11月7日，美聯(lián)儲降息25BP，符合市場預(yù)期。會議聲明及鮑威爾講話后，市場感受偏鴿派：10年美債收益率日內(nèi)累計跌9BP，收于4.33%；美股標(biāo)普500和納斯達克指數(shù)分別收漲0.74%和1.51%；美元指數(shù)日內(nèi)跌0.8%左右；黃金現(xiàn)價重新站上2700美元/盎司大關(guān)。

會議聲明：堅持降息25BP。美聯(lián)儲2024年11月議息會議聲明，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率下調(diào)25BP至4.50-4.75%區(qū)間。經(jīng)濟和政策描述部分，美聯(lián)儲大致維持與9月議息會議類似的評估；由于9月會議以來的就業(yè)和通脹有所反彈，美聯(lián)儲強調(diào)了“年初以來”的進展，以合理化本次降息行動。

鮑威爾講話：尋找降息理由，避免討論大選。本次記者會主要討論的問題是，在面對近期偏強的經(jīng)濟、就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)后，美聯(lián)儲為何仍選擇繼續(xù)降息。鮑威爾在不同回答中表達了多重邏輯：一是，目前的貨幣政策仍然是限制性的，美聯(lián)儲在9月啟動降息，而本次降息應(yīng)被視為“另一次行動”；二是，美聯(lián)儲不希望也不需要看到就業(yè)市場的進一步降溫；三是，美聯(lián)儲認(rèn)為房租等部分環(huán)節(jié)的通脹主要反映“追趕”效應(yīng)，即反映過去的通脹壓力而不是當(dāng)下，所以傾向于認(rèn)為通脹會持續(xù)向2%邁進。另一方面，較多問題提及美國大選結(jié)果的可能影響，鮑威爾極力避免過多談?wù)撜魏拓斦?，強調(diào)大選短期內(nèi)不會影響貨幣政策，但也強調(diào)美國財政處于不可持續(xù)的道路上。此外，鮑威爾表示，不會因特朗普當(dāng)選而辭職或被解雇。

政策邏輯：為何堅持降息？結(jié)合鮑威爾本次講話，以及美國的經(jīng)濟和市場形勢，我們認(rèn)為，美聯(lián)儲本次堅持降息25BP可從三個方面理解：一是，盡管9月會議以后公布的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)走強，但并未抵消前期降溫的進展；二是，美聯(lián)儲希望盡量保持政策慣性；三是，近期市場利率的自發(fā)走高，進一步賦予美聯(lián)儲降息的空間。

市場展望：利率下行仍是大方向。短期來看，由于美國經(jīng)濟和通脹保持韌性，疊加市場十分關(guān)注特朗普新政引發(fā)的通脹上行壓力，美債利率可能保持偏高水平；美股投資者可能傾向于認(rèn)為美國經(jīng)濟能夠“消化”高利率，繼而維持偏強的風(fēng)險偏好；高利率和強經(jīng)濟之下，美元吸引力猶存，美元匯率也可能獲得不錯的支撐。但是，展望未來半年至一年，政策和市場利率的方向仍然是下行的。而且，一旦未來幾個月出現(xiàn)經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)的再降溫，市場對未來利率路徑的看法可能也會適時調(diào)整。首先，特朗普新政對經(jīng)濟和通脹的影響不會立竿見影；其次，美聯(lián)儲從限制性利率回到中性利率的空間仍然充足；最后，美債利率短期超調(diào)的風(fēng)險較高。

其實從過去兩年里美聯(lián)儲的動作來看，過去兩年美國一直在致力于降通脹，其中我們能看到拜登也試圖向美聯(lián)儲施壓，以改變其一些做法。但是美聯(lián)儲依然在按著自己既定的通脹率在走，確實在這個問題上，總統(tǒng)也不能把鮑威爾怎么樣。但是這次上來的是特朗普，其作風(fēng)如何，我們已經(jīng)領(lǐng)教過四年了，雖然鮑威爾自信不受總統(tǒng)影響，但是難說特朗普上臺之后會不會因為急著向選民兌現(xiàn)承諾而做出一些意料之外的舉動，倒逼美聯(lián)儲，總而言之，其上臺之后不確定性大大增加。

當(dāng)?shù)貢r間11月7日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點，降至4.5%至4.75%之間。此次降息是繼今年9月18日美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5%之后的又一次調(diào)整。這也是自2020年3月以來美聯(lián)儲首次采取連續(xù)降息措施。

從9月18日至11月10日這段時間內(nèi)，金融市場的表現(xiàn)異常活躍，特別是虛擬貨幣和黃金交易市場成為了最大的受益者之一。以比特幣為例，自9月初的約52,500美元攀升至目前的約80,080美元，漲幅達到了驚人的52.53%。此外，以太坊和Sol等其他加密貨幣同樣表現(xiàn)出色，不斷刷新歷史高位，預(yù)示著虛擬貨幣市場進入了新一輪的牛市周期，向10萬美元的大關(guān)邁進。

與此同時，黃金價格也持續(xù)走強，每日創(chuàng)下新高，其穩(wěn)定而強大的收益率吸引了大量投資者的關(guān)注。

在中國股市方面，為了應(yīng)對國際經(jīng)濟環(huán)境的變化并吸引更多全球投資者，中國政府出臺了一系列利好政策，旨在為A股市場注入新的活力。這些舉措成效顯著，使得中國股市在短短不到10個交易日內(nèi)，從約2,700點躍升至3,670點，漲幅接近36%，這一波迅猛的上漲不僅提振了市場信心，也體現(xiàn)了中國經(jīng)濟的韌性與潛力。

