港股股王歸來。
1、騰訊對于港股市場的價值，筆者認(rèn)為類似于A股市場的茅臺，一旦茅臺股價下滑，A股肯定是在熊市，同理，騰訊不漲，港股也起不來，好在騰訊剛交了一份超出市場預(yù)期的2024Q1財報，尤其是利潤遠(yuǎn)超之前預(yù)期，這得益于視頻號已經(jīng)事實(shí)上成為中國第二大平臺，僅次于抖音，而游戲業(yè)務(wù)的止跌回穩(wěn)，讓股王再次展現(xiàn)了印鈔機(jī)的本色。
2、從騰訊股價來看，最近一個多月從280港元直線拉升到380港元，漲幅用了30%，也帶動了港股科技股和中概股大漲，尤其是相關(guān)ETF漲幅明顯，這里除了騰訊自身回購的因素之外，對于股王而言，國際資本的超配才是股價大漲的背后原因，通俗地說，對沖基金、主權(quán)基金等港股主力機(jī)構(gòu)都認(rèn)為280港元位置的騰訊是屬于低估狀態(tài)，因此在一個月之前開始搶籌，這也能解釋為何騰訊交出了這份靚麗財報之后，今天（5月15日）其股價才微漲0.95%，說明機(jī)構(gòu)對這份財報早有預(yù)期。
3、回到業(yè)績本身，騰訊最大的護(hù)城河就是用戶生態(tài)，也就是難以被競爭對手取代的海量用戶數(shù)，財報數(shù)據(jù)顯示，一季度微信用戶13.59億，環(huán)比凈增1600萬，這對于海外市場來說其季度增量就能養(yǎng)活不少社交平臺，而人均一個微信的恐怖數(shù)據(jù)，讓騰訊完全可以通過海量的流量來變現(xiàn)，而除了游戲這個傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，視頻號也成為了騰訊的變現(xiàn)利器。
4、騰訊發(fā)力視頻號并不令人意外，而且是早有預(yù)期，如果說2020年前后中國短視頻市場還是抖音和快手的兩雄爭霸，那么最近幾年騰訊明顯在扶持視頻號，依靠微信本身的13億用戶量，用廣告來撬動視頻號的變現(xiàn)也就變得很正常了。
5、所以，這兩年對于短視頻機(jī)構(gòu)和UCG創(chuàng)作者來說，都在用各種手段來加大對視頻號的投入，包括直播等流行形式，這就意味著騰訊事實(shí)上在微信上再造了一個抖音，財報數(shù)據(jù)顯示，騰訊2024Q1廣告收入高達(dá)265億，考慮到互聯(lián)網(wǎng)廣告本身極高的毛利率，日均廣告收入近3億的騰訊，已經(jīng)碾壓了中國幾乎所有的媒體，甚至可能是幾大傳統(tǒng)電視臺的收入總和，對于媒體人和企業(yè)主來說，時代真的變了，現(xiàn)在是社交平臺廣告的時代了。
6、騰訊對于海外投資機(jī)構(gòu)真正的價值，除了寬廣的生態(tài)護(hù)城河，極為恐怖的游戲研發(fā)和推廣能力之外，還有國際化巨頭的內(nèi)控。對于國內(nèi)投資者來說，可能忽視了騰訊是中國企業(yè)中內(nèi)控做的最好的公司，甚至沒有之一，騰訊對于公眾股東的尊重，可以說某些市場“圈錢上市”形成了鮮明的反差，而且在大股東表明了減持的態(tài)度之后，騰訊管理層對沖這個利空的措施是簡單直接的回購股票，并且將回購的股票直接銷毀，從而保障公眾股東權(quán)益。
7，依靠持續(xù)回購來支撐股價的例子，在美股市場是蘋果公司，這也是巴菲特為何近十年都重倉蘋果的最重要原因之一，從回購力度來看，騰訊每年千億港幣的回購金額，雖然只有市值的幾十分之一，但在股價大幅下跌時，完全可以支撐住拋盤，從動態(tài)市盈率的角度，騰訊在這波上漲之后依然屬于低估。
8、總之，騰訊的最新業(yè)績，表面上是靚麗的業(yè)績遠(yuǎn)超外界預(yù)期，打破了部分人對股王的看空態(tài)度，實(shí)際上還是遠(yuǎn)超同行的內(nèi)控水平和對投資者的高度尊重，港股股王還是那個股王，在中國科技上市公司里是獨(dú)樹一幟的存在，股市里面的各種熱點(diǎn)、概念只是城頭變換大王旗，真正值得投資者珍惜的還是騰訊、茅臺、蘋果這樣極具稀缺性和寬廣護(hù)城河的企業(yè)，一旦賣了，可能就得在若干年后用極高的價格再買回來，這才是投資的真諦，與頭部企業(yè)共同成長。
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騰訊作為國內(nèi)科技行業(yè)中已經(jīng)比較老牌的科技巨頭，雖然過去幾年業(yè)績經(jīng)歷了一些反復(fù)，如今第一季度營收1595億元 同比增長6%，看上去還是很過得去的。從其強(qiáng)調(diào)了視頻號總用戶使用時長同比增長超80%和視頻號直播帶貨，可以看出短視頻應(yīng)該是當(dāng)下和未來很長一段時間里騰訊的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。只不過，在現(xiàn)如今大廠和創(chuàng)業(yè)公司們都在猛攻AI的大環(huán)境下，騰訊倒是在這方面沒了水花，這或許會影響市場投資者們對其未來潛力的判斷。