美聯(lián)儲會議紀(jì)要暗示加息結(jié)束,但沒有給出降息時間表
王衍行
1.依然舉棋不定。美聯(lián)儲公布的12月份會議紀(jì)要顯示,決策者相信高通脹正在得到控制,并預(yù)計未來一年可能適合降息,但利率路徑不確定,美聯(lián)儲仍為未來加息敞開大門。
2.市場的反應(yīng)。會議紀(jì)要公布后,美國股市小幅收復(fù)跌幅,但仍維持了連續(xù)第二天的下跌趨勢,而美元匯率則上漲。
3.意見仍然未統(tǒng)一。會議紀(jì)要表明,降息路徑或是否會發(fā)生仍然存在高度不確定性。會議紀(jì)要給出了加息結(jié)束的暗示信號,但沒有提供降息的時間表。同時,還有一些官員強(qiáng)調(diào)了過度限制性利率可能給經(jīng)濟(jì)帶來下行風(fēng)險。
4.主流的共識。普遍認(rèn)為,會議紀(jì)要流露的鴿派傾向顯然比美聯(lián)儲主席鮑威爾在12月新聞發(fā)布會上發(fā)出的信號弱。紀(jì)要稱:“與會者普遍強(qiáng)調(diào),在指定貨幣政策決策時保持謹(jǐn)慎和視數(shù)據(jù)而定的決策方式很重要,并重申(貨幣)政策在一段時間內(nèi)保持限制性立場是適當(dāng)?shù)模钡酵浢黠@朝著委員會的目標(biāo)大幅下降為止?!?br />
5.未來的決策需要更多的證據(jù)。與會者指出,他們需要看到更多證據(jù)表明通脹壓力正在減弱,然后才能對央行率能持續(xù)回落到2%有信心。
總之,我認(rèn)為,這是美聯(lián)儲瞻前顧后、深思熟慮之舉。美聯(lián)儲已經(jīng)取得了歷史上抗擊通脹的重大勝利,即,世界上還沒有第二家央行可以與美聯(lián)儲相提并論,抑或與美聯(lián)儲那樣有運(yùn)氣?!叭荻及萘?,就不差這一哆嗦了”。這是美聯(lián)儲政策制定者試圖避免在從40年來最嚴(yán)重的通貨膨脹中尋求經(jīng)濟(jì)軟著陸時做出某種重大的失誤,美聯(lián)儲心知肚明:“編筐編簍,全在收口”。順便說一句,其他各國(區(qū)域)的央行,不是在黑暗與苦難之中徘徊,就是在縫縫補(bǔ)補(bǔ)、零打碎敲,今后的日子并不好過。
梓鈞
今年金融市場和股市狀況會如何,可能就要看美聯(lián)儲新的一年要怎么調(diào)整利率了。在去年年末的時候,能看出美聯(lián)儲對通脹的控制情況還是比較樂觀的,市場預(yù)計央行將在2024年三次降息25個基點,這也讓當(dāng)時的股市一漲再漲。但是到了現(xiàn)在情況看上去又有點不確定了。美聯(lián)儲去年12月的會議紀(jì)要顯示,多數(shù)美聯(lián)儲官員希望“在一段時間內(nèi)”將借貸成本維持在高位,那么今年三月還會不會有預(yù)期內(nèi)的降息,這就很不確定了。
張學(xué)峰
從美聯(lián)儲貨幣政策利率點陣圖看,2024 年美聯(lián)儲降息的幅度和頻度可能不及市場預(yù)期的概率和幅度。2025 年美國將承受高利率環(huán)境的政策效應(yīng),2024 年的降息預(yù)期效果可能要滯后到 2025 年下半年至 2026 年。利率環(huán)境作用于通脹率和經(jīng)濟(jì)增長率,具有很強(qiáng)的周期性,并且長周期特征明顯,因此需要采用具備逆周期調(diào)節(jié)作用的政策組合策略。通脹率與經(jīng)濟(jì)增長率作為政策目標(biāo)的方向可以包容一致,也可以存在矛盾沖突,這是采用組合策略的立意基礎(chǔ)。