“亂世買(mǎi)黃金”法則又多次應(yīng)驗(yàn)，近兩年，地緣沖突不斷，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、巴以沖突等，黃金避險(xiǎn)屬性能帶給投資者不一樣的安全感，加之樓市不興、低利率市場(chǎng)環(huán)境下，黃金就成了備受關(guān)注的投資品。隨著投資需求的增大，黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，今日國(guó)際金價(jià)最高點(diǎn)已達(dá)2348.09美元/盎司，隨之而來(lái)的則是部分金飾品牌足金價(jià)格突破725元/克。金飾之外，溢價(jià)相對(duì)較低的金條及金幣，也受到有實(shí)物黃金投資需求的人們青睞。值得注意的是，這是在金價(jià)居高不下的情況下出現(xiàn)的持續(xù)購(gòu)買(mǎi)熱潮，而以往春節(jié)過(guò)后的3、4月則會(huì)進(jìn)入黃金購(gòu)買(mǎi)淡季以及價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)階段性回落，今年所有的這些所謂的定律也正在被打破。

所以，可以看到，只要是和投資有關(guān)的領(lǐng)域，都涉及到一個(gè)叫做“預(yù)期”的東西，“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”才是眾多所謂的定律中唯一不變的一個(gè)。

在這種情況下，沒(méi)買(mǎi)黃金的天天看著這么漲可能多少有些不是滋味，并且很多專(zhuān)業(yè)分析都說(shuō)，2024年是多元資產(chǎn)配置的元年。那現(xiàn)在買(mǎi)黃金究竟還是不是一個(gè)好的選擇呢？

先說(shuō)結(jié)論，沒(méi)買(mǎi)的如果實(shí)在想買(mǎi)，擇機(jī)正常配置一些就可以了，已經(jīng)買(mǎi)了的切記不要繼續(xù)追高超配，這里面核心關(guān)注的是兩個(gè)，一個(gè)是正常配置，一個(gè)是擇機(jī)。

所謂正常配置涉及的比例，高凈值客戶(hù)在個(gè)人可投資金的5-10%，普通客戶(hù)根據(jù)個(gè)人偏好適當(dāng)配置一些即可（0-10%）；所謂的擇機(jī)則是注意黃金可能會(huì)出現(xiàn)的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即便要配最好也分成xx份，按照節(jié)奏在標(biāo)的下跌時(shí)分批買(mǎi)入為宜。

為什么不推薦超配黃金資產(chǎn)呢？

一來(lái)是黃金目前已處于歷史高位，二來(lái)是影響黃金價(jià)格走勢(shì)的因素既有避險(xiǎn)因素，也有商品屬性因素，兩者在經(jīng)濟(jì)衰退期可能會(huì)彼此中和，三來(lái)黃金本身并非生息資產(chǎn)，波動(dòng)率高，短期投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大，中長(zhǎng)期收益率并不高。

所以，在經(jīng)濟(jì)下行期中，用黃金避險(xiǎn)還不如用債券資產(chǎn)避險(xiǎn)的性?xún)r(jià)比高，切記衰退期的大類(lèi)資產(chǎn)配置順序?yàn)閭粳F(xiàn)金＞股票＞商品。

結(jié)論說(shuō)完，上干貨。

影響黃金價(jià)格的因素有哪些？

其實(shí)核心是兩大類(lèi)。一類(lèi)就是大家所說(shuō)的避險(xiǎn)因素，包含了美元走勢(shì)、國(guó)際局勢(shì)、金融危機(jī)、利率水平等。

在美元走弱，戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)或國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，金融體系出現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象和利率下降之時(shí)，背后均直接或間接關(guān)聯(lián)著全球或主流經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的下行，此時(shí)黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，就體現(xiàn)出了此類(lèi)資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢(shì)。

另一類(lèi)則是回歸到黃金的商品屬性，包含了通脹情況和供需關(guān)系。

即黃金也是一種商品，其本身并不是一種生息資產(chǎn)，中長(zhǎng)期的上漲邏輯主要是隨行就市，基于通貨膨脹率的水平往上上漲。另一個(gè)供需關(guān)系，因?yàn)辄S金大量的減產(chǎn)或者增產(chǎn)都是發(fā)生較少的事件，所以在影響黃金價(jià)格的幾個(gè)因素中出現(xiàn)的頻率并不高。

