滴灌通的模式最近成了資本圈的一個熱點討論現(xiàn)象，對此有很多不同維度、不同角度的肯定和批評聲音。
滴灌通本質(zhì)上還是一個金融創(chuàng)新的產(chǎn)品或者是衍生品。
對此，我有兩個維度的解讀供大家參考和分析，不足之處，請多指正。
1、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的“度”和“邊界”在哪里？
對于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，無論是行內(nèi)外人士都會褒貶不一。
不可否認，任何一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品必然有其合理一面，也有其風(fēng)險和不完善的一面。
那么，一個需要評定的問題出現(xiàn)了？
金融產(chǎn)品創(chuàng)新的邊界和度在哪里？還是說，這種產(chǎn)品創(chuàng)新就是像科技產(chǎn)品一樣？設(shè)置邊界和度就是限制其發(fā)展？
其實，金融產(chǎn)品本質(zhì)還是一種商業(yè)模式，也是一種經(jīng)濟模式。
在這個前提下，金融產(chǎn)品創(chuàng)新必須有一定的邊界——監(jiān)管邊界、創(chuàng)新邊界和投資的邊界。
這也許在一定程度上和反壟斷一樣，當(dāng)企業(yè)大到一定程度了，出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟了，這個時候必須反壟斷。
金融產(chǎn)品創(chuàng)新也許也應(yīng)該這樣，當(dāng)創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和衍生品對整個社會也出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟，也許也應(yīng)該設(shè)置一個邊界。
2、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的初衷又是什么？
金融產(chǎn)品是為了整體社會實體經(jīng)濟服務(wù)，為人類社會的經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)，這也許是所有金融產(chǎn)品的“初衷”。
但是，金融產(chǎn)品過度創(chuàng)新一直以來也是全球經(jīng)濟危機的導(dǎo)火索，從1997年到-2023年，我們?nèi)匀挥洃洩q新。
所以，還是一個靈魂深處的問題——滴灌通這種產(chǎn)品的出現(xiàn)，到底是為了什么，“初衷”又是什么？
也許，需要一個深入骨髓的服眾的回答。

目前看到的最理性的評論：
滴灌通模式算不算金融創(chuàng)新，這個仁者見仁、智者見智。對其做是非論斷的時候，不妨換不同的視角看問題：
1、存在即合理，人或組織的趨利性都是樸素且直接的。市場既然有接受這類產(chǎn)品的案例，說明對其合理性的研究就有存在的基礎(chǔ)。
2、金融本身只是市場和商業(yè)的一環(huán)而已，既不必神圣化，也不必妖魔化。如果任何一種金融模式或金融制度的出現(xiàn)，市場都習(xí)慣性地去扣一頂所謂普惠金融或者放貸吸血的帽子，只能說明這個市場本身還欠缺理性。
3、制度創(chuàng)新往往有滯后性，這個是正常的。歷史經(jīng)驗告訴我們，在一個新事物成為社會常態(tài)之前，可能有不斷試錯，可能有百家爭鳴，甚至可能有流血犧牲，這些都應(yīng)當(dāng)客觀看待、理性對待。
4、我們懷著美好愿望的同時，也必須不能否認人性的貪婪。只有金融工具和市場情感建立足夠的相互尊重，真正的金融創(chuàng)新才會脫穎而出。
所以，讓子彈再飛一會兒，讓爭議的聲音再多一些，讓參與者的思考更多元化一些，對市場而言未嘗不是一件好事。內(nèi)心還是真誠地希望中國金融市場有創(chuàng)新、有發(fā)展，至于滴灌通模式會不會成為這當(dāng)中的一個注腳，可能最終要交給未來去判斷了。

滴灌通的模式很簡單，就是現(xiàn)金流折現(xiàn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。簡單來說，就是將線下店鋪的每日營收比例進行分成。比如，合同約定20萬的投資額度，投資期限4年，回本周期和后面幾年分成比例還可以不一樣，4年到期后，滴灌通不管是回本、盈利還是虧損，門店都不需要償還20萬的投資款。滴灌通最大的問題是從供應(yīng)鏈金融切入線下小店的生意，抓手不牢固，還有滴貫通投的小微店現(xiàn)金回收有很大風(fēng)險，店主完全可以跳過或繞過這個回收結(jié)算系統(tǒng)，采用很多種收款方法，對滴貫通的風(fēng)險管理是一個很大的 Bug,至今沒有更好的方法規(guī)避

雖然宋向前言辭比較激烈，還連續(xù)兩度發(fā)文，質(zhì)疑滴灌通就是P2P。但是滴灌通的創(chuàng)始人畢竟是李小加，李小加是港交所前行政總裁，可能沒有人比李小加對金融市場規(guī)則和法律更加了解了。所以這次李小加的回應(yīng)看上去也是條分縷析，比較清楚明白，還是很有說服力的。金融市場本來是秩序中有混亂，有一定灰色地帶的，滴灌通本質(zhì)是股是貸還是債，可能從不同角度看待的話，會有不同的結(jié)果，爭議的雙方只是角度不同而已。