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茶百道上市首日暴跌,釋放什么信號?

2024-04-23 13:30
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4月23日,茶百道在港交所掛牌上市,發(fā)行價每股17.5港元,開盤價15.74港元。截至上午收盤,股價跌幅超過30%,市值約167億港元。 | 相關(guān)閱讀(證券時報(bào))
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王磊Sans Wang

王磊Sans Wang

資深市場戰(zhàn)略顧問,商業(yè)專欄作家

4月23日,新茶飲品牌“茶百道”正式在港交所主板上市,股票代碼2555.HK,這也是繼“奈雪的茶”之后第二個上市的新茶飲品牌。

令人惋惜的是,茶百道也出現(xiàn)了破發(fā)的情形,截至當(dāng)天收盤,茶百道股價報(bào)收12.8港元,跌26.86%。相比258.59億港元的發(fā)行市值,茶百道上市首日便蒸發(fā)了近70億港元。

從市場反應(yīng)看,港股目前對茶百道的態(tài)度,好像看上去并不是那么友好。這一市場情形對我們有哪些啟示?我們整理了三個維度與大家分享。

首先,港股不愛“喝茶”?

茶百道是第二家港股上市的新茶飲品牌。三年前的6月份,“奈雪的茶”登陸港交所,發(fā)行價為19.8港元,上市首日就出現(xiàn)了低開,當(dāng)日收盤較發(fā)行價下跌近14%,為17.12港元。

截至2024年4月23日收盤,“奈雪的茶”股價跌至2.28港元,其市值為39億港元,與上市時的323億港元總市值相比,縮水約284億港元。

兩家新茶飲品牌在香港資本市場目前的表現(xiàn),是不是反映港股對新茶飲賽道并不“感冒”或者“興趣不大”?

或許并不是,需要反思的可能是上市企業(yè)本身。

就茶百道的上市表現(xiàn)而言,有市場觀點(diǎn)認(rèn)為茶百道估值可能過高,由于其自身供應(yīng)鏈管理、財(cái)務(wù)報(bào)表、食品安全管控等方面的不足,因此并不能反映公司現(xiàn)在和未來價值;也有觀點(diǎn)認(rèn)為,茶百道作為港股上市企業(yè),股權(quán)卻過于集中在其創(chuàng)始人手中,這不但會影響投資者對大股東減持的擔(dān)憂,也會導(dǎo)致其股票在市場的價格穩(wěn)定性、流通性和活躍度。

但與此同時,根據(jù)公開的信息,蜜雪冰城、滬上阿姨、古茗、霸王茶姬等茶飲品牌均傳出準(zhǔn)備赴港或赴美IPO的消息。這也從側(cè)面說明,港股市場對新茶飲品牌是比較歡迎的,港股市場也需要有投資價值的企業(yè)來上市。

其次,新茶飲頭部企業(yè)增長的質(zhì)量與數(shù)量,哪一個更重要?

為了實(shí)現(xiàn)增長,包括市場門店的增長、消費(fèi)數(shù)量的增長、產(chǎn)品品類的創(chuàng)新、利潤率的增長,新茶飲頭部企業(yè)無不看重。用開店數(shù)量換得市場的認(rèn)可,用產(chǎn)品數(shù)量占據(jù)消費(fèi)者的心智,總之是用數(shù)量實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、利潤的增長,一直是新茶飲品牌企業(yè)喜歡的“制勝之道”。

但是,對增長速度和數(shù)量的追求決定了企業(yè)需要大量融資來解決實(shí)際的市場問題;而這種迅速擴(kuò)張戰(zhàn)略,也可能引發(fā)市場投資者對其資金需求量、財(cái)務(wù)和食品安全風(fēng)險管理能力的更加關(guān)注。可能從另外一個角度來看,增長的質(zhì)量是需要企業(yè)更需要關(guān)注的,也是資本市場更看重的。

從增長的質(zhì)量維度來看,新茶飲企業(yè)一方面需要加深對市場的理解,包括消費(fèi)者習(xí)慣、核心需求以及體驗(yàn)等;另一方面更需要持續(xù)加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營管理能力,包括供應(yīng)鏈、價值觀、企業(yè)文化等,形成了系統(tǒng)性的持續(xù)競爭優(yōu)勢。這兩個方面有機(jī)結(jié)合是提升增長質(zhì)量的關(guān)鍵步驟,也是資本市場非??粗氐摹案偁巸?yōu)勢”。

第三,上市是新的開始,未來更需努力。

上市對茶百道是一種鞭策,更是一種鼓勵。上市意味著企業(yè)需對財(cái)務(wù)報(bào)表、供應(yīng)鏈管理能力、食品安全、品牌公共關(guān)系、創(chuàng)始人減持等方面更加透明公開地展現(xiàn)給投資者、加盟者、消費(fèi)者和媒體。在這個前提下,企業(yè)沒有理由不去提升自己的管理水平、人才隊(duì)伍建設(shè)、加盟商管理制度等。只有不斷努力用行動來回饋投資者,中國的新茶飲企業(yè)才能真正實(shí)現(xiàn)競爭力的提升,最終從國內(nèi)市場走向世界市場。

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我是超級海

我是超級海

一開始就不看好茶百道IPO,并且保持不看好年初向港交所主板提交上市申請書的滬上阿姨。新茶飲這幾年不但早就不“新”了,還“卷”得厲害。頭部企業(yè)搶著上市無非是乘著這個行業(yè)的熱度還沒有涼透,到二級市場圈上一波。只不過,二級市場就算是專業(yè)能力不高的散戶占多數(shù),但大家也是有腦子的,稍微關(guān)注下行業(yè)就知道這種故事接近尾聲的行業(yè)沒啥好投資的。

再看看茶百道的招股書,會發(fā)現(xiàn)公司募資的用途基本上是在鞏固主業(yè),無論是強(qiáng)化供應(yīng)鏈還是設(shè)備升級,都沒什么體現(xiàn)出任何創(chuàng)新的意識。另外,公司接近8000家的門店就6家是直營??渴占用速M(fèi)的模式,其天花板有多低,做餐飲的人再清楚不過。因此總得來說,茶百道破發(fā)一點(diǎn)都不冤。

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不再猶豫

不再猶豫

從今天起,關(guān)心糧食和蔬菜

資本市場最是誠實(shí),消費(fèi)下行背景下,一家經(jīng)營模式99%靠加盟又沒護(hù)城河的企業(yè),投資者是很難給到高估值的。

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