個人認為內(nèi)憂外患的共振造成匯率持續(xù)貶值，外患大家都能看到的出口數(shù)據(jù)持續(xù)下降，所謂的三駕馬車，如果沒有出口這個馬頭，投資和消費那兩個都沒啥意義了。內(nèi)部憂患大家都能看到經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有看到轉(zhuǎn)好的跡象。最直觀的你看看房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)。為什么看房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，一個簡單的原因你可以把開發(fā)商看作一個賣面包的人，面包賣不出去了，面粉（土地的供應(yīng)商）能有人要嗎，如果面粉和面包都沒有人要，靠面粉和面包抵押貸款的銀行怎么辦。恒大和碧桂園幾萬億的債務(wù)，你以為他們能償還的了嗎，這次房地產(chǎn)玩的雷，比之前被叫停的互聯(lián)網(wǎng)金融（P2P）還要慘，互聯(lián)網(wǎng)金融大概消滅8000億?；ヂ?lián)網(wǎng)金融?房地產(chǎn)錢最后都是老百姓買單。許總和楊總2位大佬巴不得馬上倒閉，幾百個億已經(jīng)夠快活了。互聯(lián)網(wǎng)金融的老板也早把錢就弄走了。那些被消滅的錢如果讓老百姓消費投資會產(chǎn)生什么反應(yīng)。就知道出事一關(guān)了之，那些受害者的錢不管不顧。人民幣存貸利率持續(xù)走低，我不是經(jīng)濟學(xué)家，但是我知道買入持續(xù)加息的美元債或者美元存款很香?？纯???多少人去香港開戶去了。我不知道匯率貶值會不會繼續(xù)貶值，但是我知道只要利差繼續(xù)加大，能跑的外資都會跑?？纯垂墒斜毕蛸Y金凈流出800億左右了，股市持續(xù)低迷。人為干預(yù)匯率的結(jié)果，最后只能讓外匯儲備迅速失血。是生存還是死亡，很難的一道選擇題。

有金融專家和我聊當(dāng)前的人民幣貶值，認為美元的強勢、國內(nèi)的弱復(fù)蘇、出口下降的趨勢等都是導(dǎo)致人民幣近期持續(xù)貶值的因素。那么怎么判斷這種貶值的影響，國家應(yīng)該采取哪些政策應(yīng)對，如何維護人民幣匯穩(wěn)率穩(wěn)定，也的確是市場十分關(guān)注的問題。當(dāng)然也不必過度擔(dān)心，要相信貶值壓力正在趨于緩解這一判斷。

央行對外匯市場有充分的掌控力。從過去外匯金融工具使用上，主要看逆周期調(diào)控的工具是否投入使用，其中最重要的是調(diào)節(jié)外匯存款準備金率，當(dāng)央行上調(diào)外匯存款準備金率時，市場的美元相對稀缺，可以促進本幣的貶值，反過來下調(diào)外匯存款準備金率時，則可以促進本幣升值。

所以在本幣迅速升值時，央行往往會提高外匯存款準備金率，抑制本幣過快升值，比如2021年5月和12月分別上調(diào)兩次外匯存款準備金率，從5%提高到9%。相反在本幣迅速貶值的時候，2022年4月以及9月下調(diào)兩次，外匯存款準備金率從9%下調(diào)到6%。如果政策真的希望抑制本幣的貶值，必然會優(yōu)先動用逆周期調(diào)控的干預(yù)工具。

美聯(lián)儲的加息周期還遠遠沒有結(jié)束。而對于國內(nèi)來說，市場貸款意愿本不強，影響經(jīng)濟的復(fù)蘇。因此國內(nèi)不敢輕易結(jié)束實質(zhì)的降息周期。由于中美天然存在著套利空間，中國的流動性必然會向著高利息的美國流去。因此人民幣必然承受拋壓，人民幣貶值的風(fēng)險依然存在。雖然本幣貶值有利于出口，但政策希望匯率穩(wěn)定也非常關(guān)鍵。
前段時間央行發(fā)聲當(dāng)前人民幣匯率沒有偏離基本面，防止人民幣匯率超調(diào)風(fēng)險。當(dāng)然央行是一方面，匯率走勢還受美聯(lián)儲貨幣政策影響，美元走強，會繼續(xù)加大人民幣貶值壓力。但隨著國家今年來多項金融經(jīng)濟政策落地見效，基本面對人民幣的支撐力度會越來越大。

