節(jié)。在這個(gè)過程中，央行需要充分考慮到市場的預(yù)期和反應(yīng)，以及政策措施的傳導(dǎo)機(jī)制和效果。同時(shí)，央行還需要加強(qiáng)與其他政策部門的協(xié)調(diào)合作，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策的綜合效應(yīng)。

易綱行長的文章還對人民幣匯率問題進(jìn)行了深入的分析和探討。他指出，人民幣匯率是貨幣政策的一個(gè)重要變量，其波動(dòng)對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場穩(wěn)定具有重要影響。在實(shí)踐中，央行需要通過匯率政策的制定和實(shí)施，來平衡國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)因素和政策因素，保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。同時(shí)，央行還需要加強(qiáng)與其他國家和地區(qū)的政策協(xié)調(diào)，以共同應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

總的來說，易綱行長的文章對于我國貨幣政策調(diào)控的框架性描述以及其中基本邏輯和運(yùn)行機(jī)制的闡述，具有重要的意義和價(jià)值。這篇文章不僅為我國貨幣政策的制定和實(shí)施提供了一個(gè)重要的理論框架和實(shí)踐指導(dǎo)，也為市場和投資者提供了更加清晰和穩(wěn)定的預(yù)期。同時(shí)，這篇文章也為我國經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定和發(fā)展提供了一個(gè)強(qiáng)有力的支持和保障。

在未來的發(fā)展中，我們需要進(jìn)一步加強(qiáng)對貨幣政策的重視和研究，以確保其能夠更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場變化，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的預(yù)定目標(biāo)。同時(shí)，我們還需要加強(qiáng)與其他國家和地區(qū)的政策協(xié)調(diào)合作，共同應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)的變化和風(fēng)險(xiǎn)。相信在易綱行長的領(lǐng)導(dǎo)下，我國貨幣政策的自主性、有效性和經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定將得到更加充分的體現(xiàn)和發(fā)展。