綜上所述，美聯(lián)儲近期的降息決策不僅對全球金融市場產(chǎn)生了深遠影響，同時也為中國及其他國家提供了經(jīng)濟增長的新動力。無論是虛擬貨幣、黃金還是傳統(tǒng)股票市場，在這一輪全球經(jīng)濟調(diào)整中均展現(xiàn)出了不同的增長態(tài)勢。

首先應(yīng)該明確的是，美聯(lián)儲開始第二次降息，有利于中國繼續(xù)推行寬松的經(jīng)濟金融政策。美國降息給我國的政策施行積累了操作空間，同時有助于全球資本流入我國，可以進一步穩(wěn)定資本市場，并對我國改善通縮狀態(tài)和保持正常的物價水平有幫助。
其次，過去兩年內(nèi)，美聯(lián)儲反通脹措施開展得卓有成效，通脹率由最高超過 9% 下降到 3% 左右，充分證明了以利率政策為代表的緊縮取向在治理通脹過程中可以發(fā)揮關(guān)鍵作用。而美聯(lián)儲加息并沒有壓制經(jīng)濟增長率，就業(yè)、投資、消費和非農(nóng)數(shù)據(jù)都保持良好。這也可以證明鮑威爾主席管理有方，為逆向調(diào)節(jié)和對沖美國政府經(jīng)濟政策的負(fù)面弊端做出了重要貢獻。
第三，特朗普對降息并沒有給予積極支持，但是在他就任總統(tǒng)后將推行的經(jīng)濟擴張政策上，需要美聯(lián)儲的支持，降低利率勢在必行。如果特朗普的經(jīng)濟刺激使得通脹率重新上升，那更是需要美聯(lián)儲的支持來改善政府政策的弊端和短板。此時鮑威爾堅守主席崗位，以他豐富的經(jīng)濟工作經(jīng)驗，將有助于特朗普實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)。

如果投資沒有吃利息賺錢，誰還會去投資呢？
川普想要制造業(yè)回流，美元必須降息。
川普上任后想要消除通脹降息動作預(yù)估會更加高效。
就目前而言，美國的高通脹和對中國的高關(guān)稅有高度的一致性，川普會在制造業(yè)回流本土和逼迫制造業(yè)流出我國上開足馬力。

美聯(lián)儲降息25個基點對我國的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
一、匯率與資本流動
1. 匯率變動：美聯(lián)儲降息可能導(dǎo)致美元貶值，從而增加人民幣的升值壓力。這會對我國的出口企業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)，因為人民幣升值會降低中國商品在國際市場上的價格競爭力。然而，對于進口企業(yè)而言，人民幣相對美元升值將降低進口成本，依賴進口原材料和商品的企業(yè)或?qū)@益。
2. 資本流動：隨著美元貶值，美元資產(chǎn)的收益率下降，這可能導(dǎo)致部分國際資本流向其他市場，包括中國市場。我國可能會迎來更多的外資流入，為國內(nèi)經(jīng)濟提供更多的資金支持。
二、貨幣政策與金融市場
1. 貨幣政策空間：美聯(lián)儲降息為中國央行提供了更多的貨幣政策操作空間。中國央行可能會利用這一機會，采取更加寬松的貨幣政策，如降準(zhǔn)、降息等，以推動經(jīng)濟進一步企穩(wěn)向好。
2. 金融市場影響：美聯(lián)儲降息通常被視為全球金融市場的一個利好消息，可能引發(fā)全球股市、債市等金融市場的上漲。我國金融市場也可能受到這一趨勢的影響，出現(xiàn)上漲行情。然而，需要注意的是，金融市場波動具有不確定性，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎決策。
三、經(jīng)濟與貿(mào)易
1. 經(jīng)濟增長：美聯(lián)儲降息有助于提升全球經(jīng)濟增長預(yù)期，這可能對我國的經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極影響。在全球化背景下，我國經(jīng)濟的發(fā)展與全球經(jīng)濟環(huán)境密切相關(guān)。
2.貿(mào)易環(huán)境：美聯(lián)儲降息可能導(dǎo)致美元貶值，從而增加我國出口商品的國際競爭力。然而，也需要注意到全球貿(mào)易環(huán)境的不確定性，如貿(mào)易保護主義、地緣政治風(fēng)險等，這些因素可能對我國的出口貿(mào)易造成不利影響。
四、債務(wù)負(fù)擔(dān)與外債管理
1.債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕：人民幣相對美元升值，我國企業(yè)對外債務(wù)的負(fù)擔(dān)受到匯率變化的影響，或?qū)⒌玫揭恍p輕。這有助于降低企業(yè)的融資成本，提高企業(yè)的盈利能力。
2. 外債管理：在美聯(lián)儲降息的背景下，我國應(yīng)加強外債管理，防范外債風(fēng)險。通過優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)、提高外債使用效率等措施，確保外債安全可控。
綜上所述，美聯(lián)儲降息25個基點對我國的影響是多方面的，包括匯率與資本流動、貨幣政策與金融市場、經(jīng)濟與貿(mào)易以及債務(wù)負(fù)擔(dān)與外債管理等等。我國應(yīng)密切關(guān)注國際經(jīng)濟形勢的變化，加強政策協(xié)調(diào)與應(yīng)對，確保國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。