自從國(guó)九條公布之后，我們能看到證券市場(chǎng)的監(jiān)管壓力大了很多，最為明顯的就是這段時(shí)間退市的公司特別多。其實(shí)除了退市以外，因?yàn)樨?cái)務(wù)或者其他表現(xiàn)不佳，戴上ST帽子的也有很多，自然地，摘帽的公司也很多。摘帽對(duì)公司來講意味著公司被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示，這說明公司就算被戴帽，在整改和治理之下還是可以恢復(fù)正常的。公司經(jīng)營(yíng)不好就會(huì)被戴帽，整改好了就可以摘帽，只要這個(gè)渠道是暢通的，對(duì)上市公司治理是一件好事。

A股在上周經(jīng)歷了進(jìn)一步的調(diào)整，主要指數(shù)波動(dòng)下行，中小市值指數(shù)出現(xiàn)較大回落，上證指數(shù)一度跌破3040點(diǎn)的短期支撐位。在ST股及退市股票明顯增多的背景下，小市值微盤股出現(xiàn)崩塌現(xiàn)象，但由于2024年春節(jié)前市場(chǎng)已經(jīng)采取了一系列穩(wěn)定措施，短期內(nèi)市場(chǎng)不太可能再次面臨類似的極端風(fēng)險(xiǎn)。

目前，市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)來源主要是風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)格偏好的變化。一方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好提振困難，長(zhǎng)期資金仍處于套牢狀態(tài)，難以形成新的配置力量；另一方面，市場(chǎng)對(duì)高股息資產(chǎn)的追逐趨于極致，但這種交易屬于存量資金博弈，難以吸引增量資金，因此投資者對(duì)高股息資產(chǎn)的短期波動(dòng)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

總的來看，春節(jié)前的超跌反彈至5月底可能結(jié)束，市場(chǎng)進(jìn)入新的調(diào)整周期。盡管市場(chǎng)向下有政策干預(yù)的預(yù)期，因此調(diào)整的幅度可能不會(huì)太大，但調(diào)整的時(shí)間預(yù)計(jì)會(huì)較長(zhǎng)。投資者應(yīng)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)際效果，以及市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)的變化。另外值得關(guān)注的是，股市在各方面資金壓力下可能表現(xiàn)出一定的"提款機(jī)"效應(yīng)，這也將限制市場(chǎng)的反彈幅度和空間。