在2020年2月底（疫情剛開(kāi)始），全球股市風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)大幅下跌之時(shí)，在2月28號(hào)這一天，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)竟然也同步遭到拋售。COMEX 4月黃金期貨暴跌75.80美元，跌幅4.61%，創(chuàng)7年來(lái)最大跌幅。并且美股大跌的同時(shí)COMEX4月黃金期貨也下跌了1.08%。

黃金的避險(xiǎn)功能不再發(fā)揮作用了嗎？

面對(duì)這種情況，之前主流的觀點(diǎn)給出的解釋都是由于股市大跌，對(duì)流動(dòng)性的需求突然大增，市場(chǎng)各處都急需現(xiàn)金用于補(bǔ)繳保證金和彌補(bǔ)其他投資的虧損，因此很大程度上是市場(chǎng)主動(dòng)拋售黃金以滿(mǎn)足這些流動(dòng)性的需求。

但實(shí)際上，除此之外，還有更根本的原因。

這個(gè)原因正是跟黃金的商品屬性相關(guān)，根據(jù)前面說(shuō)到的影響黃金價(jià)格的商品屬性，我們知道通脹預(yù)期會(huì)利好黃金價(jià)格的上漲，但如果是通縮，也就是通脹預(yù)期變?yōu)樨?fù)，則就會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的下降。

在經(jīng)濟(jì)下行階段，避險(xiǎn)因素都會(huì)發(fā)揮作用，但如果投資者普遍擔(dān)憂(yōu)全球經(jīng)濟(jì)的下行，甚至進(jìn)入衰退的階段，如果是衰退，經(jīng)濟(jì)下行的同時(shí)再出現(xiàn)通縮，此時(shí)影響黃金價(jià)格的商品屬性的因素也會(huì)發(fā)揮出巨大的作用。從而讓黃金的價(jià)格表現(xiàn)失去普遍意義上的避險(xiǎn)功能。

這點(diǎn)，在天風(fēng)證券研究所之前的一個(gè)研究中，我們可以找到論據(jù)。戰(zhàn)爭(zhēng)可以算標(biāo)準(zhǔn)的“亂世”了，但看看過(guò)去四十幾年里全球爆發(fā)主要戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)間點(diǎn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)黃金價(jià)格的影響并不明顯。核心原因就是兩類(lèi)因素影響的對(duì)沖。（戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期實(shí)物黃金的避險(xiǎn)功能，已不僅體現(xiàn)在黃金價(jià)格上，還體現(xiàn)在其作為硬通貨，真正能保命哦）

不超配，選擇性投資的投資方式又有哪些呢？除了上面的這些方式，還有黃金期貨。具體采用哪種投資方式，可能與投資者的偏好有關(guān)。而從綜合費(fèi)率、購(gòu)買(mǎi)起點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制及投資方便程度來(lái)看，黃金基金無(wú)疑是更適合普通投資者做黃金投資的選擇。

這里分享一個(gè)數(shù)據(jù)，也可以看出，黃金的消費(fèi)增長(zhǎng)其實(shí)已經(jīng)承壓了，而這是一個(gè)鐵律，只要某個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格過(guò)高，一定會(huì)抑制消費(fèi)。

據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)黃金消費(fèi)量達(dá)到1089.69噸，同比增長(zhǎng)8.78%。在具體消費(fèi)類(lèi)型中，黃金首飾的消費(fèi)量為706.48噸，同比增長(zhǎng)7.97%；金條及金幣的消費(fèi)量為299.60噸，同比增長(zhǎng)15.70%。

2022年的黃金消費(fèi)其實(shí)下跌了，而2021年則為黃金消費(fèi)大年。2021年黃金實(shí)際消費(fèi)量1120.90噸，較2020年增長(zhǎng)36.53%，較疫情前2019年同期增長(zhǎng)11.78%。

然而2021年并不是歷史最高的數(shù)據(jù)，黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)告訴我們，其實(shí)在2013年的黃金消費(fèi)就達(dá)到了1176噸，成為歷史最高點(diǎn)，而這個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，則主要是2012年的黃金大熊市， “中國(guó)大媽”們?cè)降劫I(mǎi)造成的。

果然如我所料一樣，我的粉絲們應(yīng)該也是賺了一個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)吧