中國雖然拋售了大量美國國債，但同時也買入了其他美國機構(gòu)債券。這該如何理解？

雖然叫機構(gòu)債，但這個債券其實還是由美國政府支持發(fā)行的，與美國國債不同的是，這類債券的收益率更高。

咱們先回顧一下美國機構(gòu)債的歷史。多年前，為了支持美國的房地產(chǎn)發(fā)展，美國政府成立了兩個提供住宅抵押貸款的私人機構(gòu)，一個叫房利美，一個叫房貸美，這“兩房”成了美國機構(gòu)債券的主要發(fā)行方。一直到本世紀初，機構(gòu)債券的增長勢頭都很好，不過這之后的發(fā)展速度就開始放緩。后來08年的次貸危機，美國還救過“兩房”。

事實上，為了避免出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，美聯(lián)儲意停止購買抵押支持債券，加上美國商業(yè)銀行的需求減弱，這類機構(gòu)債券的表現(xiàn)不如其他美國固定收益資產(chǎn)。但其收益率和息差在去年下半年上升，相對于美國國債看起來更具吸引力。

所以，正是因為收益較高，我國開始購買更多的機構(gòu)抵押貸款債券。不過，收益高也意味著更高的風(fēng)險。美債有美國政府擔(dān)保，但機構(gòu)債和企業(yè)債則沒有政府擔(dān)保，風(fēng)險偏高，很容易被卷走一些資產(chǎn)。不過這么大的資產(chǎn)配置調(diào)倉應(yīng)該是高層精算過的決定吧。

美債是否保值?
美債的保值率較高，收益在全球大類資產(chǎn)中屬于中上等。但是近期市場輿論對美債的可持續(xù)性表示懷疑，這是有依據(jù)的，天量美債和美國財政赤字確實可能造成系統(tǒng)性財政兌付危機。這是國家層面需要考慮的問題，對于普通投資者關(guān)系不大。我們從銀行買的外匯理財和基金，涉及美債的也很少，至于可能存在的市場波動，在短期內(nèi)也不會顯現(xiàn)，大家盡可以放心的開展海外投資。