今年以來，人民幣兌美元匯率一路走低，目前跌破7.36元人民幣兌換一美元。這對于中國經(jīng)濟到底是有益還是有害？我談二點個人意見。
一、這個匯率的走低，并不是人為操縱的結(jié)果，而是是客觀國際國內(nèi)形勢在匯率上的真實反應(yīng)。其中，最重要的原因就是美元的持續(xù)加息，而中國國內(nèi)采取了持續(xù)降息的政策。這兩個因素疊加在一起，就反映為人民幣兌換美元匯率持續(xù)走低，這是一個正常的表現(xiàn)。
我本人是贊同人民幣降低貨款利率的。因為過去多年以來，由于中國的銀行多數(shù)屬于國有銀行，所以它具有壟斷性。在過去相當(dāng)長的時期內(nèi)，中國商業(yè)銀行的利率是高于發(fā)達國家的利率，這對于中國民營企業(yè)的資本積累，實力增強以及國際競爭力的打造，是不利的。
而目前采取的低利率政策，有利于促進國內(nèi)的消費，包括促進個人和家庭購房，以及更重要的是促進民營經(jīng)濟的資本積累，這些方面都是非常有益的。這項促進消費和投資的低利率政策，應(yīng)該在相當(dāng)長的時間內(nèi)，例如，十年左右的周期內(nèi)都應(yīng)該采取低利率的政策。
二、人民幣對美元匯率持續(xù)走低，我認為，這對中國經(jīng)濟的影響，主要是積極的影響。因為這個對促進外貿(mào)出口是非常有利的。
中國是一個非常大的統(tǒng)一市場，有14億人口的這樣一個統(tǒng)一語言，沒有關(guān)稅，自由流通的大市場。近幾年，國家采取了破除國內(nèi)各種交易流通地區(qū)壁壘的大市場建設(shè)方針，國內(nèi)統(tǒng)一大市場的市場化程度日趨完善。因此，人民幣對美元匯率走低，并不影響國內(nèi)市場的交易。
而我們國內(nèi)的供應(yīng)鏈，不論做內(nèi)貿(mào)，做外貿(mào)，產(chǎn)品制造的整個供應(yīng)鏈，大多數(shù)情況下都是在國內(nèi)完成的，所以匯率變化并沒有抬高國內(nèi)的制造成本。從這個意義上講，目前的匯率走低，總體上是有利于出口，同時又沒有造成國內(nèi)貿(mào)易的通貨膨脹，所以總的看是利好的。
我們國家的金融管理，外匯管理，是從改革開放以后，尤其是加入WTO之后，我們?nèi)谌雵H市場這個大循環(huán)，開始按照國際市場公認的游戲規(guī)則在做?？傮w上我們學(xué)習(xí)的還是比較快，
從目前看，我們對外匯的管理和中國國內(nèi)的金融政策，總體上還是在趨于穩(wěn)健，趨于成熟。我們也期望國內(nèi)的金融專家，相關(guān)政府部門，保持目前的這樣的穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，同時要繼續(xù)加強對全球金融市場先進做法的學(xué)習(xí)。
更要結(jié)合我們國家的實際情況，大膽的進行有益的創(chuàng)新。為什么要創(chuàng)新？因為國際上的好的做法，發(fā)達國家發(fā)達地區(qū)的一些好的做法，我們追溯這些好的做法的產(chǎn)生源頭，也都是他們結(jié)合本國本地區(qū)的情況而進行的創(chuàng)新，經(jīng)過實踐的檢驗之后，那么這些做法作為一種有益的做法保留下來，并且不斷加以完善。
因此，我們要結(jié)合國內(nèi)發(fā)展實際狀況，兼顧對國際經(jīng)濟做出有益貢獻，我們也必須進行創(chuàng)新，包括一些原創(chuàng)的做法，要大膽的去嘗試，然后把實踐證明是有益的做法保留下來。
（兆古德雪的原創(chuàng)文章）