2023.8.27晚間，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合各交易所突發(fā)利好，從降低印花稅、收緊IPO及再融資、規(guī)范大股東減持及降低融資保證金比例四個(gè)方面提振市場(chǎng)并改善內(nèi)部資金面環(huán)境：1）近期外資凈流出規(guī)模較大，人民幣匯率下行、長(zhǎng)端美債攀升和國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策不及預(yù)期是催化劑，目前看匯率及地產(chǎn)政策已有改善但長(zhǎng)端美債仍需等9月會(huì)議后進(jìn)一步觀察，外資流動(dòng)方向仍有不確定性；2）年初至今市場(chǎng)增量資金面偏弱，需求側(cè)壓力順序：再融資>大股東減持>IPO>印花稅，而政策出臺(tái)正對(duì)應(yīng)解決需求側(cè)壓力，有助于提振市場(chǎng)主體信心，測(cè)算政策組合拳下相當(dāng)于引入年化增量資金約7500億元。（華泰證券研究）

這個(gè)消息應(yīng)該是意料之中的事情，從傳言變?yōu)榈恼呗涞亍?br /> 這也是時(shí)隔15年后，再次啟動(dòng)這個(gè)政策，但是時(shí)過(guò)境遷，物是人非；這一次政策會(huì)在資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展泛起多大的漣漪了，我們拭目以待。
我們從兩個(gè)角度為大家分析和解讀一下：
1、自上用力猛，自下力不足。
目前資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)還有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括國(guó)家的貨幣政策；現(xiàn)在是從中央到地方非常多政策出臺(tái)，非常利好消息不斷。正所謂貨幣政策中“印鈔機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)得都快冒煙了”，但是從民間投資、股票市場(chǎng)、居民個(gè)人消費(fèi)和房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然還是不慍不火。
在印花稅實(shí)施減半征收后，估計(jì)還會(huì)有更多的利好資本市場(chǎng)的消息出臺(tái)；這也是為了應(yīng)對(duì)股市最近的3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)和2023 年1-7月份，中國(guó)規(guī)模企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降巨大的客觀事實(shí)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，自下而上的動(dòng)力更為重要，中央各部門(mén)出臺(tái)各種政策也是想從下激發(fā)經(jīng)濟(jì)和投資的活力。
2、資本市場(chǎng)大概率會(huì)迎來(lái)一次短期的繁榮。
這個(gè)應(yīng)該是大概率事件，在短期內(nèi)（1—2個(gè)月）資本市場(chǎng)可能會(huì)帶來(lái)一定的活力和交易量；但是從中期看（6—12個(gè)月），這個(gè)活力和能量是有限的，會(huì)出現(xiàn)大概率的“邊際效益遞減”。
短期活力也是為了響應(yīng)中央的發(fā)展經(jīng)濟(jì)的“良苦用心”，但是這次2008年相比，還是那句話：時(shí)過(guò)境遷，物是人非。
我們面對(duì)的國(guó)內(nèi)國(guó)際環(huán)境也不一樣的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次問(wèn)題也慢慢爆發(fā)出來(lái)了，國(guó)有債、地方債、城投債、企業(yè)債、居民債這些因素的疊加，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)的繁榮帶來(lái)了一定的阻力。

這個(gè)傳言的落地，無(wú)論能把A股拉多高，都屬于投資者一種非常短期的行為。畢竟現(xiàn)在的稅率也不高，投資者也許不會(huì)因?yàn)橛』ǘ愊抡{(diào)就大幅入市，并改善對(duì)后市的看法。但眼下，有這樣的政策比沒(méi)這樣的政策強(qiáng)，自然明天A股有一定漲幅的。

從2008年到現(xiàn)在都沒(méi)有再使用這個(gè)政策，這也說(shuō)明了目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的情況可能是比2008年金融危機(jī)更為嚴(yán)峻的。此外，細(xì)數(shù)A股歷史上的幾次3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，恐怕只有這一次才是最為嚴(yán)峻的。

就在今天我也看到一個(gè)段子，真假不知。但似乎有一定的警示意義。2008年9月19日，印花稅雙邊征收改為單邊征收，當(dāng)日幾乎A股所有股票全部漲停。而在外圍市場(chǎng)，美國(guó)加息到頂點(diǎn)，導(dǎo)致金融危機(jī)，波及全球，A股從6124跌到1664。

如何看待印花稅減半對(duì)股市的影響？

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，印花稅減半對(duì)股市的影響主要體現(xiàn)在需求供給和市場(chǎng)情緒兩個(gè)方面。

首先，印花稅減半直接減少了投資者的交易成本，提高了投資收益，因此可能會(huì)刺激投資者對(duì)股市的需求。投資者可能會(huì)更愿意進(jìn)入股市，增加股票的購(gòu)買(mǎi)量，推動(dòng)股價(jià)上漲。同時(shí)，由于交易成本的降低，投資者可能會(huì)更加頻繁地進(jìn)行交易，這也可能帶來(lái)股市的活躍度提升。

其次，印花稅減半會(huì)影響市場(chǎng)的供給和需求平衡。在供給方面，由于交易成本的降低，上市公司可能會(huì)更愿意發(fā)行股票，增加市場(chǎng)的股票供給。在需求方面，由于投資者的交易成本降低，他們可能會(huì)更加積極地購(gòu)買(mǎi)股票，增加市場(chǎng)的需求。這些因素可能會(huì)對(duì)股票的價(jià)格和交易量產(chǎn)生影響。

此外，印花稅減半還會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生影響。印花稅下調(diào)通常被解讀為政府對(duì)股市的支持和鼓勵(lì)，這可能會(huì)增強(qiáng)投資者的信心和期望，推動(dòng)股市的上漲。相反，如果印花稅上調(diào)，可能會(huì)引起投資者的擔(dān)憂和悲觀情緒，導(dǎo)致股市下跌。

總的來(lái)說(shuō)，印花稅減半對(duì)股市的影響是復(fù)雜的，既包括直接影響，如降低交易成本和增加投資者收益，又包括間接影響，如影響市場(chǎng)的供求平衡和市場(chǎng)情緒。

從明天開(kāi)始證券交易印花稅減半征收，這會(huì)刺激股票換手率，增加交易量。融資保證金最低比例降為 80%，可以減少融資者的利差支出，彌補(bǔ)利潤(rùn)率走低趨勢(shì)。堤外損失堤內(nèi)補(bǔ)，在交易量增加后的實(shí)際稅費(fèi)收益并不會(huì)大幅減少。